年收益39.4亿元的映客要赴香港上市 营收用户均下滑

　　年收益39.4亿元的映客，要赴香港上市，营收用户均下滑

　　直播平台映客在香港交易所披露招股说明书，此次提交上市的主体为映客互娱有限公司。上市后所募集的资金将主要用于进一步丰富产品和内容、扩大用户群及推广品牌等。

　　三文娱

　　直播平台映客在香港交易所披露招股说明书，此次提交上市的主体为映客互娱有限公司。上市后所募集的资金将主要用于进一步丰富产品和内容、扩大用户群及推广品牌等。

　　3月26日，直播平台映客在香港交易所披露招股说明书，此次提交上市的主体为映客互娱有限公司。尽管映客并未在招股说明书中披露此次拟募集资金的金额，但表示上市后所募集的资金将主要用于进一步丰富产品和内容、扩大用户群及推广品牌、物色战略投资及收购机会、开发技术提升研发实力，以及用作补充一般管理资金。

　　根据映客招股书显示，截止2015年12月，映客完成多米音乐投资的天使轮融资，2016年4月获得金沙江创投、紫辉创投、赛富、昆仑万维和宣亚国际共同投资的A轮融资，2017年完成B轮融资，由芒果文创、腾讯、嘉兴光联等投资，紫辉创投继续投资。

　　我们可以从收益数据，业务构成以及用户数据三个方面来解读此次映客招股书的相关内容。

　　财务数据：收益减少至39.42亿元、净利增加至7.92亿元

　　映客的收益主要来自在平台上销售虚拟物品及服务。2015-2017年，映客实现的收入分别为2870万元、43.35亿元和39.42亿元，2015-2017年复合年增长率为1071.9%；公司经调整纯利分别为150万元、5.68亿元和7.92亿元，2015-2017年复合增长率为2229.1%。从以上经营数据来看，映客虽然在2017年的收益有所减少，但净利润呈增长态势。

　　由于映客的主要收益来自于直播收益，而直播收益情况主要受每月活跃用户数量、每月付费用户数量以及平均每付费用户充值金额三个指标的影响。2017年开始，在月均每付费用户充值金额相对保持平稳的情况下，映客月活跃用户数和付费用户数的双双下滑，致使以直播为主的业务收益有所减少。而净利有所增加的其原因在于，销售成本、广告推广等各项开支也较2016年有所减少。

　　业务构成：直播为主，收益占比超99%

　　映客主要业务板块为直播。截止2017年12月31日，映客共有3680万名用户以主播身份进行各类表演，用户可观看主播表演、谈论共同兴趣，并透过实时赠送虚拟礼物、同玩游戏、即时讯息或私信沟通以及争抢奖品等多种方式参与互动。

　　映客招股书显示，映客的收益主要来自三条业务线：直播、网络广告、其他业务，其中大部分收益来源于直播业务。根据映客招股书内容显示，2015、2016及2017年，映客直播业务所获得的收益分别为人民币2716万元、43.26亿元及39.19亿元，分别占收益总额的94.6%、99.8%以99.4%。如图所示，可以直观的看出映客自2015年上线以来的收益构成情况。

　　网络广告收益在映客总收益中占比较小。主要分为直播内广告、展示类广告以及宣传活动等。广告商可通过平台购买屏幕广告或与映客合作组织宣传活动。2016年映客开始提供网络广告服务，在不影响用户观看体验的情况下，2017年映客的网络广告收益较2016年有所提升。

　　用户数据：月活用户数降至2518万，付费用户降至65.2万

　　在用户方面，映客主要用户群体可分为两大块，一块是映客APP的直播观众，另一块为主播。

　　映客的平均每月活跃用户数量（MAU）在2016年迅速增长，从第一季度的1537万攀升至2016年第四季度的3000.6万，但从2017年开始，映客的月活数出现下滑，四个季度的月活数在2212万和2518万之间。

　　在付费用户数据变化方面，从2016年第一季度的150.1万攀升到第三季度的256.6万，而2016年第四季度开始呈现下滑趋势，2017年第一季度的每月付费用户数量较2016年第四季度拦腰截断至182.4万，随后在第三季度下滑至61万，在第四季度小幅增长至65.2万。

