北京首证：券商借壳制造牛股新途径

　　北京首证

　　周三沪深两市震荡上攻，个股依然维持着相当高的活跃度。我们同时注意到，以券商股、券商借壳类个股为代表的金融股表现强势，如都市股份、安信信托、中信证券等个股都同步出现在涨幅前列。由此可见，参股金融板块将分享牛市行情的喜悦。

　　整体资产质量明显提升

　　经过近几年管理层的大力清理整顿，

证券业面貌发生了巨大变化，两极分化加剧：一批券商被关停并转，而一些券商经过对其他券商的并购整合运作之后，市场规模进一步扩大。目前证券行业基本上抛弃了历史包袱，其整体资产质量明显提升，并且涌现出一批创新类及规范类券商。同时，证券业的市场背景也发生了翻天覆地的变化。随着牛市行情的到来，证券市场景气程度迅速提升，

股票交易量急速放大，这将迅速提升证券公司的业绩水平。

　　进一步分析，首先，制度性建设改变了行业的运行基础，如资本市场的基础性制度变革，相关政策助推证券公司业务开拓创新等，都为证券行业营造了良性发展的环境；其次，新老划断之后的新股发行工作已经重新启动，新股发行与再融资、资产重组、兼并收购等投资银行业务量迅速增加，优质创新类券商迎来了更大的发展机遇；第三，权证创设制度等创新业务的不断推出，极大地拓展和丰富了证券公司的经营业务和盈利手段，为其进行金融创新和双向操作创造了条件。因此我们判断，券商行业的未来发展非常明朗，将充分分享牛市行情的喜悦。

　　个股将寻求重新定位

　　我们前面提及，券商将成为牛市行情的大赢家，相应券商类个股也将得到市场的积极追捧而寻求市场的重新定位。

　　从盘面可见，中信证券近期持续走强，目前定位在37元以上；而海通证券借壳都市股份消息明朗之后，都市股份连续拉出8个涨停，并且均是缩量。该股目前定位离中信证券相差很远，后市可能还具备可观的上涨空间。

　　实际上，不仅仅是海通证券将借壳上市，其他券商也在谋求积极的借壳操作。与此同时，一些质地优良的券商可能会寻求IPO上市之路，这无疑将形成一股券商上市的大潮。对于一些被券商借壳的上市公司，其消息明朗之后，股价可能会出现连续涨停走势；而一些优质券商将寻求首发上市，其中的参股公司也将会得到巨额的投资收益，进而也将刺激股价的强势上攻。

　　我们认为，参股券商类的个股，无疑将得到市场资金的积极追捧。目前参股券商的上市公司比较多，但是参股数量及参股券商的质地都有着较大的区别，投资者近期更应该关注那些投资金额较大、参股比例较高并且参股券商的质地较好(如创新类券商等)的上市公司，这样的个股将会获得更强的弹性。另外，还有一些上市公司参股

商业银行等，随着更多的商业银行登陆证券市场，这类公司也可关注。

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