李瑞娜
近日，LED巨头三安光电股份有限公司（600703.SH，以下简称“三安光电” ）似乎已经走出了此前中美贸易摩擦带来的阴影，股价也随之回稳。与此同时，三安光电连续发布公告表示收到政府补助款项、转让经营不善的子公司控股权、成立香港子公司开拓市场等一系列公告，颇具进击之势。
然而，长期接受政府补助款一事多为市场诟病。《中国经营报》记者联系了三安光电相关部门，咨询上述相关问题，截至发稿未获回复。
造血依赖政府补贴
接受政府补助，并计入当期收益或递延收益是很多企业增厚业绩的一项砝码，三安光电也不例外。
日前，三安光电发布公告称，公司全资子公司泉州三安半导体科技有限公司（以下简称“三安半导体”）收到了南安市政府按设备购买合同约定的付款金额与付款进度同期、同比例拨付三安半导体设备购置补助款1.92亿元。
三安光电表示，根据《企业会计准则第16号——政府补助》的规定，三安半导体收到的该笔设备补助款在收到时确认为递延收益，并在相关资产使用寿命内平均分摊计入损益。
其实，早在3个月前，三安半导体便已经三度收到来自政府的补助款。三安光电分别于3月28日、3月30日、4月2日发布公告称，三安半导体在基础设施及工程建设、三安半导体科技研发方面收到专项补助款共计7.8亿元。
三安光电指出，根据企业会计准则的相关规定，三安半导体收到科技研发专项补助（科技三项补贴经费）2亿元，收到时确认为当期收益，将对公司2018年第一季度业绩产生积极影响；而除此之外的其他补助款项，将确认为递延收益，在相关项目完成后分期计入损益。
根据三安光电发布的2017年年报修订版数据可知，三安光电收到的计入当期损益的政府补助为4.85亿元，而当年其总营收为83.94亿元，归属于上市公司股东净利润为31.64亿元。也就是说，2017年计入当期损益的政府补助金额占净利润的比重为15.33%。
翻阅历年财报可知，与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外，2014年、2015年、2016年三安光电计入当期损益的政府补助分别为5.05亿元、5.94亿元和5.02亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的比重分别为34.54%、35.04%和23.17%。
“在三安光电问题上，把补贴部分扣除算一下，利润率还是高于一般同行的。”国家半导体照明工程研发及产业联盟副秘书长耿博接受记者采访时表示，新会计准则取消了“补贴收入”科目，原来记入“补贴收入”的政府补助都计入“营业外收入”科目核算，而投资补贴是各地方政府招商的普遍手段，只要是政策鼓励发展的行业均是如此，从短期看有助于短板行业和优势企业快速成长，但长远看，一方面要考虑市场化公平竞争的能力，另一方面更好地营造环境和氛围。
事实上，三安光电的行业领导地位，一部分原因便在于早期接受政府设备购置的补贴款项，从而迅速扩大规模。公开资料显示，2010年7月，三安光电芜湖子公司与芜湖市政府签订了《MOCVD设备补贴补充协议》，平均每台设备政府补贴 1000万元，而每台设备价格为2000万元左右。通过把握政策红利期，三安光电得以以较低的成本迅速扩大产能。
为巩固地位加码主业
与前段时间中美贸易摩擦等一系列因素带来的股价下跌不同，现在的三安光电股价已经回稳。截至7月18日收盘，三安光电上涨了0.78%，创近1个月新高，报20.60元，成交额106236万元，换手率1.26%。与此同时，三安光电也展开了一系列加持主业的行动。
目前，三安光电的战略规划着重于Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体产业发展，以碳化硅、砷化镓、氮化镓、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到的核心主业研发、生产和销售，以期巩固 LED 龙头企业地位。
为此，不久前，三安光电发布公告称，公司全资子公司香港三安光电有限公司以自有币资金出资100万美元在香港成立一家全资子公司，名称暂定为香港光技术有限公司（以有权机构核准为准），占注册资本100%，主要从事光通讯研发、生产及销售。三安光电表示，本次投资符合公司产业发展方向和发展战略，有利于公司提高研发能力，做大做强主业。
此外，公司全资子公司厦门市三安集成电路有限公司（以下简称“三安集成”）将其持有的厦门三安环宇集成电路有限公司（以下简称“三安环宇”）2%的股权作价8万美元转让给GCS Holdings， Inc．（以下简称“GCS”）。据了解，三安环宇由三安集成和GCS于2017年共同组建，三安集成掌握51%股权，GCS享有49%股权。2017年度，三安环宇营业收入为0，净利润为-34.14万元。
本次股权转让后，三安集成持有三安环宇49%股权，GCS持有三安环宇51%股权，控股权交由GCS，三安环宇将不再纳入三安光电合并报表范围。三安光电称，化合物集成半导体业务是本公司未来重点发展方向，本次股权转让完成后，将有利于推进本公司化合物半导体市场开拓进程，提高市场占有率。
开设新公司探索市场、割舍盈利较差的子公司，资本市场上三安光电这一做法比较完美。然而，三安光电自身的问题似乎也需要注意。
根据三安光电年报披露可以看出，公司2017年LED芯片生产量增长67%，而销售量同比仅增长了32%，与之相应的，公司存货的积压加大，库存量比上年增长210.52%。一位照明行业从业者表示，如果未来存货积压情况没有得到有效缓解，则可能造成公司毛利率收窄。
三安光电2018年一季报显示，实现销售收入19.45亿元，同比下降2.26%。对此，太平洋证券分析师刘翔曾指出，原因来自两个方面：一是去年同期行业供不应求，公司芯片涨价导致基数较高；另一方面是由于存货的增加影响了收入的确认，一季度存货达到22.25亿元，与年初相比增加4.34亿元，与去年同期相比增加11.68亿元。“一季度是传统淡季，特别是春节期间，封装厂停产时间长于芯片厂，补库存的需求并不迫切，导致芯片采购量下降，芯片厂库存积压，体现在报表上就是存货增加。”
责任编辑：张国帅
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