新华都盈利一年亏损一年 背后凸显零售业转型困局

　　新华都利润暴增11倍 背后凸显零售业转型困局

　　党鹏

　　顾莹 作为福州零售业“三朵金花”之一的新华都购物广场股份有限公司（以下简称“新华都”，002264.SZ），今年前三季度以暴增11倍的业绩，似乎走出了2017年亏损的阴影。

　　数据显示，自2013年以来，新华都分别是盈利一年亏损一年。虽然10月27日发布的数据显示，今年前三季度归属于上市公司股东的净利润1549万元，同比增长1121.09%，但是扣除非经常性损益之后，公司仍亏损895万元。

　　不仅如此，新华都正在承受流动资金紧缺的困境。为此，10月27日公告称，公司实际控制人陈发树无偿为新华都提供2亿元的授信担保。今年，他已经提供了总计7亿元的授信担保。此前，陈发树为了推动对云南白药（000538.SZ）的“混改”，将持有的新华都股权悉数抵押。

　　“传统零售业不好做，尤其是新华都这种大零售。”零售专家刘晖告诉《中国经营报》记者，大卖场模式已经进入衰退期，沃尔玛、家乐福等均在走下坡路，新华都已经错过了最好的时候，加上其管理水平不够，运营能力不足，“必然遭遇被淘汰的命运”。

　　赚一年亏一年

　　根据新华都2018年三季报显示，前三季度营业收入50.3亿元，同比下降0.73%。但是公司净利润同比增长1121.09%，其主要原因是：公司有一项2878万元的“其他符合非经常性损益定义的损益项目”收入。

　　至于该项非经常性损益收入是否具有可持续性，新华都董秘办称按照程序报相关领导，但截至记者发稿，尚未收到对采访函的回复。

　　该公司财报称，新华都长期扎根福建市场，门店布局的网络覆盖延伸至县乡地区，具备了一定的区域规模优势。截至9月底，新华都门店总数为147家，其中超市130家、百货7家、体育10家。

　　记者梳理新华都近几年财报数据后发现，公司自2013年以来，每年的业绩都保持着一年亏损一年盈利的频率。从2013年~2017年，归属上市公司股东净利润分别为-22510.19万元、3170.57万元、-37393.51万元、5438.36万元、-5246.36万元。

　　对于公司亏损，新华都在2017年财报中解释称，“业绩变动的主要原因受部分主力门店停业装修影响，以及部分门店闭店损失及中介服务费用增加等。”其他年份则是宏观经济放缓，人工成本等费用上涨的原因。在盈利年度2014年和2016年，除了其他经营收益的影响，盈利的主要原因包括由于上一年关闭部分门店使本年度亏损门店减少、成本下降导致利润上升。

　　“受市场影响企业利润减少，有些上市公司为了避免持续两年亏损被戴上‘ST’帽子，就需要想办法盈利，于是就出现了这种赚一年亏一年的格局。”有证券分析师告诉《中国经营报》记者，非经常性损益带来的收入就是一种调节器，比如在2016年新华都将公司持有的长沙中泛置业有限公司19.50%的股权转让给宏辉房地产，转让价格为7.8亿元，实现投资收益2.09亿元。

　　“很显然，除去此项收益，新华都在2016年主业零售业态应该是亏损的。”该人士补充说。

　　在2016年，新华都新开立门店8家，完成了对久爱致和等三家电子商务运营公司的全资收购，另外还发展“邻聚”生活超市，开展超市小业态家家哆、嘟嘟零食、母婴生活馆等。这些资本运作和投资靠烧钱支撑，不得不出售旗下其他企业来实现盈利。

　　此外，今年9月27日，新华都公告称，第一创建投资（深圳）有限公司 “已向公司支付全部股权转让款，该项目公司已办理完成相关工商变更登记备案等手续”。第一创建此次支付的款项高达11727.90万元，用以收购新华都此前投资的闽侯物流园90%股权。这对于新华都而言，又是一笔巨额的收益。

　　转型之路困局

　　东百集团、永辉超市、新华都，作为福州零售业的“三朵金花”，都在加快转型之路。其中，永辉与“京东—讯腾大联盟”联手，东百集团与京东集团联手，而新华都则站队“阿里系”。

　　2017年9月26日，新华都集团与阿里巴巴（成都）软件技术有限公司（以下简称“阿里巴巴成都”）、杭州瀚云新领股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“杭州瀚云”）签订了《股份转让协议》，约定新华都集团将其持有的新华都无限售流通A股68，456，388股（占公司总股本的10%）股份转让给阿里巴巴成都及其一致行动人杭州瀚云。

