交银国际发表报告，称虽然丘钛科技（01478）上半年5100万元人民币的净亏损基本符合预期，但毛利率仍处于1.2%的历史低位，大幅低于市场预期。而低毛利率则被昆山政府一次性补贴和成本控制减少运营成本所抵消。公司2018年上半年相机模组平均销售价格同比下跌19%主要是由于价格竞争和较弱的产品组合，因为500万像素相机模组或以下的产品占2018年上半年出货量的46%。由于盈利疲弱和借贷增加，公司净负债率上升至63%，去年同期则为6%。
由于公司毛利率前景疲软，该行将2018及2019年对公司每股盈利预测分别下调39%及26%，故基于2019年13倍的预期市盈率下调目标价31.3%，由6.7元降至4.6元，评级从“中性”下调至“沽售”。
该行预计，行业竞争激烈、人民币贬值、以及指纹模块的盈利能力不足将继续对毛利率施加压力。 然而，该行预计由于华为更好的相机模组组合以及玻璃下指纹/3D感应的贡献增加，以及更好的运营效率将让下半年毛利率较上半年有改善。该行预计，公司下半年毛利率将达到7.3%，去年同期为10.3%，该行又认为，从长远来看，公司获得市场份额的策略可能会对毛利率产生负面影响。
该行认为玻璃下指纹技术将更广泛地采用，但对Android前端3D感应的增长保持谨慎态度。该行预测玻璃下指纹和3D感应将占公司收入的8%和6%。另外，该行仍然认为双镜头已被广泛采用，并且不期望三镜头在短期内对公司做出有意义的贡献。
截至8月28日10：11，丘钛科技涨2.03%，报5.52港元。
责任编辑：李双双
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