新浪港股讯 据香港经济日报报道，港交所（00388）新上市规例本周启航，为未有收入的生物科技企业上市开绿灯。内地医疗业龙头风险投资基金--启明创投的主管合伙人梁颕宇接受本报专访时称，香港市场对医疗股估值理想，配合时区、语言优势，对生科企业甚具吸引力，料生物科技新股愈见普及。
对于循新例上市的生科企业几无财务往绩可言，梁颕宇直指，生科企业属高风险投资，以往从财务数据理解公司的方法难以应用，建议投资者从（1）团队经验、（2）产品竞争性和（3）公司产品线，三重角度分析机会和风险，绝不能‘闭着眼投资’。
启明创投是内地最大的医疗创投基金之一，资产规模逾40亿美元，其中40%投资在医疗领域，已投资逾70间医疗公司，包括去年在美上市的再鼎医药（美：ZLAB），该公司有多项肿瘤创新药进入临床中后期，最新市值为9.2亿美元；腾讯（00700）投资、盛传部署上市的微医，也是启明其一投资项目。
倡多看招股书 理解企业潜质
不少生科企业都处于技术前沿，梁颕宇坦言，她也是商科出身，并非生物医药专家，但过往投资前都会从尽职调查、临床数据，评估产品潜在竞争力，再与病人、医生、药厂等沟通等，来判断投资风险。对于资源较少的股市投资者，她建议要多看招股书，从多项指标理解企业潜质。
首先，生物科技是技术优先的行业，梁颕宇称，团队成员经验是重要参考指针，产品和发展是否只依赖单一成员或是多人团队。
另外，梁颕宇指出，除留意产品应用范围，也须考虑未来竞争，判断公司能否突围而出。她以抗PD-1/PD-L1免疫治疗药物（治疗癌症的方法之一）为例，目前内地有超过200个临床项目在进行中，面对激烈的产品竞争，未来市场潜力或未必有想象中大。
最后，她指出，如果投资者在技术层面难作判断，就应选择产品接近获批、具多项产品线等快将步入商业化阶段的公司。
制度人才渐成熟 内地发展趋旺
虽然生物科技企业投资风险大，但梁颕宇相信，内地生物科技行业发展渐趋兴旺，在成本、资金、人才、制度都具竞争力，未来一段时间上市的生科企业，可能成为行业前列龙头之一。
近年内地政府加码支持生物科技发展，梁颕宇指，随着中国加入ICH（国际药品技术要求协调组织），意味内地临床试验标准与欧美看齐；同时中国在新药研发的成本更低，美国单个创新药研发成本可能需要30亿至40亿美元，但内地只需3，000万至5，000万美元，与中国药厂合作研发新药也将成为外国药厂的竞争力。
梁颕宇续指，目前中国是仅次于美国的第二大医疗市场，未来数年甚至可能超越美国。资金方面，现时内地风险投资基金已达3万个，资金充裕，因此预期未来愈来愈多生物科技初创涌现。
责任编辑：白仲平
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