　　尽管在活跃用户和付费用户方面的数据呈现下滑趋势，但月均每付费用户充值金额从2015年的190元增至2017年的406元。

　　映客认为自身活跃用户及付费用户数量下降原因有三：1是由于直播行业的迅速发展，2017年整个行业活跃及付费用户群增长速度放缓；2是映客部分用户在初始试验阶段后活跃度降低；3是更多公司加入直播市场，分化了一部分用户量。月均每付费用户充值金额的增加主要原因在于，映客推出 “直播对战”及 “千人千面”功能，在一定程度上增强了用户参与度及用户粘性。

　　观众：35%的注册用户收入过万

　　映客拥有参与度高且消费能力强的用户群体。截止2017年12月31日，映客的194.5百万总注册用户中，有57.4%来自中国一、二线城市，18至35岁的用户群占总注册人数的76.1，且多为青年白领阶层，月收入超过人民币10000元的用户人群占中注册用户数量的35%，高收入为用户的付费意愿提供的强有力的经济支撑。

　　主播：占总注册用户数量的18.9%

　　主播主要提供唱歌、跳舞、乐器表演、绘画、脱口秀以及游戏等才艺表演或技巧展示。个性鲜明、外表出众、才华横溢的主播是映客的核心竞争力。他们既是平台是内容提供者，又是平台用户。截止2017年底，映客所有主播人数约占总注册用户数量的18.9%。

　　映客秉持 “全民直播”的理念，鼓励用户成为主播，并根据相应条款支付主播酬金。在用户互动方面，通过主播提供内容给观众、观众赠送虚拟物品给主播的方式实现互动收益，在此过程中两者身份也可以完成简单的互换。除此之外，观众及主播群体之间也可以进行互动。具体互动过程如下图所示：

　　正是因为映客的这种互动模式，使得用户之间可以通过平台建立深厚感情，从而增强用户参与度及用户粘度，还可以吸引更多用户加入。

　　行业格局：预计2022年月活用户超5亿，市场规模超900亿

　　根据佛诺斯特沙利文报告显示，2012年至2017年之间，中国移动端直播月活跃用户群由560万上升至1.76亿，预计到2022年将进一步增长至5亿人之多。相应的移动端直播市场规模也从2012年的人民币1亿多上涨至2017年的257亿。预计到2022年将发展为人民币978亿。

　　按平台直播内容来划分，移动端直播平台大致可分为泛娱乐直播平台、游戏直播平台及其他直播平台。泛娱乐直播平台用户付费意愿及较于游戏直播平台更强，付费用户比例及充值金额也相对较高。

　　在此次披露的映客招股书中，映客将陌陌、YY直播、虎牙、斗鱼以及快手和今日头条等平台的直播业务列为竞争对手，并认为其在中国移动直播平台中，活跃主播人数排名第一、收益排名第二、付费用户人数排名第二。按照2017年收益计算中国主要移动直播平台的市场占有率，映客称自己的市占率达到15.3%。

　　究其原因，中国移动互联网的发展使得大众对于娱乐的需求有图画转为视频。4G网络和智能手机的普及使得用户可以通过低廉的成本、便捷的方式来获取更优质的视频娱乐内容。另外，中国移动支付市场的快速发展也为移动端直播的蓬勃发展起到了强有力的主推作用。因此，随着购买力的不断上升，以可支配收入较高的年轻用户为主的群体，更加愿意为个性化、高质量的线上优质娱乐内容付费。

　　多家直播、短视频平台掀起IPO潮

　　2018年以来，市场相继传出斗鱼、虎牙、映客、花椒、快手、B站等多家直播、短视频平台计划IPO的风声。拥有直播板块的B站及爱奇艺分别于3月28日和2月29日正式在纳斯达克挂牌交易。另外据悉，直播公司欢聚时代旗下游戏直播平台虎牙已经向美国证券交易委员会提交了相关上市申请文件。而斗鱼直播COO程超也声称斗鱼有IPO的计划，目前仍在筹备中。除了映客、虎牙以外，花椒方面则未否认计划上市的相关传闻。

责任编辑：白仲平