云南盐化：盐业龙头 发展稳定 关注

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　　异动原因：

　　公司为云南盐业龙头企业，盐业发展稳定。公司是云南省唯一的食用盐产、销一体化企业，在云南省设立了4个食盐生产基地，在17个地市设立16个销售分公司、25个碘盐配送中心，平均年销量达28000吨，占公司主营利润的近八成。其中公司食盐毛利率保持在60%以上(未排除运费)，工业盐毛利率保持在30-40%。公司将通过上海浦东发展银行，采用信托融资的方式融资，以补充流动资金需求。

　　投资亮点：

　　(1)丰富的盐矿资源优势，使公司的盐业务一直维持高利润率，特别云南省特有的产销一体化食用盐专营模式使公司2006年食用盐与工业盐毛利率分别高达69%与41%。

　　(2)500克纸塑包装食用盐产品，可满足不同层次消费需求，提高食盐保碘质量和防伪水平，进一步适应环保需要。

　　(3)投资电力行业：公司拟以1800万元受让四方

　　风险提示：

　　云南盐化2007年上半年整体表现为增收不增利的状况，主要原因是募集资金投资的氯碱项目未达到预期投资收益。自公司氯碱项目立项以来，氯碱产品主要成本要素价格已经显著提高，电石采购价格较可研上涨39.84%、电价较可研上涨55.88%，一系列不利因素导致氯碱项目无法达到预期收益。

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