非农数据引美股狂欢后市机构都怎么看？|美股_新浪财经

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　　非农数据引美股狂欢，后市机构都怎么看？

　　最新的美国非农就业数据再度引发市场强烈关注——6月非农就业人口变动21.3万人（预期19.5万），但失业率回升（从3.8%升至4%），所幸劳动参与率持续回升（从62.7%升至62.9%）。尽管薪资增速小幅不及预期（2.7%，预期为2.8%），但温和的增速也打消了市场对于美联储过快加息的担忧。

　　这样一份复杂的就业报告发布后，美元指数加速下行并跌破94关口，一度刷新一个月新低（93.76），带动非美货币普遍走高；而在上周最后一个交易日，美国三大股指则集体走高，纳指收涨逾百点，科技股持续狂欢。 “对投资者来说，非农数据让他们松了一口气。非农数据加上美联储会议纪要让投资者相信，美国经济保持强劲。”安本全球策略主管Andrew Milligan表示。7月5日发布的美联储6月会议纪要显示，目前货币政策仍然会维持宽松。

　　美股又一波上行小露端倪，在大多数机构的眼里，新兴市场的行情机会可能还需要观察和等待。“一改去年罕见的的全球同步扩张，今年二季度新兴市场开始出现分化。一般而言，6~9月新兴市场包括港股行情普遍较为清淡，需要等到8~9月中报等业绩数据公布后，如果盈利企稳，才可能会拉动行情。在经济扩张周期的晚期，市场波动率增加，投资者会倾向于向‘确定性’要收益。”荷宝（Robeco）中国股票基金经理缪子美对第一财经记者表示。就中国离岸股票而言，她表示机构仍倾向于超配安全边际较高的消费行业，低配大金融、科技硬件等板块，而医药行业的加仓则需要等候估值进一步回落。

　　6月非农再引美股狂欢

　　尽管乍看6月的就业报告并不那么亮眼，但深究后其实便不难发现，这种不温不火的形势正是市场最喜闻乐见的。今年2月公布了一份尤为强劲的薪资报告，薪资增速逼近3%，当时一度导致美联储加速紧缩的预期爆棚，导致市场闪崩。

　　此次，新增非农就业高于预期、失业率回升、劳动力参与率走高、薪资增速逊于预期。6月非农就业人口变动21.3万人，预期19.5万人。前值22.3万人修正为24.4万人，4月由15.9万人修正为17.5万人。经过修订后，美国过去三个月非农就业平均人数为21.1万人。过去12个月，美国非农就业增加了240万人。

　　市场上大多数机构认为，整体喜大于忧，“劳动力扩张、劳动参与率上升，可以说整体还是非常强劲的。在构成中，增速最快的还是制造业（尤其是耐用品）和建筑业。这一趋势在5月也十分明显，各州的制造业都呈现出明显的增长趋势，能源行业尤其强劲，非管理人员的薪资近两月持续上升。因此我们相信未来薪资增速仍会持续上行。”渣打美国经济学家Sonia Meskin对记者表示。

　　分行业看，商业服务、制造业和医疗保健行业是就业增加的主力，零售业就业因受到线上业务的冲击而持续下滑。 6月，美国制造业增加了3.6万个工作岗位，耐用品制造各部门就业几乎全线增长，医疗保健新增就业人数2.5万人，零售业新增就业下降2.6万人。失业率方面，由于更多的人对就业市场充满信心而进入劳动力市场，这也导致6月失业率回升至4%，略高于预期和上月创下的18年新低3.8%。

　　市场的解读也无疑是正面的，投资者情绪得到改善。上周最后一个交易日，标普500指数涨幅0.85%，报2759.82点，本周累涨1.5%；道指收涨涨幅0.41%，报24456.48点，本周涨0.7%；纳指涨幅1.34%，报7688.39点，本周涨2.4%。

　　缪子美对记者表示，今年税改的拉动效应大大超出了市场预期，企业资本支出（CAPEX）超预期增长、盈利持续上升，这也导致市场持续看涨美股，并调弱了年初对于新兴市场的配置。

　　第一财经记者也发现，眼下机构今年下半年的策略普遍为超配美股，并认为在经济扩张周期的晚期，金融、能源、科技股仍有望跑赢，“这主要因为在减税和收入增长的支持下，2018年实现22%的盈利增长仍然可能。加息环境自然利好金融股，仍大超长期平均盈利的科技板块（互联网/软件）有望持续跑赢，共识为盈利增速高达97%的能源板块（长期均值为24%）仍大概率增长。”渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰对第一财经记者表示。

　　新兴市场“春天”未到

　　尽管估值已经跌出了安全边际，但美国的超预期增长和机构资金流向的转变意味着，新兴市场可能还不会那么快触底。

　　根据EPFR数据显示，最近一周全球资金流入美股和日本股市，继续流出发达欧洲和新兴市场。具体而言，美国股票基金转为流入2.6亿美元（前一周大幅流出236亿美元）；欧洲股票基金继续流出24亿美元，但规模较上周的41.5亿美元已经明显减少；新兴市场股票基金流出规模为7.8亿美元，但较前一周的28.4亿美元有所减少。

　　缪子美也对记者表示，一般而言6~9月新兴市场行情历来较为情淡，需要等到8~9月交易员休假结束、盈利数据公布后，如果盈利企稳，才可能会带动行情。

　　“年初，大型基金本来看好新兴市场，因为它们看好全球增长，而新兴市场则是全球增长的推动力。但此后欧元区政治风险不断而导致美元大幅走强、新兴市场货币剧烈贬值，这就导致部分投机性资金甚至中长线资金开始撤离。”西方资产投资组合分析师、交易员傅云杰对记者表示。

　　就离岸中国市场而言，缪子美表示，目前机构普遍减少对于科技硬件股的持有，而增配真正的消费股，例如消费必需品等，因为其受到贸易摩擦的影响较小。同时，机构对于资管新规的推进、违约事件发酵等仍心存担忧，因此普遍低配银行、证券、保险等大金融板块。“周期后半部分的市场情况都是分化的，能继续成长的企业才能有好的回报，但竞争力不大、确定性低的股票则会被抛弃。”她称。

　　值得一提的是，近年来创新型生物医药企业逐渐获得资本市场的青睐，掀起了一波融资热潮。今年港交所接受未有收入的生物科技公司来上市，更是点燃了该板块在港股的热情。

　　对此，缪子美认为，就医疗健康消费升级的概念而言，保健业价值链正转向生物科技业，“化学药（小分子药）已经比较成熟，在国外也做了50~60年，针对心血管、糖尿病、肿瘤等疾病，可以说容易做的药都做好了，相比之下，生物药（大分子药）通常有效且安全，也没有小分子药脱靶所产生的安全性问题。”她表示，该领域中国相较于美国滞后近20年，未来生物科技业将显著增长，但就目前的估值而言，会谨慎加仓。