股改尾声 大股东清欠概念股孕育强力井喷

　　东方智慧证券研究所 周杰

　　扩容压力，市场资金面趋紧，主力如何选择新突破口是目前决战扩容打压的重大议题。前期，国务院批转了证监会《关于提高上市公司质量意见》，其中对大股东及其关联方以各种形式占用上市公司的资金，明确规定必须在2006年底前还清，这对于因大股东占款而形成历史遗留问题，甚至导致业绩下滑的上市公司来说，无疑是重大的福音。比如前期，南方摩托(资讯 行情 论坛)、鲁北化工(资讯 行情 论坛)、氯碱化工(资讯 行情 论坛)等多家上市公司发布公告对大股东还款的“喜讯”进行披露，由于大股东还款将直接改善上市公司财务状况、提高上市公司质量，因此投资者的信心明显提高，对相关个股的业绩提升起到关键作用，中报业绩披露逐步深入，大股东清欠概念股有望摆脱市场扩容压力，吸引场外资金再次成为市场焦点，值得关注。

　　一、股改进行时 大股东还款开始提速

　　正值股改之际，还投资者一个“健康”的上市公司成为当务之急。为顺利推进股改，各方面都给予了上市公司重点照顾，而大股东占款这一上市公司久治不愈的顽疾有望随股改而得到彻底解决。日前国务院批转的《关于提高上市公司质量的意见》明确规定，大股东及其关联方以各种形式占用上市公司的资金，必须在2006年底前还清，对偿还欠款的方式，通知中列举了现金清偿、红利抵债、以股抵债、以资抵债等四种方式。近期，这一政策的出台近期已收到了立竿见影的效果。G金城、GST宇航、鲁北化工均发布公告称，控股股东将以资抵债。消息一出，这三只股票的股价走势表现不俗。在前期亮相的第九批股改公司中，又有三家公司大股东明确的在2005年底前归还全部占款。其中，氯碱化工大股东上海华谊集团公司承诺将在2006年底前现金归还上市公司欠款3.13亿元；长江投资(资讯 行情 论坛)大股东长发集团承诺，于股改投票开始日之前，全部以现金方式偿还所有非流通股股东占用的资金3100万元；G北大荒(资讯 行情 论坛)则准备用定向回购方式解决控股股东占用资金问题。 可见，在股改大背景下，大股东还款开始明显提速。

　　二、相关公司受益 股价与业绩比翼齐飞

　　大股东还款进程提速，将大大提高上市公司的业绩和质量。一方面，目前不少上市公司虽然拥有盈利可期的优质项目，但由于资金短缺而无法进行项目投入。大股东还款后，这些上市公司就可以利用回笼资金投入生产，从而使公司经营形成良性循环。另一方面，大股东还款还有利于提高上市公司经营管理水平，树立良好的资本市场形象，从而提高投资者的市场信心。此外，若大股东采取以资抵债，则新注入的资产将使上市公司形成新的盈利增长点，和重组一样，容易点燃市场的炒作热情。目前，已有部分上市公司发布了大股东还款所带来的益处。在大股东还款的大背景下，相关上市公司有望就此实现“股价与业绩的比翼齐飞”。因此，具有大股东还款概念的公司具有很强的投资价值。

　　2006年已过半，部分上市公司将因大股东还款带来业绩的惊人提升。以明确清欠的鲁北化工为例，强烈利好刺激下在停牌前股价连续飙升40%以上，巨大财富效应与政策性强硬催促下，已明确清欠的相关题材股应密切关注。实战出击：莲花味精(资讯 行情 论坛)(600186)长期以来，大股东占款是严重影响公司经营的主要因素，截至2005年9月30日，大股东占用公司资金11亿元。公司准备借股改契机采用以股抵债的方式解决大股东占款。根据国务院批转的《关于提高上市公司质量的意见》，这笔欠款必须在06年内解决。不管是用现金偿还方式，还是以股抵债方式，莲花味精都将从根本上得到改变。因此，公司在06年将因为大股东还款这一实质利好而脱胎换骨，二级市场股价有望强劲回升。更为值得关注的是，国际财团巨头摩根士丹利早在两年前就多次与公司的控股股东河南莲花味精集团公司接触，商讨股权收购等合作事宜，股改将成为外资并购的重大契机。目前公司每股净资产仍高达2.20元，并购价值已经凸现。