汇丰启动第4轮回购利好效应减 港股反弹动力减弱

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　　汇丰（00005）正式启动近两年第四轮回购计划，股价昨仅微升0.3%发挥‘大笨象’本色，市场料回购消息难再拉升股价，要重拾当年勇，需视乎未来数季的营运成本控制效益及加息步伐。

　　过去两年，汇丰已完成3次规模共55亿美元的股份回购，该行上周表明本轮股份回购计划是年内唯一一次，规模仅20亿美元（约156亿港元），金额少于预期的30亿美元或以上。若按照上一轮规模20亿美元回购的经验，料本轮回购计划将于8至9月完成。

　　去年两轮回购股价不升反跌

　　由2016年8月初启动首轮回购25亿美元股份时，汇丰股价由大约51元起步，累涨23.6%至约63元水平，而同期恒指只升0.4%（见表）。不过，‘狮王’去年进行两轮回购期间，股价却在港股牛市下倒跌收场。

　　外资分析员指，回购的利好大不如前，因为首轮操作已经一并反映加息周期对盈利的帮助，以及相信回购陆续有来，若与同业比较，汇丰7.5%股本回报率难言属吸引水平，故股价上升动力，更视乎营运开支的管制效益。汇丰首季营运开支意外按年增加13%，直接拖累盈利。

　　再获委托进行回购的瑞信亦指，汇丰首季收入符预期，但收入升幅对成本增速的比率录得负6%的入不敷支，往后需要更注重成本管控措施，维持股份中性评级，目标价77元。汇丰股价昨升0.3%，收报76.1元。

　　北水净流入减遏港股反弹动力

　　大市方面，南下港股通（沪及深）只录得4.4亿元净流入，限制港股反弹动力。截至今晨零时，夜期跌68点，报30350点，整体蓝筹ADR反映大市升20点。

　　摩根士丹利中国股票策略师王滢指，北水日均净流入今年2月中开始减慢，主要反映内地加强险企投资活动的规管，相信会令以港股及中概股为主的MSCI中国指数面临压力。相对之下，大摩认为甲股较具备投资吸引力，因机构投资者相继部署甲股‘入摩’，而估值及盈利增长仍处吸引水平，意味将削弱ħ股资金动力。

　　恒指昨收报30536点，升133点，成交843亿元，不计半日市因素，是今年最少。

责任编辑：张海营