碧桂园年报成绩亮眼 看头部房企如何“行稳致远”

　　戎马财经 北京报道

　　业绩领先，销售金额和销售面积增速远超行业平均水平；核心财务指标表现优异，营收大幅提升至3790.8亿、毛利润同比增长超7成；在行业资金面持续收紧的背景下，连续第三年实现正净经营性现金流；在全年权益合同销售额同比增长31.25%的前提下，公司净借贷比率仅为49.6%，同比下降7.3个百分点，是行业内为数不多的兼顾了规模增长和负债管控的企业之一。

　　3月18日，香港联交所上市房企碧桂园（02007.Hk）发布2018年年报，数据堪称十分亮眼。

　　在去年房地产行业降温的背景下，碧桂园取得这样的成绩十分不易。这份成绩单也表明，碧桂园经受住了市场的考验，其优化内部管理，大力提升运营效率和成本控制能力的努力也正在奏效，在今后应对市场的变化时，也多了一份从容和自信。

　　因此，碧桂园在资本市场上也备受评级公司及主要金融机构认可和支持。高盛､德银、摩根大通、兴业证券、中银国际等多家国内外权威机构均表示看好，并给予“买入”评级｡

　　收入大幅增长，盈利水平也稳步提升

　　尽管当前房地产行业增速整体下行，碧桂园销售表现仍然强劲并继续领先行业，公司销售韧性及经营管控能力凸显。

　　年报显示，2018年全年，集团连同其合营企业及联营公司，共实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币5018.8亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约5416万平方米，同比分别增长31.25%和23.06%，增速远超行业平均水平｡

　　规模增长的同时，碧桂园当期收入、毛利、净利、股东应占利润、基本每股盈利等核心财务指标均有优异表现。伴随过去两年销售额的逐步释放，公司结算收入稳步增长。2018年，集团实现收入约3790.8亿元，同比增长达67.1%。

　　在收入大幅增长的同时，碧桂园盈利水平也在稳步提升。2018年集团毛利润同比增长74.3%至1024.8亿元。净利润同比增长68.8%至485.4亿元；股东应占利润、股东应占核心净利润分别为346.2亿元、341.3亿元，同比分别增长32.8%、38.2%。

　　杠杆水平和融资成本仍处于行业低位

　　去年，国内房地产企业融资环境趋紧，融资成本明显上升，但碧桂园年报显示，其杠杆水平和融资成本仍旧处于行业低位。在全年权益合同销售额同比增长31.25%的前提下，公司净借贷比率仅为49.6%，同比下降7.3个百分点，是行业内为数不多的兼顾了规模增长和负债管控的企业之一。

　　值得注意的是，这已是碧桂园连续保持净借贷比率低于70%｡据克尔瑞地产研究披露的数据，2018上半年末，170家房企加权平均净负债率上升为92.56%，较年初增加了4.04个百分点，60%的企业的净负债率有所上涨｡

　　分析人士称，考虑到碧桂园在2018年下半年主动提出“提质控速”，追求有质量的发展，预计公司未来负债水平将保持在合理水平｡

　　经营现金流净额是正是负，从中能看出房企抵抗市场风险的应急能力和保持规模发展的可持续性｡目前市场上，仅有少数运营能力较强的企业能够让现金流在内部良性运转，实现连续多年的净经营现金流为正，民营企业更是寥寥无几。但碧桂园继2016、2017年后，在行业资金面持续收紧的背景下，连续第三年实现正净经营性现金流。

　　截至2018年期末，公司现金余额约为2425.4亿元，占总资产比例达到14.9%。同时，现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达到1.92倍，经营稳健。

　　稳健的财务状况，也为公司保持业务运营效率以及拓宽新业务提供了重要支撑｡2018年，碧桂园完成了进驻中国内地所有省份的布局。截至2018年期末，集团业务分布于中国内地31个省/自治区/直辖市、269个地级市、1156个区和县，项目总数达到2148个。

　　城镇化不可阻挡，坚持地产开发主业显成效

　　在去年房地产行业降温的背景下，碧桂园取得这样的成绩实属不易。

　　在今年1月份召开的2019年度工作会议上，杨国强提出，“我们是为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”，备受各界关注。如今，碧桂园“高科技综合性企业”的蓝图正越来越清晰地呈现在人们眼前，这一新定位也越来越被碧桂园人认同。

　　自去年起，碧桂园致力于多元化布局以谋求长远发展——地产+机器人+农业，“三足鼎立”，勾勒出一个更富进取心和竞争力的碧桂园。

　　克而瑞地产研究刊发的文章指出，地产依然是碧桂园的主体业务。一方面，在城镇化进程中，房地产市场发展空间仍然可观；另一方面，多元化发展是一个循序渐进的过程，新产业发展需要很长的培育期，在短期甚至中长期内房企的资源、市场等优势依然集中在地产板块，房企在多元发展中直接脱离开发主业，可能面临很高的市场风险和机会成本，不利于企业正常运营发展。

　　中国的城镇化不可阻挡，且尚具较大发展空间。在土地储备和全国布局方面， 随着2018年下半年碧桂园项目首次进入西藏，碧桂园完成了进驻中国内地所有省份的布局。

　　尤其值得提及的是，作为在粤港澳大湾区发展起来的企业，碧桂园高度契合国家区域发展战略，提前深度布局大湾区，积极助推大湾区建设与发展。截至2018年末，集团位于大湾区内的权益可售资源的建筑面积超过2544万平方米，权益可售货值达到3721亿元，储备领先同行，开发价值巨大。

