现代制药(600420)：业绩预增 刺激股价

　　○联合证券 谢劲松

　　公司预计2005年前三季度净利润比上年同期上升50%以上。

　　评析：这次现代制药(资讯 行情 论坛)预增的主要原因是销售收入上升。2004年前三季度，公司实现的主营收入2.7亿元，净利润3203万元。按净利润增长50%以上计算，则20 05年前三季度公司实现的净利润将不低于4804万元。目前现代制药总股本为13078.79万股，则每股收益将不低于0.367元。对比2005年上半年业绩完成情况来看，2005年上半年公司实现的主营收入为2.9亿元，净利润为3685万元，每股收益为0.282元。从环比角度看，第3季度与前2个季度相比增长速度可能有所减缓，但这并不防碍公司整体经营快速增长的格局。

　　现代制药是由

上海医药(资讯 行情 论坛)工业研究院下属医药生产企业组合而成的，其主要产品包括化学合成原料药及其普通制剂、生化药品和新型控缓释制剂等三个领域。在公司的产品销售结构中，主要以抗生素药、心血管药、降压类、保肝药和生物药等五类为主，2005年上半年这五类药占公司销售总额的86%左右。这类药品的毛利率均比较高，2004年抗生素类、保肝类、心血管类和生物类的毛利率分别高达37%、27.5%、70%和50%，在2005年上半年的毛利率分别为32%、39%、55%和59%。同时降压类的毛利率也高达88%，可见公司主导产品毛利率高企对盈利的持续增长贡献良多。

　　现代制药在化学合成药物、新型制剂、生化药物工艺的技术创新研究及关键技术的工程化和产业化开发方面都具有较好的优势。在2004年，公司加大了对已开发储备产品的30多个具有市场潜力的后续产品的转

化工作，同时在研发产品和工艺技改上有新的突破，完成了13个品种的产品生产申报和8个品种的临床验证。今年上半年公司又取得新药证书4个，生产批文5个，而且公司在2004年8月完成了受让商丘哈森药业51%股权，使公司形成了9个系列通过GMP认证的生产线，通过整合、产品和人力资源的优势互补，进一步提高了公司产品的市场

竞争力。

　　对比今年1、2季度的基金持股情况，第2季度部分基金对现代制药有明显的增仓。泰信先行由3月底持股184万股增加至6月底的423万股，融通蓝筹成长由160万股增加至240万股，易方达50指数也增仓至211万股。周二该股收盘9.40元，短期强势特征比较明显。