青岛啤酒：品牌价值破百亿，利润一半却来自政府补贴

世界杯已开赛数日，球迷看球之时必不可少的当属啤酒。在国内啤酒集中程度高，啤酒企业前五强分别是：华润啤酒、青岛啤酒（00168-HK；600600-CN）、百威啤酒、燕京啤酒和嘉士伯啤酒。在市场中的份额分别为27%、20%、17%、12%和8%左右。

6月20日一年一度的中国品牌盛宴在北京隆重召开，其中发布的2018年《中国500最具价值品牌榜》青岛啤酒以1455.75亿的品牌价值位列榜单第22位，作为唯一入选的“世界级”啤酒品牌，连续15年蝉联中国啤酒行业首位。

具有高品牌价值的青岛啤酒似乎业绩并没有其价值那么耀眼。

与华润啤酒差距拉大，利润一半来自政府补贴

随着外资啤酒打进中国市场以及进口啤酒的促销，进一步加剧中国啤酒市场的竞争。国家统计局的数据显示，2017年中国啤酒市场完成产量4401万千升，同比下降0.7%。这是自2014年以来，国内啤酒市场产销量连续第四年下滑。447家规模以上啤酒企业中，有132家亏损。

而青岛啤酒与国内市场龙头华润啤酒的差距在变大。根据欧睿国际市场调查统计，2012年华润啤酒和青岛啤酒的市场份额之差是5.8%，到2017年华润啤酒的营收为297亿元，相比青岛啤酒同期262亿元的营收，市场份额已经差足足35亿元。

根据青岛啤酒2018年一季报显示，青岛啤酒实现营业收入72.5亿元人民币，归属上市公司股东净利润为6.7元人民币，同比增长15.16%。

 （图片源于：港交所）

2017年年报显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币12.63亿元，同期归属于上市公司股东的扣非后净利为9.75亿元。

 （图片来源：港交所）

2015及2016年，青岛啤酒净利润分别约为17.13亿元、10.43亿元，而同期归属于上市公司股东的扣非后净利则分别为10.52亿元、8.19亿元。然而2015至2017年，青岛啤酒计入当期损益的政府补助分别为5.11亿元、5.17亿元、4.28亿元，分别约占同期主业利润近一半之多。

领导人换新，青岛啤酒混改加速

有着百年传承的青岛啤酒是中国最早的啤酒生产企业之一，分布在全国其他省份的啤酒厂有60多家，年产量有80亿吨，其下主要品牌有青岛啤酒、崂山啤酒、汉斯啤酒等。

青岛啤酒最早可以追溯到1903年，其前身是国营青岛啤酒厂。1993年7月15日，青岛啤酒在港交所挂牌上市，同年8月27日，又在上海交易所挂牌上市，成为首个两地同时上市的公司。

在啤酒行业发展一路走高之时，2009年8月，百威英博以6.7亿美元的价格将持有的19.9%青岛啤酒转让给朝日集团，使得朝日集团一跃成为青岛啤酒第二大股东。自2011年开始，中国啤酒市场开始走下坡路，青岛啤酒更是在2015年出现上市以来首次营业收入下滑的状况，下滑幅度4.7%，净利润下滑了13.9%。2016年，青岛啤酒营业收入继续下滑6.75%，利润更是大跌近40%。

啤酒市场的放缓让朝日集团不的不承受巨大的业绩压力。从2017年起朝日集团就欲撤出青岛啤酒，而最终接盘着就是复星国际。

复星国际(00656-HK)在2017年底宣布，将以每股27.22港元的价格，从日本朝日集团手上收购其持有的青岛啤酒合计2.43亿股H股，交易总规模约66亿港元。

2018年6月15日，青岛啤酒发布公告称，与复星国际签下《战略合作框架协议》，双方将尝试通过专业人员互访和联合工作小组等形式，在产业管理及投资管理方面开展最佳实践交流。

而就在与复星达成战略合作前一个月（2018年5月17日），青岛啤酒悄然完成了换帅，原董事长孙明波退休，接任者为黄克兴。根据青岛啤酒相关人士表示，新团队将贯彻此前规划好的发展战略。

复星是国内对外投资收购的代表企业之一，被视为内资企业在海外“买买买”的典型。复星此次收购帮助青啤清退了外资，提高企业混改的速度。更是通过收购日资股权进入青啤第二大股东，其深刻背景正是在于国企改革步伐加快。

青岛啤酒有着过百亿的品牌价值，其发展业绩放缓与国内啤酒市场疲软和行业激烈的竞争有着很大的关系，依托自身的品牌价值，在新的领导团队带领下，未来青岛啤酒依旧是啤酒行业的佼佼者。

■  作者｜刘玲玲

■  编辑｜贺秋霞