左手阿里右手苏宁，搞新零售的高鑫零售何惧业绩失色？

话说自去年11月获阿里入股以来，作为国内具可观规模和发展速度的大卖场运营商，高鑫零售（06808-HK）就成为了阿里新零售战略布局中至关重要的一员猛将。而在当前各行业企业争相抢滩新零售的时代背景之下，又以腾讯和阿里两大互联网行业巨头之间的角力更为激烈，当然，这种自带“江湖气”的观感或许很大程度上来源于外界不由分说为其贴上的肖似于“宿命般的对决”之类的标签。

总之，加入了“阿里阵营”的高鑫零售可算是勾起了市场极大的关注度，存在感一时前所未有地居高不下起来。当然了，随能量巨大的战略盟友光环而来的，是外界对高鑫零售经营成绩的极大期待。

高鑫中绩失色：营收及净利同比持平

昨日晚间，高鑫零售公布了其截至今年6月30日止中期业绩，为集团2018年上半年的经营成果揭开了面纱。公告显示，今年首六个月高鑫零售实现营业额540.6亿元（人民币，下同），整体与去年同期相若，甚至微跌0.04%；期内集团经营溢利为26.99亿元，较去年同期跌7.7%；半年股东应占溢利则为17.58亿元，按年仅微弱上升0.06%，可谓是表现平平。而总体来看高鑫零售这次交出的中期成绩单其实称得上是较为失色了：

（高鑫零售2018年中绩摘要 来源：港交所）

其实早在今年3月公布去年全年业绩之时，高鑫的表现就已经令众多投资者失望过一回了。先说自2011年7月登陆港股主板上市的高鑫零售，这些年倒也算是兢兢业业稳扎稳打，以欧尚及大润发两大知名品牌经营大卖场业务的高鑫零售，在上市以来实现了业绩的稳步持续增长。到了2015年，随着国内经济增长放缓，电商业以强劲增长势头兴起，以及各零售业态发展的分流等为大卖场行业的持续增长带来不小的挑战，这一年高鑫零售在上市后首度出现盈利倒退现象。

去年业绩逊预期，激市场失望情绪

其后两年高鑫零售的营业额增速不断放缓，2017年集团营收增速降至不足2%，惟毛利率连续数年还保持着小幅的增长，但整体冲劲似已不复当年了。去年全年，高鑫零售营业额录得1023.2亿元，按年增长1.9%，净利润倒是同比增加了8.6%至27.93亿元，乍一看起来还是不错的。但细究起来就会发现，其去年净利润大幅增长的主要原因是年内录得旧有未使用预付卡的收入4.6亿元，剔除该项收入高鑫零售的盈利水平并未明显提高。尤其回顾当时市场对高鑫业绩给出的预期，其上述实际表现都稍逊一筹，并不能让人满意。

还记得今年3月公布去年业绩的次日（3月5日），高鑫零售股价大跌9.6%，3月6日又续跌7.7%，隔日再跌1.6%，三日股价累计大幅跌去18.2%，足见当时市场的失望情绪有多泛滥了：

（高鑫零售近半年股价走势图  来源：港交所）

如今2018年中期业绩火热出炉，人们期待中的亮眼数据依然没有出现，那么能量巨大的盟友阿里的加持为高鑫零售带来的助益究竟在哪里？且先别急，看完高鑫零售这大半年来的一系列动作你大概能明白，大家都应该深谙“心急吃不了热豆腐”的道理罢了。

从行业环境来看，今年上半年零售业竞争依旧激烈，而多渠道购物环境的发展为顾客提供多元化的购物方式，这对传统大卖场的业务造成一定的影响。而自去年末高鑫与阿里结成战略联盟后，双方各项业务合作相继落地全面联动，高鑫零售开始了其大刀阔斧的新零售改造。

“新零售化”稳步推进，携手阿里苏宁前景可期

首先是淘鲜达项目，作为高鑫与阿里合作的重点项目，淘鲜达已于今年3月在两家门店展开试营，并逐步推广至其他实体店。截至今年6月底，已有165家实体店推出淘鲜达项目，涵盖全国17个省份及直辖市范围内的93座城市。淘鲜达提供生鲜食品服务，为零售商提供在线及线下整合的解决方案，将传统的大卖场模式进行数字化转型，通过数字化经营协助其提高效率。B2B业务方面，继2017年1月旗下大润发开始启动B2B营运后，今年1月高鑫旗下欧尚品牌也正式开始B2B业务。当中，于今年6月底，大润发B2B产生的营业额达到25亿元，超过去年该业务的全年营业额，高鑫更预计其今年B2B销售额将较去年翻番。

中期业绩公告显示，今年上半年高鑫新开设11家综合性大卖场大润发门店，截至2018年6月30日，集团在全国共有472家综合性大卖场，及透过签订租约或收购地块的方式物色并取得了56个地点开设综合性大卖场，其中48家在建。此外，高鑫计划于本年度下半年开设一家盒马鲜生概念超市。

不过值得留意的是，高鑫零售上半年同店销售增长为-1.56%，去年同期则为-0.9%，即今年同店销售较去年同期跌幅继续扩大。高鑫零售大润发中国区主席黄明端今日出席记者会表示，同店销售跌幅主要由于家电商品销售表现衰退，但这个情况将随着公司与苏宁合作后得到改善。今年六月底，大润发与苏宁易购达成战略合作，将联手加强在大润发门店的家电产品供应，大润发多家门店预计将于九月底前完成改造。

想来与阿里及苏宁强强联手的高鑫零售，在业务发展和“新零售化”的过程中还有许多后招，虽然短期业绩承压，但长远来看仍具有极大发展潜力，未来可期。截至8月9日收盘，高鑫零售报9.5港元，全日跌2.66%，市场反应较为克制。

■  作者｜彭小留

■  编辑｜黎璐璐