宝宝树也要上市了 家庭市场的变现空间究竟有多大？

　　母婴平台宝宝树也要上市了，家庭市场的变现空间究竟有多大？

　　如何扭亏为盈，是宝宝树亟待解决的问题。

　　林北辰

　　又有互联网电商平台赴港上市了，这次是母婴综合社交平台宝宝树。

　　6月28日，据自媒体“IPO早知道”发布的消息，宝宝数集团于6月28日在港交所交表，联席保荐人为摩根士丹利、海通证券、招商证券国际，首席财务顾问为UBS，联合财务顾问为复星恒利。

　　国内家庭服务平台宝宝树创立于2007年，从母婴社区、互联网工具演化至电商平台，目前打造出了C2M、大健康等商业模块。今年6月，宝宝树接连宣布与阿里巴巴、在线少儿英语教育品牌VIPKID达成战略合作，估值约150亿美金。

　　资料显示，宝宝树的主要股东有复星、好未来、聚美优品、阿里巴巴等，其中第一大股东为创始人王怀南家族，持股26.09%；第二大股东为复星，持股24.84%；第三大股东好未来，持股10.18%；阿里巴巴则持股9.90%。

　　招股书显示，宝宝树2015年至2017年营收分别为2亿元、5.09亿元、7.29亿元；三年间毛利率分别为54.6%、53.1%、63.2%。2015年至2017年年度分别亏损2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元。2015年经调整年内亏损1.72亿元，2016年为0.44亿元，2017年为1.38亿元。

　　宝宝树在过去三年主要的变现手段分为两部分：其一是数据驱动的广告模式；2015至2017年间，宝宝树的广告收入分别为1.673亿元、2.679亿元、3.724亿元，复合年增长率为49.2%。

　　其二是电商业务；2015至2017年间，宝宝树的电商收入分别为3270万元、2.402亿元、3.326亿元，复合年增长率218.9%。

　　此外，宝宝树表示，自2016年起平台提供由签约专家编写的健康话题优质内容在两年间分别获得了170万元、2470万元的内容收入，知识付费也会成为集团未来的收入来源。

　　招股书显示，广告与电商、C2M、知识付费、大健康、年轻家庭解决方案与会员计划是宝宝树未来变现的业务渠道，IPO所得金额将投入到平台的运营及投资研发、加强数据分析及技术能力。

　　然而，连续两年超9亿元的亏损值得注目。

　　据雷帝网分析，这主要与宝宝树上市前发行了可转换可赎回优先股有关。在香港上市的IFRS准则下，可转换可赎回优先股的公允价值，被视为公司的“金融负债”。

　　在会计计量上，国际财务报告准则要求将普通股价值与转换价之间的差额计为亏损，这也是很多公司账面出现由可转换优先股造成巨额亏损的原因。”小米、美团点评也有类似问题。

　　今年科技互联网企业扎堆上市，在一定程度上体现了行业面临的压力。中国巨大的家庭市场让许多企业跃跃欲试，但掘金成功的目前还是少数。探索更稳定的变现路径，是宝宝树亟待解决的核心问题。

责任编辑：凌辰 SF179