中金：港交所（00388）上市新规和CDR非零和博弈 上望400元
行情来源：富途证券中金发表报告称，港交所（00388）在本周二（24日）宣布为拓宽香港上市制度而新订的上市规则条文将于下周一（30日）生效，有望进一步增强港交所的竞争力，吸引更多新经济公司来港上市，释放香港作为联结中国与全球市场纽带的发展潜力。该行表示，港交所上市新规的公布符合此前时间表安排。预计已经有部分企业开始计划赴港上市，其中可能包括一些具有里程碑意义的上市交易。事实上，港交所行政总裁李小加亦有信心部分企业可能会在6月或7月赴港上市。
中金又认为，港交所上市新规和CDR并非零和博弈。部分投资者担忧即将实施的CDR可能抵消港交所上市新规所带来的利好。但是，该行对此并不十分担忧，原因是香港市场的交易时间对国内投资者更有利，预计新规和CDR将从ADR抢占市场份额。此外，新经济领域前景广阔，港交所和内地交易所应可以差异化竞争。该行认为上市新规有望从根本上改变港交所老化的上市企业生态，日均交易额带来结构性改善。维持对港交所的“推荐”评级，目标价400元。港交所今日收盘价为254元。
富瑞：华能国际电力（00902）第一季业绩符预期 吁“买入”目标价7.23元
富瑞集团发表研究报告称，华能国际电力（00902）第一季业绩符合预期，收入同比增长15%，主要由电力生产增长9%及电费增加所带动。富瑞称，华能国际第一季收入达到2018财年全年预测的27%，利润占全年预测的24%，因为预期下半年低煤价，预计第三季及第四季煤价每吨620元人民币及540元人民币。
该行又称，国家政策仍然支持行业发展，发改委正在严谨地清除自建燃煤电厂，相信有助提升独立发电厂的利用率。富瑞表示予华能国际电力“买入”评级，目标价为7.23元。华能国际电力今日收盘价为4.98元。
瑞信：金沙（01928）首季业绩超预期 贵宾厅业务令人惊喜
瑞信发表研究报告称，金沙中国（01928）首季物业税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）按季增长8%至7.85亿美元，高于市场预期，继续在去年第四季的高基数效应下增长。另外，中场博彩收入表现稳健，同比升22%、按季则增2%。管理层对增长前景的可持续性看法正面。该行表示，金沙贵宾厅表现令人惊喜，其博彩收入同比升21%、按季增长29%，预期贵宾厅收入在酒店房间翻新，及新的中介加入下，将持续表现健康。另外，由于金沙中国现时EBITDA年化水平预计超过30亿美元，其派息将有增长空间。
瑞信称，公司自2016年第三季EBITDA持平在大约6亿美元后，今年首季取得连续两季的强劲增长，相信公司已回归到增长的态势。中期而言，港珠澳大桥通车预计将较利好金沙，基于大型酒店房间库存以及非博彩资产。瑞信重申其“跑赢大市”的投资评级，目标价维持在58.5元不变。金沙中国今日收盘价为43.25元。
花旗：首予上实环境（00807）“买入”评级 目标价3.5元
花旗首予上海实业环境（00807）“买入”评级，目标价为3.5元，即较昨日收巿价2.49元高出约40.6%。花旗称，上实环境巿帐率只有0.6倍，低于行业平均的1.3倍。
报告中称，随着新增废水处理能力投入使用，上海实业环境2018-20年纯利年均增长率可达到15%，而该公司并没有因为PPP政策收紧而取消新项目。花旗相信，母公司注入45%中环水务和41%龙江环保股权后，将为上实环保带来额外增长。上海实业环境今日收盘价为2.65元。
瑞信：升中国旺旺（00151）目标价至9.1元 评级“优于大市”
瑞信发表研究报告称，将中国旺旺（00151）投资评级由“中性”上调至“优于大市”，目标价由6元上升51.7%至9.1元。该行称，主要反映集团的估值吸引及盈利强劲增长。瑞信称，4月份开始中国旺旺超过50%产品的出厂价格上升中高单位数。经调整后，该行预测集团于2018财年的盈利同比上升18%，高于市场预期11%。加上价格上升，预期集团反映受惠于需求增加及成功改革后，由去年下半财年开始持续改善。
瑞信留意到中国旺旺逐步转移重点至新的高端产品发展，提升产品项目（SKU）的销售渠道及投资。该行称，集团持续改革销售渠道，相信长远可以支持集团稳定自然增长及毛利润扩张。中国旺旺今日收盘价为7.21元。
交银国际：上调永利澳门（01128）目标价至32.3元 评级“中性”
