短期或维持结构波动蓄势

近日大盘有所缩量整理，本周二沪指跌破20日均线，周三有所回稳。3月21日为春分，当日大盘冲出高点，后几日走弱，呈现一定时点效应。今年以来，春分之前的节气往往形成启动支撑点，春分呈现压力点，市场或突破动力不足，未来有待时窗启动点的形成。

近期市场反复受压，估计与资金结构性调仓有关。据有关数据披露，今年开年以来，北向资金曾一路买进，但3月19日开始至3月25日，连续5个交易日净流出。3月25日，北向资金单日大幅净流出107.74亿元，创2015年7月以来的新高。

而据披露，上周股票型基金仓位、标准混合型基金仓位分别为89.82%和62.79%。以往A股市场存在着一定的“88魔咒”现象，即当偏股型基金的基金仓位达到88%或以上时，A股将会受压。在目前公募偏股基金仓位总体处于历史中高位水平情况下，北向资金的动向在一定程度对市场有所影响。当然，今年以来，包括外资、保险、FOF等长线资金都在源源不断注入市场，“88魔咒”更多可能来自心理层面的压力。未来可关注偏股基金的结构调仓和北向资金等的动向。

从走势看，沪指今年3月以来进入去年2月中旬至6月中旬箱体整理区难免有所消化，目前跌近30日均线或形成短期抵抗效应。

不少白酒、保险等白马股现已涨回历史高位，持续走强动力或收敛，大盘要有效走强，需要成交量进一步放大，或需要券商、银行等板块结束调整而带动，其整理已有一段时间，但持续启动时机估计未成熟，当然，部分银行股等已跌近年线支撑区，会否成为稳定力量不妨拭目以待。

总体上，大盘近期的波动整理可体现为对年线区域有所回抽，并等待上移中的半年线向年线靠拢，最终形成中期黄金交叉，因而估计阶段结构性波动仍有一个过程。

（黄智华）

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