关注基金业绩的持续和稳定性

　　张宇

　　中投证券

　　上周一和周二A股市场出线罕见的深幅回调，上证综合指数和沪深300指数两日累计跌幅达到12%左右，但在后三日又走出连续上扬行情。上周(1月21日至25日)上证综指和沪深300指数跌幅分别为8%和 6.23%，振幅在13%左右。上证基金指数跌幅为5.6%，深证基金指数跌幅为6.67%。开放式基金中，整体好于封闭式基金市场和大盘走势，表现了基金在专业理财和分散风险的特色。近期不同类型基金的不同表现，仍然是在2008年开始投资者在选择今年适合自身风险收益的偏好的类型基金的重要参考。

　　债券型和保本型基金表现平稳

　　1月21日至25日，债券型基金表现最好，但是平均净值损失也在0.4%左右；其次，保本型基金的平均净值损失为1.8%；平衡型基金平均净值损失在3.17%；股票型基金净值平均下跌3.66%；平均损失最大的是指数型基金，加权平均的净值损失为5.4%。

　　债券型基金因为低风险和低收益的特征，已经成为近期受市场关注的投资品种。表现较好的有博时稳定价值债券B、博时稳定价值债券A、大成债券C、大成债券AB、嘉实超短债和招商安泰债券B等，净值增长在0.1%以上；保本型基金的表现也非常突出，目前国泰金鹿保本增值、银华保本增值、南方避险增值和金元比联宝石动力保本等四只保本型基金净值损失最小的是0.5%，最大的是2.6%。显示了在股市较大波动情况下低风险收益的特征。

　　偏股型基金差异较大

　　在偏股型基金中，不同投资风格的基金表现出差异化。平衡型基金因为灵活在股票和债券之间进行配置的产品功能，一定程度上符合目前震荡市的形势，其平均净值略小于股票型基金的损失程度。其中，富国天瑞强势地区精选和上投摩根中国优势的损失仅为0.2%。但是，去年表现很好的中小盘规模的巨田资源，净值损失超过7%。

　　股票型基金是风险程度最高的基金类型，在本轮股市回调中，受到的影响最大，特别是股票仓位最高的指数型基金，因为受投资目标的限制，不可能采取主动调整仓位和资产配置的方式回避风险，因此损失最大。但是，平均水平好于大盘指数的跌幅。

　　在主动型股票基金中，在上周表现最好的是东吴价值成长双动力，-0.1%；上投摩根阿尔法，-0.2%；华夏成长，-0.3%；华宝兴业多策略增长，-0.7%；大成景阳领先，-1%。其余还包括信诚精萃成长、华安创新、上投摩根内需动力、华宝兴业宝康消费品、嘉实优质企业和华夏复兴等。显示基金管理人在主动规避风险上较高的管理能力。而一些投资风格积极的成长型基金，如光大保德信量化核心和天治核心成长等净值跌幅较大。

　　在开放式股票型基金上周跌幅榜的后11名，尽为指数基金，净值损失最多的是友邦华泰红利ETF，-7.3%。

　　投资建议

　　近期，不同风险收益偏好的基金投资者在选择基金类型上可以各有侧重。但是，可以根据历史业绩，选择业绩持续和稳定增长的基金。将业绩的持续和稳定性，作为在未来具有较大不确定性的市场中，基金投资的首要选择标准。建议投资者根据自身的风险承受能力，在偏股型基金之外，按照合适的比例配置债券型基金和保本型基金等低风险值的基金类型。