　　碧桂园对中国的发展与行业的前景保持这理性的乐观。

　　机器人和农业，增加企业强大内生动力

　　当前，在消费需求升级和政策调控不放松的市场环境下，房企跨界多元化发展、寻找新的利润增长点已经成为发展趋势。例如蓝光投资了3D生物打印，恒大进军新能源汽车。

　　而碧桂园则积极探索全产业链垂直整合，构建起以地产、农业、机器人为基本业态的多元化业务布局｡

　　按照计划，农业和机器人这两大多元产业将以稳健的地产主业为依托，在各自创造新利润增长点的同时，也将通过协同效应提高企业资源的配置及整合效率，从而全面提升碧桂园的核心竞争力。

　　碧桂园对机器人和农业的重视程度从杨国强在今年两会期间的两份提案中看出来。今年两会期间，作为全国政协委员，杨国强针对传统建筑业改造升级和城乡融合发展的问题，带来了《关于推进人工智能和建筑机器人深度融合的提案》和《关于推进农民在小镇集中居住促进城乡融合发展的提案》。

　　杨国强在第一份提案中建议，政府层面应加强对人工智能和建筑机器人深度融合的引导和支持，同时建筑行业协会、高校等要积极参与行业标准制定，施工单位也要积极导入建筑机器人。

　　而在第二份提案中，杨国强则建议推进农村集中居住。他认为，有条件的地区，把农民集中起来形成一两万人口规模的小镇，可以更加方便和低成本地完成系列配套建设和服务，农民能过上和城里人相差无几的生活，进而吸引更多人回到农村、建设农村。“农民集中到小镇居住后，便可对原来村落开展土地平整，盘活闲置土地，平原地区可推广农业机械化作业，提升生产力”。

　　由于机器人和农业都属于国家重点产业，前景十分广阔。目前来看，碧桂园的跨界发展已经取得实质性进展。公司已宣布计划5年内在机器人领域投入至少800亿元，投资设立全产业链所需的研发、设备制造工厂和供应链渠道，打造机器人产业生态圈。

　　去年7月，碧桂园集团对外宣布成立博智林机器人公司，之后公布建设机器人谷项目，先后与西湖大学、清华大学、香港科技大学等高校合作。

　　今年2月28日，被誉为近年佛山规模最大的一次集中投产——佛山2019年上半年重大项目集中开工活动选址在距离碧桂园总部800米外的一片厂房上，那里正是碧桂园投资的顺德机器人谷所在地。

　　“未来机器人应用很广泛，将大大提高生产生活效率，所以现在碧桂园转型投入机器人项目，碧桂园上下都很努力在做。”当时，杨国强在参加投产活动时说。

　　在农业方面，碧桂园农业的规划蓝图是将科技与农业的高度融合，打造具有国际竞争力的现代农业龙头企业。去年7月，碧桂园在农业领域迈出实质性步伐，与袁隆平院士团队正式签署协议，共建第三代杂交水稻研究中心。

　　碧桂园的年报显示，地产、机器人、农业这三大业务板块看似独立，但不同业务之间互相支撑将产生协同效应，为企业发展增加了强大的内生动力｡

　　创造美好生活，发力新零售

　　以地产为依托，发展多元产业，一方面可以增加新的赢利点，另一方面也可以为业主创造美好生活，提升自身的竞争力。除了机器人和现代农业之外，碧桂园也在发力新零售业务——凤凰优选。

　　凤凰优选是碧桂园集团董事局主席杨国强先生二十年来的一个梦想，他希望凤凰优选可以为业主乃至全国的老百姓去全球各地寻找安全健康的食品，碧桂园除了提供五星级的家，还要为社会提供丰富、安全、好吃、实惠的食品。凤凰优选致力于农产品供应链的优化，通过高标准选品、全链路品控、高效物流、线上线下融合的渠道，给消费者带来‘从田间到餐桌’的健康体验。”

　　“未来的凤凰优选门店，一进去就全部满满的都是菜。接下来，摆得满满的都是水果，然后是肉、鱼、虾，刚刚宰出来的，有人在那里切给你。接下来是粮、油、水，600多种日用品，还有机器人餐厅。”杨国强曾如此描绘。

　　“凤凰优选我们想开一两万家。”杨国强的这句话，可见他对于凤凰优选的看重。

　　凤凰优选的推进让碧桂园的业务布局更加全面，能与地产、农业、机器人等三大布局结合起来，也给未来带来了更多可能。

　　人事优化提升效率，使得毛利率为近年来最高水平

　　随着地产行业进入“白银时代”，为应对市场变化，碧桂园内部也出现了各种调整，包括人事优化、组织架构调整等。

　　人事方面，在此之前的12月7日，碧桂园发布公告宣布了酝酿数月的高管位置变动事宜，在集团任职副主席一职已有6年的杨惠妍担任联席主席，协助杨国强处理集团日常工作，并负责集团的战略投资及基于现有业务的新业务探索，例如新零售业务。

　　碧桂园表示，在当前的市场环境下，精干高效的总部、卓越的人才团队将成为制胜的关键，希望通过持续推进权责下放、精简业务流程及加强内部人才培养，全面提升公司综合竞争力。为此，将对总部组织架构进行优化调整，聚焦“总部精干高效”“成熟区域大区化试点”“成熟城市公司区域化”三个方面，通过组织优化、人才向区域下沉，从而强化区域人才储备、优化人才结构，为未来的发展奠定组织基础和人才基础。

　　“企业的业态变了，很多人都要转过去，所有人都要与时俱进，迎接挑战。有能力的人，做什么都有能力。世界永远都会给有竞争力的公司、有竞争力的人开绿灯。”杨国强说。

　　正是因为碧桂园积极优化内部管理，大力提升运营水平和成本控制能力，使得盈利能力和收益质量表现不俗。毛利率在去年中期26.5%的基础上继续提升至全年的27%，为公司近年来最高水平。

责任编辑：白仲平