抓住节能减排背景下的主题投资机会

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　　红周刊记者　张宇

　　今年，地方政府官员真要把官帽子挂在烟囱上了。在刚刚闭幕的“两会”上，中国政府不仅对节能减排打出了政策组合拳，而且还在本次大部制改革中重点强调了政府这方面的职能。A股素有“炒股要听党的话”的传统，这次，节能减排政策将带来哪些主题投资机会呢？

　　挂在烟囱上的官帽

　　从党的17大召开以来，构建绿色GDP考核机制，建设资源节约型社会是国内外各界关注的焦点，“十一五”规划也把节能减排设定为硬性指标。但是，在地方政府的经济发展冲动和高污染、高耗能企业的利润攫取面前，节能减排政策在执行中被或多或少地打了折扣。在去年“两会”上，温总理曾因没能完成全国节能减排任务而向广大代表们道歉。

　　今年“两会”政府再掀“节能减排”风暴，力度之猛大大超过以前。不仅节能减排政策出台密集，从产业政策引导到财政资金投向对节能减排进行重点支持，而且政府还把环保总局升格为环保部，并新组建了国家能源局。这些举措优化了政府以前在环保和能源体系建设方面的职能，为“环保问责”和资源整合打下基础。在新成立的环保部官网上，《红周刊》记者发现，上市公司伊力特因治污整改期擅自开工而受到环保部门处罚，而去年环保总局否决或暂缓了10家企业的上市或再融资行为。最近出台的《关于加强上市公司环保监管工作的指导意见》更是为上市公司套上了“绿色的紧箍咒”。

　　飙升的能源价格

　　本次政府工作报告指出，今年是完成“十一五”节能减排约束性目标的关键一年，要力求取得更大成效。最近，美元的持续贬值推动国际原油价格飙升，最高已经突破110美元大关，如果OPEC出于利益考虑而减产，那么原油供求紧张的状况将再次面临考验。这对能源消费大国的中国而言并不是好消息。20世纪70年代的两次能源危机曾让西方国家在经济“滞胀”中苦苦挣扎，如今中国的出路何在？就在于节能减排，发展可再生能源、替代能源。

　　日本在这方面树立了好榜样。为应对能源涨价和汇率升值，当时政府推出了“日光计划”、“月光计划”，推动了节能技术发展和新能源开发，并还采取措施促进产业升级。据日本《2006年度能源白皮书》称，20世纪70年代发生石油危机后，日本钢铁行业约投入3万亿日元资金用于开发和使用节能技术，使企业的能源利用效率提高了35%。 同时，日本采取大力开发和推广使用核能和天然气，以及大力推进能源多元化等措施，使日本对石油的依赖程度大大下降，在能源结构中的比例从1973年的77%降至目前的50%。

　　30多年后，同样的问题摆在高速发展的中国面前。淘汰落后产能，加强节能技术的自主创新成为当今政府工作的重中之重。从煤炭行业的关井压产、水泥行业的并购整合再到造纸行业的治污令，中国的节能减排在艰难中前行。而在资本市场上，节能减排和新能源板块也受到主力资金的特别关照。有多晶硅概念的天威保变、通威股份等受到投资者热捧，而在行业整合中，中国神华、宝钢股份、海螺水泥等个股的投资机会更为市场所看好。

　　在油价高企的背景下，深圳某私募基金经理曾表示他们于2003年在美国市场沽出高油耗的通用汽车股票，买入了日本的丰田汽车，之后丰田的股价随日本汽车市场高景气而上涨，而通用汽车的股价则一路下跌。我们不妨借鉴这种思路来筛选出节能减排政策下市场的投资机会，主要集中在3个方面：

　　行业龙头——耗能高、污染重的钢铁、火电、水泥、化工和造纸类小型企业，是关停并转的主要对象。落后产能淘汰导致市场供给减少有望提高龙头企业的市场占有率，那些受控程度较深行业的龙头企业将从行业重组中受益。如兴业证券认为，在行业整合中，造纸业的拐点显现，预计今、明两年文化纸将出现191万吨、324万吨的需求缺口，刺激文化纸价格大涨，建议关注博汇纸业、太阳纸业、银鸽投资等公司。

　　替代能源——核能、风能、水能、太阳能、生物质能，另外一些石化替代产品，如煤基醇醚燃料、煤基汽油或柴油等，都将得到不同程度的发展。其中替代能源中生物乙醇、生物柴油的发展也将给农用化工产品带来机遇，如海南椰岛、丰原生化、威远生化、天茂集团等(参见《红周刊》第10期“行业策略”栏目)。

　　配套设备制造——要做到节能减排，首要条件是设备的更新和改造，相关配套设备制造企业无疑将从中受益。其中以电力行业最为突出。我国以火电为主，耗能高污染重，用电效率低，所以节能降耗将贯穿发、送、配、用电的各个环节，电力配套设备制造行业景气度将得到实质性提升。如荣信股份、置信电器生产的产品都属于国家推广的节能类产品。另外，为其他行业生产节能设备、新能源设备和环保设备的制造类公司，如金风科技等也会在产业调控中受益。