交银国际将永利澳门（01128）目标价由30.4元上调至32.3元，评级“中性”。该行表示，在美国上市的永利度假村2018年首季业绩中，VIP贵宾厅及中场博彩收入分别环比下跌10%及上升12%，占博彩收入的56%及46%。估计永利澳门应占EBITDA为28.7亿元，同比增长49%，符合市场预期。而永利度假村的EBITDA利润率扩大3个百分点至32.8%，永利澳门的EBITDA利润率为28.6%。该行认为2018年首季业绩符合市场预期，并延续首两月的强劲走势。受永利皇宫经营状况提升的带动，EBITDA利润率继续改善，该行认为永利澳门仍有上升空间。
基于有关行业博彩收入增幅扩大的假设及较预期温和的竞争，该行将2018及2019年EBITDA预测分别上调21%及32%。然而该行估计股价已反映2018及2019年博彩收入同比增长37%及10%的预测。随着3月份中场博彩收入表现强劲，该行预期投资者将关注中场主导的营运商。故该行根据2018年预测EV对EBITDA企业价值16倍，上调目标价及维持“中性”评级。永利澳门今日收盘价为29元。
大摩：予汇丰控股（00005）目标价88元 评级“增持”
大摩发表报告表示，汇丰控股（00005）将于5月4日公布今年首季业绩，估计汇控期内税前盈利58.03亿美元，同比上升17%，经调整税前利润61.53亿美元，同比上升4%，预计总体收入139.3亿美元，同比上升8%，按季升12%；净利息收入同比上升11%至75.19亿美元，及手续费收入可同比上升4%至33.65亿美元。报告中称，汇控旗下香港业务首季收入同比上升9%，经调整税前利润同比上升10%至29.21亿美元。至于香港以外的亚太区业务预计首季经调整税前利润17.04亿美元，同比上升4%。
大摩预测，汇控至今年3月底普通股权一级比率（CET1）按季升20个基点至14.7%，有形股本回报率（RoTE）达到10.2%，同比上升91个基点。大摩予汇控“增持”投资评级及目标价88元，称其现股价相当于预测2019年市盈率12.6倍，相信投资者会聚焦何时启动份回购，该行则预测，汇控今年会动用35亿美元进行股份回购。汇丰控股今日收盘价为77.05元。
里昂：予中移动（00941）目标价93元 评级“买入”
里昂发表报告称，昨日（4月25日）与中移动（00941）管理层会面，得悉公司目标今年增长胜同业，投资者主要关注5G网络发展部署及竞争。虽然中兴（00763）为集团供应商之一，不过中移动认为，中兴被美国制裁事件不会影响集团今年资本开支预算，以及其5G测试和部署，相信内地最快2020年可成为首个推行5G网络的国家。
该行提到，减费新政策或会损害中移动下半年收入，预计取消全国长途漫游费用会拖累去年第四季收入40亿元人民币，不过集团已重新设计月费计划，相信4G上客良好及月费具弹性可抵销相关影响。里昂称，内地电信市场竞争虽剧烈但仍然可控，预计中移动4G上客良好，宽频业务增长强劲。该行给予中移动评级“买入”，目标价看93元。中国移动今日收盘价为72.1元。
瑞银：首予申洲国际（02313）“买入”评级 目标价99元
瑞银发表研究报告，首予申洲国际（02313）“买入”评级，目标价99元，相当于今年预测市盈率25.2倍，相信体育穿戴行业龙头企业销售增长维持强劲，对公司的看法比市场更乐观，预计申洲未来三年盈利增长强，同时能够进一步担占市占率。
该行称，数据显示自去年下半年开始，体育用品行业折扣趋于稳定，反映库存将表现健康，预计今年市场需求回暖。公司有来自中国市场的需求，以及生产成本具竞争性，新客户有助提升潜在销售，公司目前的市盈率为21倍，虽高于同业，但计入增长预期则相若，相信订单和销售增长可成股份的催化剂。申洲国际今日收盘价为83.95元。
大摩：予中银香港（02388）目标价50元 评级“增持”
大摩发表研究报告，称中银香港（02388）将于4月27日公布首季表现，预期营运收入同比上升18%，成本收入比为26%，同比下跌2%，减值准备前盈利同比上升19%。
该行称，上述预测源于净息差取得按季扩张、资产上升。加上，受惠贷款增长及资本市场带动，预计费用收入强劲。该行也预期中银香港成本升16%，资产质素维持稳健。该行予中银香港“增持”评级，目标价50元。中银香港今日收盘价为39.2元。
责任编辑：白仲平
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