　　此次股份转让完成后，阿里巴巴成都将持有公司股份34，228，194股，占公司总股本的5%；阿里巴巴成都的一致行动人杭州瀚云将持有公司股份34，228，194股，占公司总股本的5%。阿里系总计持有10%股权，成为第二大股东。

　　“但是我们还没有看到传统零售业与阿里、京东等结盟之后的成功案例。”电商战略分析师李成东告诉《中国经营报》记者，这些传统零售企业的转型非常艰难，战略合作后的业绩也没有得到提升。李成东举例说，光是技术人才的问题，就是传统零售企业的一道门槛，“一个店长年薪才二三十万元，又如何舍得花上百万元去聘用一个技术总监？”

　　新华都一直走的是多元化路径，甚至于一段时间主要是发展房地产业务。而新华都又是新华都实业集团股份有限公司（以下简称“新华都实业集团”）旗下的业务之一。作为公司实际控制人、福建首富的陈发树，更热衷于在资本市场“翻云覆雨”。

　　财报显示，截至9月底，新华都实业集团持有新华都28.172%，新华都投资有限公司持有7.028%，陈发树持有2.954%。新华都实业集团由陈发树控股76.87%，新华都投资则是新华都实业集团的独资子公司。

　　截至目前，新华都实业集团持有新华都的股权已经被100%质押。质押的原因，在于陈发树在2016年对云南白药发起的混改。当时，陈发树一次性付出的代价高达253.69亿元，这几乎相当于他在各类财富榜上显示的全部身家。由此，新华都实业集团的业务又扩张到大健康和医药领域。

　　如今的新华都，在转型之路上已然捉襟见肘。财报显示，截至今年第三季度末，新华都经营活动产生的现金流量净额仅为2598.46万元。为此，作为公司实际控制人的陈发树，不得不为这个嫡系公司提供高达7亿元的授信无偿担保。

　　至于公司流动资金以及未来投资的问题，新华都未给予答复。

　　新零售的挑战

　　在9月27日，新华都发布公告称，“杭州阿里巴巴泽泰已向公司支付全部股权转让款，共计8100万元。至此，本次股权转让事项已完成，杭州阿里巴巴泽泰持有新盒科技的90.50%股权，公司仍持有新盒科技的9.50%股权。”

　　资料显示，新盒科技成立于2017年12月8日，注册资本2亿元。其中新华都和阿里巴巴泽泰各出资一亿元，分别持股50%。双方打造这一合作平台，主要是为了推进阿里旗下盒马鲜生在福建市场的发展。

　　至于此次新华都缘何转让大部分股权，该公司的公告未进行解释，也未给予《中国经营报》记者相关回复。

　　“新零售无法给新华都实现赋能。”李成东表示，新华都传统的模式就是收租金，而盒马鲜生入驻的前提就是免费，主要的回报是为新华都带来流量和品牌效应，但盒马鲜生现在大部分的交易则是在线上。“双方无法达成合作，很难实现业务上的嫁接。”此外，新华都退出的原因，可能还在于对盒马鲜生未来的盈利不看好。

　　日前，盒马鲜生创始人侯毅在四川内江市接受《中国经营报》记者采访时介绍，目前盒马鲜生进入了全国14个城市，总计开店87家，今年的目标是100家，营收实现5倍的增长。此外，盒马鲜生的线上销售占比为60%。

　　“盒马鲜生一直在亏损，而且很厉害，新华都可能觉得盒马鲜生实现盈利的可能性不大，新零售业很烧钱。”刘晖表示，新华都的止步或许是明智的。

　　记者注意到，根据此前公告显示，新华都和阿里双方拟进行资源互补，共享各自供应链优势，对接阿里巴巴集团的电商资源，如淘宝到家等业务展开合作，同时开展会员、支付等系统的对接及打通。双方将合资设立公司，投资、建设和运营创新门店。如今，新盒科技无疑把双方推向了一个尴尬境地。

　　此外，新华都在2015年12月就已经开始尝试新的业态，开出了第一间社区超市邻聚超市，同时在2016年完成收购久爱致和、久爱天津、泸州致和，切入电商代运营行业。但这些业务为新华都贡献了多少业绩，目前尚不得而知。

责任编辑：张国帅