获阿里、苏宁入股的华泰证券，有什么亮眼的地方？|华泰证券_新浪财经

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近期国内资本市场内忧外患。国内被一系列经济问题所困扰，国外又有贸易战所威胁，导致国内投资者对于经济状况所担忧，进一步影响A股市场持续大跌。

然而，经过持续大跌之后，风险得到了释放，整体看国内股市估值进入了价值区间，必然吸引了一大批投资者。不管是战略投资者还是财务投资者在近期都是频频布局，像国内的互联网公司阿里巴巴近一个月战略入股分众传媒之后，周末又是以35亿元参与华泰证券（601688-CN;06886-HK）的定增。

（图片来源：华泰证券公告）

具体看，8月3日晚间，华泰证券定增尘埃落定。公司发布公告《非公开发行A股股票发行情况报告书》。公司成功完成定向增发10.89亿股，发行价格为13.05元/股，募资总金额142.08亿元。根据报告书显示，华泰证券此次的发行对象包括阿里巴巴、苏宁易购、安信证券、中国国有企业结构调整基金股份有限公司等。非公开发行完成后，上述四家公司进入华泰证券前十大股东。

在此时间点上，阿里、苏宁等入股华泰意欲何为？

首先我们来单纯从财务投资角度来看看，资本市场持续低迷，影响最大的就是靠资本市场交投活跃“吃饭”的券商行业。截至8月3日收盘，华泰证券A股的收盘价为14.43元，较2015年最高点已经跌去了约60%，而此次定增价较8月3日收盘价还要折价9.56%。对照华泰证券目前12.42元的净资产，定增价的市净率仅为1.05倍。

从估值角度看，由于国内A股具有强周期性，导致券商行业也具有强周期性，所以市盈率会出现失真，那么我们来从公司的市净率角度看看阿里投资的逻辑。阿里等几家大公司此次参与定增价格对应的市净率已经低于华泰证券的历史市净率，而券商行业的净资产都比较干净，所以整体来看，参与华泰证券定增的几家大公司也是瞄准了华泰证券的估值低。

另一方面，我们来从战略投资角度看，腾讯、阿里等企业一直都在金融领域有所布局，如先前腾讯入股中金公司，阿里这次又是重金入股华泰证券。而阿里作为国内领先的互联网企业，加上华泰证券是国内证券公司中互联网基因最强大的，尤其是互联网经纪业务尤为突出，两家公司通过定增方式深度合作之后，阿里和华泰均可以在渠道、供应链、用户、技术等方面深度共享，达到双方共同成长的状态。

综上所述，我们可以看到华泰证券此次定增基本是百利而无一害，因为定增可以利用阿里的互联网优势，也可以帮助华泰证券补充净资本。参与定增的一方会和华泰证券在战略上获得协同作用，财务上也会获得可观的回报。

股东增持显现投资价值？

上面我们说到华泰证券此次定增对于自身和参与定增一方带来的影响，下面我们来看看华泰证券投资价值。其实，近期不光是阿里等大公司投资了华泰证券，股东也是在此位置拿出真金实银在增持，2018年7月3日，国信集团通过上海证券交易所交易系统增持公司股份25万股，占公司总股本的比例为0.0035%。本次增持后，国信集团持有公司股份数为125,117.8425万股，占公司总股本的比例为 17.4678%。

股东增持一定程度上显现出股东对公司未来的看好，但更重要的是打铁还需自身硬，华泰证券作为券商行业里的优秀公司，尤其是经纪业务，处于行业领先地位。今年在券商行业整体业绩大幅下滑的背景下，公司净利逆势大涨43%，进一步证明公司优秀，另外公司的净资产已经和总市值相当，而券商行业整体资产质量较高，所以综合来看，华泰证券已经具备长期投资价值。