中投十年：资产规模逼近万亿美元，境外投资净收益率17.59%

作为中国版主权财富基金，中国投资有限责任公司(下称“中投公司”)于2018年7月9日对外公布2017年年报，此次年报也是中投公司自成立以来发布的第十份年度报告。

年报显示，截至2017年底，中投公司总资产规模超过9414亿美元；累计年化国有资本增值率为14.51%；境外投资净收益率按美元计算为17.59%，创下历史新高。

中投公司副董事长、总经理屠光绍表示，这一成绩的取得主要得力于“人努力”：在2017年全球经济的不确定性中，中投公司坚定坚持长期投资、进一步完善资产配置理念，策略投资团队及时捕捉到了市场机会，以及中后台的支持。

逼近1万亿美元

2007年9月，为深化外汇管理和金融体制改革，中投公司应运而生。10年后，在改革开放40周年，中投公司提交了一份靓丽的答卷。

年报数据显示，截至2017年底，中投公司总资产规模超过9414亿美元，实现跨越式增长；净利润为1036.23亿美元，同比增长37.5%；累计年化国有资本增值率为14.51%，累计上缴利税超过1万亿元人民币。

屠光绍表示，回顾过去十年发展历程，中投公司走过了一段不平凡的历程，也取得了一系列发展成果，具体而言：基本建成了与国际接轨的专业投资平台，有效拓展了外汇资金运用渠道和方式，书写了中国主权财富基金不平凡的创建史；统筹利用国际、国内两个市场两种资源，通过多种方式服务“一带一路”建设和国际产能合作，完成了一批具有重要影响力的直投项目，有力支持了国内企业“走出去”和“引进来”；探索形成了市场化的国有金融资本管理“汇金模式”。

“此外，中投公司建立了较为完备的投资管理体系，树立了良好的品牌形象，国际影响力显著增强，还形成了比较系统的直管企业管理制度体系，通过注资改制、重组上市，推动直管企业步入更好的发展轨道”，屠光绍称。

解析“汇金模式”

第一财经注意到，2017年年报作为中投公司成立的以来的第10份年报，与往年相比，除了发布投资收益和经营管理情况等之外，还首次设立了“境内股权管理”。

屠光绍介绍，2003年12月16日，中央汇金成立，是依据《中华人民共和国公司法》由国家出资设立的国有独资公司。2007年9月29日，中投公司成立，财政部发行特别国债，从中国人民银行购买中央汇金全部股权，并将上述股权作为对中投公司出资的一部分，注入中投公司，中央汇金成为中投公司的全资子公司。

在过去的10多年中，中央汇金先后对国有商业银行、证券公司、保险公司、开发性政策性金融机构等共计19家机构进行注资，探索形成了市场化的国有金融资本管理模式，“汇金模式”日趋完善。

年报数据显示，截至2017年底，中央汇金管理的国有金融资本为4.1万亿人民币，控参股的17家金融机构资产总额112万亿人民币，同比增长8%；控参股机构全年实现净利润合计1.1万亿人民币，同比增长3.4%，出色地实现了国有资本保值增值。其中，11家上市控参股机构总市值6.7万亿人民币，中央汇金所持股票总市值3.1万亿人民币，同比上涨22%。

年报数据还显示，中央汇金控参股六家银行全年新增本外币贷款5.2万亿人民币，占全社会新增贷款总额的近四成，资产质量呈现企稳向好趋势。控参股四家证券公司全年股票和债券承销规模超万亿人民币，均获得行业AA评级。控参股两家商业保险公司实现保费收入超过2100亿人民币，同比增长7.7%，主要监管指标均符合要求。

屠光绍表示，中央汇金创新发挥了“三大平台”的作用：国有金融机构注资改制平台，国有金融资本投资运营平台，国有金融股权管理平台。经过长期探索实践，中央汇金形成了市场化的国有金融资本管理模式，即遵循市场化方式，积极履行国家赋予的出资人代表职责，推动国有金融机构服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革。

境外投资净收益达17.59%

此次年报的另外一个亮点是，2017年中投公司境外投资净收益率为17.59%，创下历史新高；此外，截至2017年底，中投公司境外投资累计年化净收益率为5.94%，超出十年投资绩效考核目标。

年报显示，在中投公司2017年境外投资组合分布中，公开市场股票、固定收益、另类资产和现金产品分别占比43.6%、15.9%、39.3%和1.2%。

屠光绍称，去年，中投公司一手抓组合优化，一手抓风险管控，把握市场机遇，稳健开展各项投资业务。

具体来看，在资产配置方面，中投公司在“参考组合、三年政策组合、年度政策组合、实际组合”四层配置框架下持续加强资产配置研究和管理，优化策略和基准设置，提升资产配置效能；开展再平衡操作，使总组合敞口保持在合理水平；积极管理与政策组合互补的战术资产配置叠加组合，把握因市场价格错位带来的中短期绝对收益，实现较好回报；建立货币敞口叠加组合，有效管理汇率风险。

在公开市场方面，屠光绍表示，将推进策略结构优化，开展具有中长期配置意义的行业主题股票投资策略，持续开发量化自营组合，强化投后监控，按照资产配置方案完成多资产策略增资操作，进一步提高风险分散化效果，提高超额收益获取能力。

在长期资产方面，屠光绍称，2017年共签约或审批49个私募股权/私募信用/房地产项目，并对多个项目实施了退出或部分退出；探索分类管理机制，创新账户管理机制，改进投资决策流程，挖掘具有平台投资价值和成熟运营模式的优质项目，加大投后管理的参与力度和主动性，妥善开展项目减持和退出工作。

在海外直投平台建设方面，屠光绍称，去年全年完成20个项目的投资决策，承诺投资金额约38亿美元：在基础设施领域，尝试开展停车场、输配电、电信等多个领域项目；在资源能源领域，积极管理和妥善退出已投项目，稳步增加新能源敞口；在泛行业领域，逐渐形成聚焦科技、媒体和通信、医疗健康、消费、先进制造等行业的策略布局；在农业领域，依托中投君义资产管理公司，开展农地、乳业、渔产等领域投资；在多双边平台基金领域，完成丝路基金增资，续聘中爱科技发展基金第二期，完成中俄投资基金第二次注资，推动中法第三方市场合作基金、中墨基金等工作。