保利协鑫能源（03800 HK）与其附属子公司协鑫新能源（00451 HK）于昨日收市后联合举办了投资者交流电话会议，具体讨论了能源 局近期下发的《 2018 年光伏发电有关事项的通知》以及两家公司近期运营情况的更新。
公司认为在能源局新的通知下发之后，今年 国内的新增光伏装机容量预计仍将处于 30 至 40 吉瓦的新增装机量，较去年 53 吉瓦的新增装机容量出现较大的回落（同比下降 24.5% 至 43.4%）。公司指出在中国出台了光伏新政策后，海外市场需求今年或将因光伏材料价格大跌而带来惊喜，全球今年维持去年的新增 光伏装机量仍有较大的可能性（2017 年全球新增光伏装机容量为 102 吉瓦）。管理层认为短期内市场仍将剧烈震动，但对太阳能的发 展前景充满信心，特别是在光伏平价上网之后。
管理层指引，当光伏电站的单位造价成本低于人民币 4.0 块钱每瓦之时，即组件价格回 落到人民币 1.8 至人民币 2.0 每瓦之间，国内即可实现光伏平价上网。平价之后，国家在无需对光伏项目进行补贴的大前提下，将放开 对光伏投资的限制，光伏未来的发展潜力将是非常巨大的，虽然短期存在较大的波动。
公司指出，在其与有关部门沟通及确认之后， 6 月 30 日之前能顺利并网的光伏发电项目仍按 2017 年底确认的光伏标杆上网电价来执 行。协鑫新能源在 630 之前约将并网 500 兆瓦的光伏发电系统，而下半年仍有 100 至 200 兆瓦的电站将并网（该部分将按新电价执行）。 上半年并网的 500 兆瓦里有 70%是扶贫项目，补贴周期在 1 年左右。公司全年的新增装机容量将较年初时指引的 1 到 1.5 吉瓦的新增 装机容量低。
我们预计公司在 2018 年末时将有不少于 6.5 吉瓦的并网太阳能电站，电站规模仍处于行业内的前沿。公司指出，今年预 计将有人民币 10 亿的补贴欠款将到位，另有 28 亿的补贴欠款预计将进入第七批的可再生能源补贴目录里。对于协鑫新能源，公司未 来的战略是 1）积极拓展开发西部光伏大基地（以特高压为配套）；2）与大型央企合作开发光伏电站（特别是有非水可再生能源发电指 标要求的央企）；及 3）降低负债率（与太平金控的合作仍在有序推进中）。
保利协鑫能源方面，公司在新疆的多晶硅新生产设施将按计划于今年下半年投产，届时公司的多晶硅总产能将达到 11.5 万吨。公司的 多晶硅生产成本有望再进一步降低。公司也进入了电子级多晶硅市场，预计 9 月份开始会贡献盈利。鑫单晶产品目前仍在测试阶段， 具体订单量及出货量目前尚不确定。
公司已经开始部署单晶硅片市场，并将于未来对单晶与多晶进行两手抓。至于对材料价格走势的 判断，公司指引在光伏平价上网到来之前，光伏材料的价格的下行趋势仍将是不可逆转的。
我们的观点：我们认为目前太阳能板块存在较大的不确定性和风险，但总体来看机会大于风险。我们认为国内今年新增装机将回落至 25 至 35 吉瓦之间，而各类型光伏材料价格亦将继续下降以促进光伏行业平价上网的早日实现。短期来看，行业内的不确定性及风险均 在上升，但从中长远的角度来看，当前的光伏新政策将助力光伏产业摆脱国家补贴的枷锁并提前实现平价上网。
在光伏平价上网的大 时代即将到来之际，我们认为即使是在中国市场今年新增装机可能出现大幅下滑的风险下，海外新兴市场的需求猛增将是光伏产业的 持续向好的关键。
我们认为短期内各类型材料价格仍将急剧下滑，因此波动仍将持续。考虑到电站运营商的稳定性，我们目前较看好 保利协鑫能源旗下子公司协鑫新能源（00451.HK），投资评级为“买入”，目标价为 0.82 港元。
责任编辑：李双双
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