云南盐化：午后拉升 还有空间 关注

　　顶点财经

　　异动原因：

　　公司为云南盐业龙头企业，盐业发展稳定。公司是云南省唯一的食用盐产、销一体化企业，占有云南省96%的盐矿资源和云南省98%的食盐和工业盐市场，在云南省设立了4个食盐生产基地，在17个地市设立16个销售分公司、25个碘盐配送中心，平均年销量达28000吨，占公司主营利润的近八成。其中公司食盐毛利率保持在60%以上(未排除运费)，工业盐毛利率保持在30-40%。

　　投资亮点：

　　1、500克纸塑包装食用盐产品：公司推出500克纸塑包装食用盐产品，试销价批发价每吨2222元，零售价每袋1.3元；试销期自06年9月1日至07年8月31日，试销期满后，由云南省发展和改革委员会再核定正式价格。可满足不同层次消费需求，提高食盐保碘质量和防伪水平，进一步适应环保需要。

　　2、建设大型氯碱化工项目：公司拟以21320万元共同设立云南天聚化工公司(暂定名)，注册资本暂定2.6亿元，占82%。由该公司投资建设20万吨/年烧碱、25万吨/年聚氯乙烯、40万吨/年电石、1500吨/日水泥项目。项目总投资238212万元，投产后，年均销售收入199241万元，年均税后利润24156万元。

　　3、投资电力行业：公司拟以1800万元受让四方能源18%股权，该公司将建设规模总容量为600MW火力发电机组热电站及配套煤矿项目，预计项目总投资为30亿元，投资利润率3.96%。

　　风险提示：

　　1、基本面IPO项目盈利不稳定。

　　2、公司在国内面临着较大的竞争风险：在现有氯碱化工上市公司中，仅有两家公司的纯碱业务毛利率为正，这对公司IPO新上项目提出了很高的成本控制要求。随着公司IPO项目的达产，公司年度盈利受纯碱价格波动的影响将加大。

　　投资建议：

　　云南盐化是云南省唯一拥有食盐生产、批发业务的公司。近期，二级市场上资金介入迹象明显，建议投资者逢低适量关注。参考目标价位16元。

　　相关板块：

　　化工板块