中期业绩保持增长，亚太、北美预计成为成今年增长主动力
中期业绩保持增长：
2018 年中期，主要公司收入为 18.75 亿港元，同比增长 16.8%。收入增长的原因：（1）亚太地区增长较快（2）ECR 电子收银机解决方案北美地区推广。毛利率同比下滑 3.2 个百分点；公司持有人应占利润 2.58 亿港元，同比下降 2.4%。2018年建议中期派发每股 0.04 港元股息。
中期毛利率下滑，E 系列新产品有望改善毛利率
对比去年同期，毛利率有一定压力。公司之前推出较为简单的 QR 系列产品，ASP与毛利率均较低。而 E 系列产品 ASP 较高且毛利率较高。E 系列产品的主要面对北美市场。2017 财年，美国加拿大地区同比实现了 44.2%的增长；2018 财年，公司预计仍将在北美地区增长强劲。公司 2018 年推出了三款的新产品中的两款（E800、E600），都主要面对于美国和加拿大市场。我们认为未来几年，随着 E 系列产品的推广，未来公司的毛利率有望企稳。
未来增长动力主要来自于印度、韩国及美国
成立印度附属公司以把握印度机遇。对比中国大陆市场 2017 年 pos 机出货数量的3 千余万台，在印度市场的 pos 机出货数量仅为 3 百余万台。布局印度市场，公司将会有一定的机会。收购韩国电子支付终端公司 Kwang Woo 以打进当地市场。2018 财年，亚太地区有望成为公司收入增长的主要动力。韩国属于一个相对独特的市场，本土品牌文化较强；公司收购一家韩国本土公司 Kwang Woo，整合亚太地区销售渠道，有望在近几年显著提升亚太地区的销售额。
目标价 4.79 港元，买入评级
公司不断拓宽海外市场份额，我们看好公司长期发展，调整公司未来 12 个月目标价格为 4.87 港元，对应 18/19/20 年市盈率分别 12/10.8/9.6 倍，目标价较最近收市价有 26.8%的上涨空间。给予买入评级。
责任编辑：李双双
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