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德银将大家乐集团（00341）目标价由22.8元下调9.2%至20.7元，评级重申“持有”。
德银表示，预计大家乐2019至2021财年纯利将分别达11%、11%及7%的按年增长，销售增长则分别为6%、7%及6%。该行称，大家乐管理层计划在香港开设10家至20家门店。该行认为，员工成本比率仍在香港构成压力，因为香港的最低工资条例须每两年进行检讨。因此除2019财年因香港减值成本减少有助经营溢利率改善外，预计大家乐在香港的2020至2021财年不会有太大的杠杆作用。
德银又称，由于大家乐在公布特别息后现金水平较低，因此下调目标价9%较减少纯利预测多，认为上行空间有限，故重申“持有”评级。德银调低大家乐2019至2020年纯利预测至5.071亿元及5.422亿元。
责任编辑：李双双
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