ST宇航；实质军工注资 乌鸡即将变凤凰

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　　新时代证券 白健康

　　周二股指终于如“管理层所愿”出现较大幅度的回调。大盘在高位的调整也许让部分投资者又暂时茫无头绪，可本栏认为，牛市征途中的回调将是逢低建仓好股票千载难逢的大好时机。从周二军工概念股中国卫星逆市放量拉升创出历史新高来看，说明市场热钱在大盘调整之际又在大举杀入前期被热炒的军工概念股！先人一步紧跟主力步伐相信不仅可以有效规避股指回调风险而且还可能把握获取短线超额利润的大好良机！因此建议关注ST宇航(000738)：公司经过实质性重组后实际控股人为中航第二集团。最值得关注的是公司大股东曾在重组时表示将“中期注入航空零部件转包业务”和“长期注入军民通用型航空动力项目”，目前航空零部件加工业务已经进入上市公司，一旦*ST宇航得到株航动力航空发动机等方面资产的注入，其军工概念无疑也将得到进一步升级，极具想象空间！周二市场上，军工股中国卫星逆市狂拉创出新高，表明前期被热炒的军工概念大有卷土重来之势， ST宇航(000738)作为具有实质性的资产注入军工股，后市极易吸引主力资金的涌入，特别是周二放量涨停形成突破，加速拉升更是一触即发。

　　军工资产注入 “乌鸡”即将变“凤凰”

　　ST宇航在新大股东株航入主重组后发生了质变的飞跃。公司的最终控制人，实际是实力雄厚的军工业龙头中国航空工业第二集团公司。其将原大股东南方动力公司的航空资产和南方摩托的股权转入株航公司，并直接控股。株航公司主要承担国家保军生产纲领规定的航空

发动机及其相关产品的科研生产任务，并按国家重点保军骨干企业进行管理，按照股改承诺，待国家投资3亿元的军民通用型航空动力项目转固后注入上市公司，使ST宇航发展成我国中小型民用航空发动机整机研制生产基地，该基地将成为国内唯一的生产基地。这样上市公司与中航二集团的关系更密切，如此更有利于上市公司获得大股东的更多支持，同时，公司的主营也将转向更有前途的航空发动机生产。最为值得关注的是在股改中，株航还承诺：将株航公司的航空零部件转包生产整合后注入上市公司，使其成为国际航空发动机零部件转包生产供应商；将光学、电子、精加工方面的技术成果注入上市公司，使其成为国内汽车电控类关键件的研制开发中心和主要供应商。另外，株航公司入主后承接了原股东南方动力公司欠上市公司1.5亿银行贷款的方式冲抵欠上市公司的钱，这样对上市公司资金的非经常占用就清理完毕，上市公司的财务状况大幅改观。目前公司只有1400万的有息负债，资产负债率32%，经营现金流良好。同时株航公司将尽快把已有的从事航空零部件制造的有效资源分割出来，注入南方摩托，如此既可清偿债务，又能为南方摩托增加实际经营效益，这将为公司后期业绩实现增长和长远发展提供有力支撑。如注入资产实现成后，ST宇航将主营转向航空发动机及零部件业务。由此可见，公司基本面的预期正在发生着质的变化，即以现有的

摩托车等主营业务作为根基，以航空零部件转包生产作为新的利润增长点。估值体系也就不能仅建立在以摩托车等传统机械制造业的基础之上，而应建立在军工航天产业的基础之上。从目前相关资料可以看出，航空零部件转包生产的盈利能力远远强于摩托车业务。可以预见披上戎装后ST宇航即将由一只地上走的乌鸡变成天上飞的凤凰！

　　机遇“十一五”大政策 转型军工开始“发威”

　　另外公司实施重组及时介入军工，真可谓机遇上“十一五”大政策的顶力相助！根据我国现况，资源整合是军工集团未来发展的必然之路，在“十一五”期间，国防科工委提出了全行业总收入年均增长15%以上，工业经济效益综合指数提高30点以上的奋斗目标，各个军工集团也都制定了雄心勃勃的发展计划。从国外军工巨头企业的发展历程来看，坚持军民并举，通过并购重组整合资源是企业快速发展的根本之路。因此通过资本市场整合资源，迅速做大做强，将是军工企业发展的必然之路。另外，国防科工委对军工行业提出了“大协助、小核心、寓军于民”的产业格局。军工的产业链包括器件、分系统和总装，除了核心的总装资产外，对于器件和分系统资产进入上市公司，国家也已经逐步放开。而由于国内军工企业的核心军工资产普遍不在上市公司里，因此向上市公司装入优质资产，或集团整体上市是合理的选择，也是行业的发展趋势。正是在这种背景下，凭借着有望获得核心军工资产，军工资产注入个股无疑面临了极大的发展机遇和前展！相应的市场上，在核心军工资产将入市的背景下，市场掀起军工资产注入概念的炒作也是顺利成章！市场上，军工板块可以说自行情启动以来成为了最大火爆点之一，屡屡出现暴利机遇，尤其是中航第一集团、中航第二集团以及中国兵器装备集团旗下的个股，如贵航股份、力源液压、昌河股份等曾是疯狂地持续上攻实现连续翻番。是什么原因导致其如此疯狂呢？原因就在于控股股东将继续注入优质军工资产，令其军工概念升级！而ST宇航(000738)与贵航股份、力源液压等相应的是，公司实际控股人为中航第二集团，且在股改中，大股东株航公司也承诺将注入优良军工资产，后期一旦注资完成，其军工概念无疑也将得到进一步升级，也就极有可能成为军工板块中又一个“贵航式”的爆发品种！市场上该股周二在大盘回调的情况下以放量涨停之势成功突破近期整理小平台，预示着军工先贵------ST宇航开始发威了。。。。。。。。。。。。。

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