德银上调联邦制药（03933）目标价，由7元升至7.7元，评级重申“持有”。
德银表示，联邦制药2017下半年销售额为35亿元人民币，同比增长12%，2017下半年核心利润为1.95亿元人民币，而2016下半年同期则亏损3700万元人民币。德银称，收入增长主要受再加工或转卖的中间产品强劲增长推动，原因包括平均销售价格上涨和销量增长。德银认为，利润回升源于中间产品生产复苏以及成药的利润率提高，又称联邦制药管理层对2018年原料药（API）的平均售价前景和胰岛素特许经营的增长保持乐观态度。
该行将联邦制药2018至2019年核心纯利预测分别调低3.6%及7%，至6.03亿元人民币及7.94亿元人民币。
责任编辑：李双双
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