半年过去，冲击A股铩羽而归的康宁医院怎样了？

遥想去年末，一心冲刺回A上市争当A+H“精神病院第一股”的康宁医院（02120-HK）可是在市场狂刷了一波存在感，吸引了大批投资者的关注。虽然最终结果是康宁未能如愿，不过如今大半年过去，想必当初回A未遂的遗憾已经渐渐平息。要说这半年来，康宁似乎过得也还不错，这不，今日一早公司就发布了盈喜公告，预期其今年上半年将多赚50%以上了。

康宁于盈喜公告中称，经初步估算，预期集团截至2018年6月30日止6个月的权益拥有人应占盈利将较上年同期录得50%以上的增长。而此番盈利预增的原因主要是旗下温州怡宁老年医院、衢州怡宁医院以及平阳康宁医院的床位使用率提升较快，于今年首6个月期内开始贡献利润了，而去年同期这几家医院还在录得亏损。

虽然康宁这则盈喜公告内容简单，但这无疑是公司自今年1月宣布回A“梦碎”及3月发出2017年全年盈利倒退的业绩公告以来，相对久违的一个好消息了。

漫漫曲折上市路

2015年11月来港上市的康宁医院，是目前国內最大的民营精神专科医院集团，主营业务为面向精神和心理疾病患者提供全方位的专科医疗服务。2016年5月，在港股上市堪堪半年之际，康宁医院便宣布考虑申请公开发行A股及上市；同年8月公司宣布董事会通过建议A股发售的决议案；12月，康宁公告已就发行A股向中国证监会提交申请并获中国证监会受理。自此康宁踏上了漫漫回A之旅，上市之路颇为曲折：

如上图笔者整理的康宁回A进程所示，经历数次反复，2017年12月15日，康宁终于报送了A股IPO的招股书。一周后中证监官网更新披露了康宁招股书，市场亦由此掀起了一股讨论的热潮，彼时外界不少声音其实颇为看好康宁的A+H布局策略，并对两地联动后康宁“精神专科医院第一股”的品牌形象与优势的提升抱有一定的期望。

康宁A+H终梦碎

未想一个月后，今年1月23日康宁公布其A股IPO最新进展表示，中证监发审委召开了会议审核其A股发售的申请，但该申请最终未获批准通过。至此，中证监发审委一锤定音，宣告康宁执着追索了逾一年半的A股上市梦碎铩羽而归，同时也令此前攀至高位的康宁股价一朝跌下“神坛”：

（康宁近一年股价走势图，来源：港交所）

如上图所示，自去年12月22日中证监官网更新康宁招股书后，康宁H股股价立马水涨船高，到今年1月22日升至48.55元（港元，下同）阶段性最高位，以2017年12月22日收市价37元计，因憧憬公司A股上市前景，康宁股价在一个月内累计暴涨了31.2%。

可惜好景不长，随着A股发行申请未获通过，康宁股价亦形如一朝梦醒，转瞬跌回一个月前价位。1月23日，康宁股价先跌4.84%，隔日续跌11.3%；1月29日再跌5.6%，1月30日又跌3.5%至收报37.35元。至此，一周时间内，康宁便从1月22日的48.55元收市价高位跌去23.1%，赤条条回到“解放前”了。

拖累去年盈利倒跌

却说这一场经年大梦给康宁带来的影响还不止于此，今年3月26日公布的集团2017年度业绩报告显示，由于去年支出一笔一次性上市开支费用，以及年内录得汇兑损失的影响，去年全年康宁上市后首次交出盈利倒跌的成绩单，纯利锐减近30%：

当然，从康宁自身业务的经营现状来看，其实眼下公司的发展还处在稳定上升的阶段。去年康宁整体盈利虽然录得28.7%的跌幅，但撇开汇兑损失及A股上市费用的影响，其2017年归属于公司股东的净利润实际较2016年增加了28.5%，增长还是比较可观的。

“摆正心态”：发展才是硬道理

就业务模式而言，康宁主要透过自有医院运营、管理医疗机构获取管理服务费、其他医疗相关业务及房地产业务四大板块产生收入，当中其自有医院运营业务一直在对集团收入贡献中占据重要比重。2017年，康宁自有医院业务继续稳步发展，年内平阳康宁医院及深圳怡宁医院相继开业；9月集团旗舰医院温州康宁医院新大楼投入使用，最大可开放床位增加至1400张；此外，2016年开业的临海康宁医院及衢州怡宁医院也在去年顺利实现盈利。截至2017年末，康宁自有医院增至10家，运营床位数增至3420张；集团管理医疗机构增至8家，管理床位数增至1130张。

2017年报显示，去年康宁来自自有医院运营及管理服务的收入均录得增长，整个医疗业务板块收入按年增加33.2%至5.47亿元人民币；另一边厢，集团于2016年8月收购的温州国大在去年为康宁带来房产销售及物业租赁的收入，使其来自房地产业务的收入按年同比暴增57.6倍至1.2亿元人民币，这成为康宁除医疗主业之外的一个收入及利润来源。

（来源：港交所）

就康宁自身业务发展的积极表现来看，集团已经一扫A股上市受挫带来的阴霾，重新专注于更踏实的成长之路了。其实摆正了心态，过往种种都不是事儿，毕竟对于一家公司来说，脚踏实地谋发展才是“硬道理”。

值得一提的是，港交所权益披露系统公开的信息显示，去年8月以来康宁接连获其主要股东瑞银（UBS Group AG）于场内增持股份，尤其自A股上市事宜风声乍起到宣告回A美梦破灭的前后3个月时间里，瑞银五次增持康宁，累计耗资2127.31万元，并于最近一次即今年3月22日场内增持康宁后持股比例增至19.17%。下表所示为瑞银近五次增持康宁的具体情况：

及至今日发布2018年中期盈喜公告，眼见集团业绩继续向好，业务发展尚属稳健，又有主要股东长情支持的康宁，其实回不回A已不是太过重要的事。虽然也许未来的康宁仍然会再寻好时机将旧梦重提，不过当下对其而言最应上心的莫过于好好经营业务罢了。

■  作者｜彭小留

■  编辑｜张骏芬，贺秋霞