上海航空：探明底部 涨停反弹 留意

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　　异动原因：

　　航空行业增长迅速，运营效率维持高位，航空需求的增速也大大超预期。基于国内经济继续维持高速增长，国家促进消费政策，人民币升值等原因，国内航空运输和跨境航空运输保持高速增长。预计未来3年，航空需求增速超预期，年复合增长率达到17-18%。

　　投资亮点：

　　(1)政策扶持概念：公司被上海市人民政府列为重点扶持的54家大型企业集团之一和首批现代企业制度试点企业之一。

　　(2)

人民币升值受益：公司是我国第一家非民航总局直属航空公司，由于航空燃油需要大量进口，人民币一旦升值其成本支出将大幅降低。公司报表显示,公司无论是短期借款、长期借款,还是融资租赁、经营性租赁应付帐款,均以美元负债为主,人民币很小的升值幅度都会对业绩变化带来较大的影响；人民币每升值1%，EPS增加0.027元。

　　(3)区位优势：公司在非直属航空公司中处于领先地位,世博会为公司未来经营提升提供了有利保障；到2010年举办世博会时,浦东机场的吞吐量可能达到超过6000万人次的需求,上航作为基地航将大有作为。公司以上海空港为基地，在国内市场机构中，是规模仅次于三大航空集团以及海航的中型航空运营公司，治理结构较好，具有良好的运营效率以及成本控制能力。

　　风险提示：

　　航空燃料占航空公司成本的30%以上，上调航空燃油对航空板块上市公司构成直接利空。

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