昌九生化：农业和环保 两会两大热点

　　从温总理的政府工作报告可以明显看出，农业、环保两大方面是我国“十一五”规划着 力解决的民生问题。每年的中央“一号文件”都是关于三农问题的，农业问题一直是国 家着力解决的首要任务。另外，近年来经济粗放增长使得一些地区以牺牲环境资源为代 价换取经济指标。在“十一五”规划中以及今年的两会中，环保战略地位已经凸现，在 国家政策的扶持下，建设“环境友好型社会”将会成为股市的新主题，环保板块有可能 逐渐摆脱题材、概念的既有形象，而转向更具实质意义的操作阶段。在这种强大政策背 景下，农业、环保股面临空前的炒作机会，建议投资者关注昌九生化(600228)主营业 务均是两会最热的农业、环保题材。

　　一、化肥龙头 政策扶持

　　公司是国内基础

化工龙头，主导产品丙烯酰胺近年来是产销两旺，化肥产品占据江西省 化肥市场20%以上份额，具有一定区域垄断优势。随着国家对“三农”问题的高度关注 和对农业生产的大力扶持，公司的化肥产业也迎来了空前的机遇，其尿素价格上涨，毛 利率大幅上升。公司前三季度主营收入增长26%，净利润增长17%，继续保持增长。 目前，国家发改委、农业部要求要把对化肥生产用电、用天然气实行优惠价格、尿素产 品增值税先征后返50%等优惠政策落到位；要监督煤炭生产企业严格执行对化肥生产用 无烟块煤最高限价措施，这些措施极大缓解了公司压力。在政策的大力扶持下，公司业 绩得以保持稳定增长。

　　二、进军环保领域 激起市场做多热情

　　“十一五”提出要加快建设资源节约型、环境友好型社会，大力发展循环经济，加大环 境保护力度，切实保护好自然生态，认真解决影响经济社会发展特别是严重危害人民健 康的突出的环境问题。这表明“十一五”将给环保产业带来新的发展机会。昌九生化以 3553.47万元建设75t/小时循环硫化床锅炉和1.2万KW汽轮机发电项目，搞好造气煤渣综 合二次利用，实现循环经济；搞好尿素深度水解，污水达标排放，并利用真空工业膜技 术，使水资源在企业内部综合循环利用，实现可持续发展。公司的环保题材，必将会激 发更大的市场做多热情。

　　三、基础化工龙头 业绩稳定增长

　　公司的丙烯酰胺产品是收入和利润重要增长点，目前生产能力已达3万吨/年，规模国内最大。控股子公司昌九农化06年又以6100万元新建年产2.5万吨丙烯酰胺生产装置。目标2-3年后成为世界上最大微生物丙烯酰胺生产企业，力争06年实现销售收入3亿元，07年实现销售收入6-7亿元。甲醇、双氧水属基本化工原料，随着国民经济的持续快速发展，市场需求将进一步增加，产品价格稳中有升，特别是受

国际油价上升的影响，甲醇价格将维持高位运行，并仍有上升趋势。

　　二级市场上，近期该股构筑上升通道时，伴随着阵发性放量，很明显有大资金逢低建仓。本周股价在下探支撑位收快速拉起，显示低位承接盘能力很强，随着短期指标的修复，已然形成突破加速创新高的趋势，涨升行情值得期待！

　　国海

证券 张宏

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