解析：家电业泡沫严重 行业为何不去挤泡沫

冯同//撰文

家电行业泡沫严重，今年泡沫尤甚。业内有识之士已经提出挤泡沫的问题，如果行业泡沫不挤掉，对行业健康发展必定会造成不利影响。但怎么去挤，靠谁来挤，确实是个棘手的问题，不是说挤就立马可以挤掉的。

对于行业今年泡沫的不断聚集，已经到了业内不得不考虑。归拢一下，这些泡沫包括，品牌行业地位的泡沫，行业产能过剩的泡沫，行业库存膨胀的泡沫，还是有新技术概念的泡沫。这些泡沫有些是发展阶段绕不过去的，有的则是行业发展非理性行为的后果。

像技术概念这样的泡沫，随着新技术、新工艺、新材料的应用，特别是像AI人工智能这样的前沿技术应用，随之都会逐步自然消退，而像品牌行业地位这样的泡沫，需要的是企业发展思路的调整而缓解，更需要市场竞争环境的净化来实现。

但是像产能、库存这样的泡沫，那就需要采取市场竞争的手段来消除化解。这就需要考虑一个问题，谁来主导行业的净化，谁来主导控制产能的进一步扩大，谁来主导市场上的库存的控制。

靠政府主管部门吗？显然不行，家电产业已经完全市场化了，主导市场的一定是市场主体，而非政府部门；靠众多中小品牌显然也是不行，他们虽然众多，但能力和影响有限，是没有能力来推动挤泡沫的。

纵看行业发展历史，能够主导市场走势，净化市场环境的，唯有那些行业龙头，包括各个细分子行业的龙头企业们，以他们的行业地位、体量实力和能量能力，不论是控制市场的基本走势，净化市场竞争环境，应该是没有问题的。

但是，行业明确看到，虽然行业各种泡沫越积越多，比如像家电的产能、空调的库存，都是明显的泡沫，但行业龙头却没有去主动挤泡沫，仍然放任泡沫越吹越大，这究竟是问什么？其实，仔细分析一下并不难理解：

第一，龙头企业的业绩压力巨大。既然是只有龙头企业才有清理行业挤泡沫的能力，那龙头企业该出手时为何不出手呢？其实很简单，清理行业也好，挤出泡沫也好，其最主要的手段就是市场清理。而市场清理需要付出资源，现在的家电龙头企业几乎都是上市公司，而家电龙头企业不知什么时候就背上了绩优白马股的名声，业绩就成了龙头企业们每年不得不在意的指标。承载着不断增长的业绩指标，哪儿还有资源和精力再去清理行业。

第二，有损品牌形象。龙头企业绝大多数都是上市公司，品牌形象极为重要。若要通过价格战发动市场化挤泡沫，虽然可以有一定的效果。但是以价格战的形式进行市场操作，往往会给人以非理性竞争的恶名。多数龙头企业万不得已是轻易不会采用。况且现在投资者对龙头白马股的业绩要求很高，以价格战的形式出现肯定会拉低盈利能力，这是龙头品牌们难以承受之重。

第三，政府或有干预。君不见，2015年9月格力在行业库存超过4000万台之际，采取了自己发展史上首次价格战，在行业内搅起了腥风血雨式的竞争，很多小企业都撑不下去了。董明珠当时说，目的就是以价格来清理行业。问题是，仅仅半年，就在一些企业撑不下去之际，政府相关部门约谈了行业主流企业。实际上是把一场典型的市场化竞争平息了，之后再没有龙头企业愿意干这样吃力不讨好的事。

而在这种背景下，家电行业的泡沫也就越来越严重。问题是能够主导行业的“白马们”，都在低头吃着草（忙着赚钱增厚利润）呢，谁还愿意去啃那些“老树桩子”。不过市场经济就是市场经济。虽然，现在泡沫没人去捅破，只是绩优白马们还有草吃，当吃不成草的时候，必然会撂起蹶子来捅泡沫的。

原因很简单，就是毛主席所说“量变到质变”，一旦行业泡沫真正妨碍了龙头企业的生存，他们必然会以市场的方式来解决市场问题。泡沫不是不破，只是时间未到而已，时间一到自然会破掉！