小摩发表报告表示腾讯（00700）称首季手游收入高于该行预估14%，主因新游戏“吸金力”强。毛利率高于该行预估2.9个百分点，主因自家生产高毛利游戏贡献；在竞争加剧下，腾讯支付业务毛利续改善。该行预计，未来数季有关趋势将持续。
报告中称，腾讯近期股价弱势，反映市场忧虑PC游戏增长放缓，但忽略了PC知识产权在手机平台的变现能力、自家生产游戏毛利收益，及腾讯在支付业务上的效益。
该行认为，腾讯手游业务强劲，足以抵销PC游戏增长放缓；收入组合改善有望提振毛利。该行维持腾讯“增持”评级，目标价由485元升至500元，相当于今年及明年预测市盈率分别48倍及34倍。该行也上调对腾讯于2018年至2020年非通用会准准则下纯利预测各5%、1%及1%。
责任编辑：李双双
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