沧州大化(600230)：业绩增长 势头良好

　　○联合证券 谢劲松

　　公司预计今年前三季度业绩同比大幅上升100%以上。

　　评析：2004年前三季度，沧州大化(资讯 行情 论坛)实现主营收入9.02亿元，净利润3328万元。按净利润同比增长100%以上计算，则今年前三季度公司实现的净利润将不低于66 56万元。以目前公司总股本近2.6亿股折算，每股收益将不低于0.256元。根据上交所的安排，公司的三季度业绩披露时间将在10月22日。

　　从2004年开始，沧州大化的业绩开始飙升，从而摆脱了自2000年上市以来连续4年业绩表现平平的尴尬局面。2004年沧州大化每股收益由上年的0.115元大幅提高至0.328元，业绩大幅增长很大程度得益于主导产品之一的尿素销售形势大好。沧州大化拥有从美国和荷兰进口的年产30万吨合成氨和48万吨尿素(高浓度氮肥)大型化肥生产线，3万吨浓硝酸、5万吨硝铵和0.6万吨三聚氰胺生产装置，主导产品“铁狮”牌尿素是市场公认的名牌产品，达到国际标准水平，公司产品市场

竞争力强，同时在产品调价等有利因素影响下沧州大化在2004年的业绩增长较快。

　　而从2005年上半年公司的经营情况看，第一季度公司由于受

天然气被停止供应造成停车待气状态长达67天的突发事件影响，从而造成了1677万元的异常亏损。但从二季度开始沧州大化的经营情况基本恢复正常，扭亏的同时业绩增长也较为迅猛。上半年公司共实现主营业务收入4.4亿元、净利润4259万元。而结合到这次公司的预增公告来看，很显然在今年第三季度其净利润的增长势头依然不减。在沧州大化的收入构成中，基本以尿素和TDI(甲苯二异氰酸酯)为主，上半年实现的收入分别为2.56亿元、1.3亿元。目前国内TDI生产厂家很少，市场存在缺口。不过由于沧州大化控股的TDI公司进行“二扩三”改造并试车(由年产2万吨增加至3万吨)等原因，上半年TDI的毛利率依然不理想，仅为1.64%。尽管如此，随着年产3万吨TDI技改的完成和加快对5万吨TDI项目的前期准备，沧州大化的TDI项目前景值得期待。

　　受预增消息刺激，周一该股放量上涨，收盘4.84元。就形态来看，周一形成的日K线上影线偏长，显示5元附近的阻力较为明显。