嘉凯城上半年扣非后净利巨亏 地产业务急剧缩水

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　　嘉凯城集团股份有限公司（000918.SZ）昨日发布业绩预告称，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损2.4亿元，去年同期亏损约7.17亿元。

　　值得关注的是，自2014年起嘉凯城扣非后净利润每年均为亏损，截至今年6月底，其累计亏损额度已达67亿元。此外，嘉凯城营业收入在2013年实现112.48亿元之后，也从2014年开始逐年减少，2017年为12.59亿元，仅相当于2013年的十分之一。

　　在嘉凯城主营业务业绩持续下降的背后，是地产业务上的战略收缩。该公司近几年来接连出售旗下项目的同时，并未进行同步补仓，“去地产化”意图明显。

　　销售额大降致净利亏损

　　财联社记者以投资者身份致电嘉凯城董秘办，对方未解释连年亏损的原因，仅回复称，“公司在努力改善财务状况，去年以来公司有息负债已经下降很多，帮助公司减少了一定的财务费用，在财务结构上，公司目前仍是以房地产开发为主。”

　　财报显示，自2014年开始，嘉凯城扣非后净利润开始出现亏损，至2017年，这项财务指标的亏损数额分别为6253万元、25.88亿元、19.58亿元和18.47亿元，2014年无疑是嘉凯城的转折点。

　　据了解，嘉凯城在经过试点和准备之后，于2014年正式确定了成为“城镇生活服务平台商”的发展战略，着力发展城镇生活服务平台明星产品“嘉凯城•城市客厅”，并在浙江省取得了14个城市客厅项目，次年又在浙江省和江苏省取得5个城市客厅项目，截至2017年底，已有11个城市客厅项目实现出租。

　　有业内人士分析称，城市客厅项目属于“小镇”开发产品，需要较长的现金回流周期，运营业绩主要看市场培育情况。

　　从嘉凯城公开的数据来看，其在2016年在建的6个城市客厅项目实际投资额已达9.64亿元，2017年在建4个项目实际投资额4.89亿元，具体盈利情况尚无公开数据，但在大力拓展城市客厅项目的同时，嘉凯城却在传统住宅业务上出现了“去地产化”的痕迹。

　　据财联社统计，2015年至2017年，嘉凯城分别出售了上海凯祥项目公司100%股权、青岛嘉凯城房地产开发有限公司100%股权、武汉巴登城投资有限公司100%股权、潍坊国大房地产开发有限公司83.158%股权以及浙江褀香汇置业有限公司67%股权。

　　而嘉凯城在2014年取得诸暨信友项目、张家港项目以及上海棉纺新村旧城改造项目之后，在2015年至2017年基本没有新的住宅项目储备。

　　与此同时，嘉凯城在房地产业务方面的销售额及回款也逐年下降，2016年合同销售额仅为23.86亿元，回笼资金27.45亿元，均相当于2014年的50%，而2017年嘉凯城在财报中经营情况一项中，未对房地产销售额及回款予以表述。业内人士指出，作为一家以房地产开发为主的公司，房地产销售额却不断下降，主营业务的乏力是净利润多年亏损的主因。

　　转投影视圈前景不明

　　“对于此类企业来说，亏损后变卖资产的做法，其实就说明新增项目不多，销售业绩等难以提振，所以通过项目转让来获利。”易居研究院智库中心研究总监严跃进分析指出。

　　近几年来，嘉凯城已逐步淡化业务战略，而将降负债、去库存提升为主要任务之一。2017年嘉凯城有息负债从203亿元下降为117亿元，下降幅度为42%，同时将平均融资成本下降0.49%至9.08%，资产负债率从92.96%下降至78.46%。嘉凯城还表示2018年要“进一步理清债权债务，加快存量资产整合力度”。

　　截至目前，嘉凯城储备项目为11个，总计建筑面积约为122万平米。“未来或有继续抛售的可能。”严跃进表示，“一些变现能力差的资产可能会继续采取此类转让的做法，嘉凯城在拿地方面也没有优势，未来也要重新研究投资板块，包括持有型物业等。”

　　在接连出售房地产项目的同时，嘉凯城在影视文化业务上发力，该公司近日收购了北京明星时代影院投资有限公司100%股权以及艾美（北京）影院投资有限公司100%股权，交易合计5.95亿元。

　　但财报显示，上述两家公司2017年净利润均为亏损，其中艾美影院更是资不抵债。业内人士分析称，嘉凯城去地产化、进军影视圈，可能与控股股东中国恒大（03333.HK）的战略布局有关，中国恒大在取得房地产行业领先地位后，近年来正在谋求多元化布局，而影视文化业务也是其重点关注的业务之一，但嘉凯城未来能否在影视文化业务上有所拓展，前景仍不明朗。

责任编辑：陈靖