世界杯热浪袭来，华润啤酒一马当先

随着2018世界杯赛程的临近，各国球迷憋闷了四年的期待、激情与兴奋将在6月得到彻底释放；与此同时，股市也迎来一大波和世界杯相关的投资热潮，啤酒、电视、出境游、彩票等细分行业纷纷走高。其中，又属啤酒板块最为活跃，华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒（600600.CN、00168.HK）、燕京啤酒（000729.CN）相继走出一大波利好行情。从股价走势来看，华润啤酒作为其中的翘楚，早在2017年12月底就有资金埋伏，此后走势一路上扬。

华润啤酒股价走势

在一向只看业绩不看“脸”的港股市场，华润啤酒此番被资本追捧，除了和世界杯概念挂钩，更多是处于对不断增长的业绩的良好预期。

华润啤酒2017年业绩增长显著

二零一七年，中国啤酒市场容量呈现稳定态势，产品结构逐步转变，中高档啤酒销售成为推动行业营收增长的主力军。着眼于消费升级而带来的增长机遇，华润集团围绕“有质量增长、转型升级、创新发展”三大管理主题，实施组织再造、品牌重塑、产能优化、精益销售、渠道改造、营运变革等战略举措。通过实施品牌重塑举措以提升中高档啤酒销量，及通过深化渠道建设举措以提升渠道竞争力，实现啤酒销量和销售单价双增长，市场份额有所提升。其中营销全国的“雪花  Snow”啤酒销量占集团啤酒总销量约90%。

报告期内，华润啤酒实现综合营业额为人民币297.32亿元，较二零一六年增长3.6%；本公司股东应占综合溢利较二零一六年上升86.8%至约人民币11.75亿元，达到2014年以来历史高位。

收益、利润增长的同时，华润啤酒多项财务指标改善明显。综合借款净额由2016年的36.77亿元下降至10.3亿元，说明公司现金流好转，对银行贷款的依赖减少；负债比率（综合借款净额与总权益的比率）由2016年的20.8%降至5.6%，达近三年低位，长期资金运行展现出良好的稳定性；流动比率从2016年的5.43上升至5.68，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。

进入2018年，华润啤酒受益于啤酒行业整体涨价，啤酒消费高端化，迎来体育大年等利好，将继续扶摇直上。

走出低迷，啤酒行业重新崛起

在酒行业，啤酒可以说一直是“低价”的代言人，虽然我们的生活水平不断提高，但啤酒一直都在5元左右徘徊。在2014年至2016年，整个啤酒市场面临产能过剩、市场需求不足等问题，国内啤酒巨头纷纷出现大面积亏损。

不过从2017年下半年，这一局面开始被打破。燕京最先于2017年底打出提价口号，旗下460ml本生啤酒(纸1*12)终端进货结算价格涨3元/箱，单瓶零售价格顺涨1元/瓶；紧接着，华润和青岛也以原材料价格上涨、人工成本增加、运输费用增加、环保税开征等原因，导致生产成本，明确地释放出了涨价信号，涨价幅度在10%-20%。

作为啤酒行业十年来的一次整体提价，三大巨头的行动在很大程度上彰显了行业拐点的到来。从后市来看，在经历两年多的下滑后，当前啤酒行业的反弹是大势所趋，而在消费升级浪潮的带动下，后续下滑空间已经不大。

根据野村证券的报告，今年首季啤酒平均售价增长加快至5%，去年为4%，期内销售增长7%。啤酒业受惠提价及毛利率扩张，盈利有望继续攀高；消费喜好上，随着人均财富的增长，消費者亦更加青睞中高檔啤酒。华润啤酒及时调整产品结构，持续推出符合年轻人个性和口味的中高档产品，比如勇闯天涯superX新品，成为推动企业营收增长的主力军，2018年有望再收获可观的增长空间。

■  作者｜董虹

■  编辑｜徐冰莹、罗霞