百福控股收购新辣道 鱼火锅将何去何从？

   这两年，餐饮品牌的并购频频出现。近期，百福控股(01488.HK)公告，公司全资附属喜年控股有限公司拟向目标公司北京新辣道餐饮管理有限公司（以下简称“新辣道”）达成深度资本合作。据了解，根据双方第一期合作计划，百福控股约耗资人民币6.96亿元，收购新辣道72%股权；第二期合作计划，百福控股约耗资人民币3.3亿元，收购剩下的15%的股权，此次合作共计约10亿元。

   这是继收购中式快餐品牌“和合谷”之后，百福控股旗下餐饮品牌矩阵再添新成员。然而曾经“红极一时”的新辣道现如今被百福控股收购，是遭遇了发展的瓶颈还是创始人无心商战？《中国经营报》记者采访了多名餐饮业内人士，同时致电弘毅投资，希望全方位了解背后的联想集团在餐饮行业的战略布局，以及新辣道这两年真实的市场现状。

协同发展还是布局上市？

   根据新辣道提供的资料，成立于2005年的新辣道，总部位于北京，以“新辣道鱼火锅”品牌经营鱼火锅连锁店，在中国境内拥有104家餐厅。同时在北京拥有食品加工工厂，并在北京、上海、西安三地成立有集中物流集散基地。2016年度及2017年度的不含非经常性项目的税后利润分别为1619.6万元及2920.6万元。

   新辣道方面认为，对于这次收购，将补足及扩展新辣道现有的餐饮业务，未来将形成多方面的协同效应，包括品牌建立、供应链及管理技能方面。

   “新辣道现有门店的地理分布及未来拓展路线与百福控股的战略发展高度重合，门店覆盖了诸如北京、上海、深圳、广州、天津及其他主要二线城市，如达成战略合作，可在未来进一步加强对优质商圈场地的议价权。” 新辣道餐饮管理的相关人士表示。

   而百福控股通过收购、控股优质餐饮企业，快速布局餐饮行业的产业链，是其这两年来的主要战略方向。该公司在原有的手袋业务基础上，通过引入餐饮投资和控股等业务迅速扭转了2014年~2016年营业额连续下滑的不利局面。其中，快餐品牌和合谷2017年营收达到4.09亿元，占公司总营收的54.4%，盈利3125.7万元，同比增长192.36%，餐饮业务对其业绩的拉动有一定作用。随着新辣道被并购进入集团，其业绩还会有一个更为明显的提升。

   提到百福控股，就不得不提到其背后的实际控制机构——弘毅投资。弘毅投资成立于2003年，为联想控股成员企业，以并购投资为主要模式。之前也收购和投资过很多餐饮企业，例如权金城、西少爷、仔皇煲、伏牛堂（米粉米线）。可以看出，弘毅投资涉猎的餐饮企业以网红店居多。记者就此次百福控股为何收购新辣道等问题采访弘毅投资相关人士，对方以目前不接受对外采访为由拒绝了记者的采访。

   餐饮行业资深人士文峰（化名）透露，弘毅投资对其收购和投资的餐饮企业并不全参与经营，参与经营的很多投资项目在其参与经营后，业绩表现不尽如人意。“大陆餐饮企业上市太难，弘毅投资的思路是收购后倒装在百福控股，最终曲线上市，百福控股其实就是弘毅投资的一个壳。弘毅投资选择餐饮行业的投资思路没问题，餐饮已经成为商超吸引客流的重要业态。”文峰说。

联想的餐饮野心

   弘毅投资和百福控股在餐饮市场的长袖善舞，其实背后则是联想集团在餐饮行业的觊觎。

事实上，这些收购背后的整个逻辑与联想集团的从农业到餐桌的全产业链布局有关。从餐饮食材的供应链，到终端的餐厅，联想集团从好多年前就开始谋划，当年联想集团曾经聘请和君咨询给他们做过农业产业规划。“这几年，在终端是把百福控股作为餐    事实上，这些收购背后的整个逻辑与联想集团的从农业到餐桌的全产业链布局有关。从餐饮食材的供应链，到终端的餐厅，联想集团从好多年前就开始谋划，当年联想集团曾经聘请和君咨询给他们做过农业产业规划。“这几年，在终端是把百福控股作为餐饮并购平台了。” 和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏分析，“联想觊觎餐饮行业很多年了，下手了很多企业，比如权金城、和合谷、西少爷等，打造整个餐饮的产业链，可以看出，联想是想把百福控股打造成百胜餐饮集团那样的多品牌经营的餐饮集团。”

   在文志宏看来，全球餐饮连锁有两种玩法：一种是麦当劳模式，即做单一品牌，做大做强；另一种就是百胜集团模式，做多品牌，百胜餐饮集团旗下有肯德基、必胜客、东方既白等多品牌。“中国餐饮有多元化多品牌特点，人口多，不管哪个品类，都没到天花板，投资哪个品类都有机会。”文志宏表示，餐饮行业虽然进入门槛很低，但要做好，门槛会越来越高。据《2017国民餐饮消费大数据报告》显示，2014年全国餐饮企业数量为243万家，2015年为247万家，2016年增长了31.2%，达到324万家。大量新兴品牌的出现，导致整个市场竞争更加激烈，关店潮频发，仅北上广深2016年下半年就关店16万家。

   “倒闭的很多都是实力不强，跟不上时代变化的。集团化、连锁化、品牌化是未来趋势。这几年，真正走出来的品牌化、连锁化的餐饮企业并不多，对餐饮企业在品牌管理、内部管理、供应链管理等方面要求越来越高，这是必然趋势。当然，也会出现像国外米其林餐厅这样的，强调原汁原味的餐厅。” 文志宏表示。

   文志宏预测，控股新辣道之后，百福控股会在其品牌影响、内部管理、供应链上面赋能给新辣道品牌。不过，文志宏也生动比喻了百福控股收购餐饮企业后可能带来的风险。“收购控股之后，有没有消化能力还是个问题，就像坐车一样，要么自己很会开车，要么找到很会开车的人。”如果投资之后没有赋能，那么餐饮企业也会走下坡路，文志宏举了餐饮领域消化不良的例子，“百胜餐饮集团收购小肥羊，就没把这个牌子做好。小肥羊的收购是典型的‘消化不良’，即便是被百胜餐饮集团接盘，后期经营也是一个挑战。”

新辣道标准化的软肋

   新辣道作为新派火锅的代表，曾经有过火爆的发展，然而，为了快速的发展和扩张，新辣道引入了标准化的中餐经营，这反而成为其发展中的烦恼，特色失去了，却没有赢得口碑。

   “新辣道最初做的很好，创始人徐伯春特地把李剑（新辣道联合创始人）请过来。新辣道的头几家店很好吃，平时经常会排队，辣椒等原料都是从四川空运过来。但是中餐标准化后，口感就大打折扣，可以说中餐没有逃过这个规律的。典型代表就是眉州东坡，然后是新辣道。”文峰透露，为了快速扩张，新辣道当时引进了一批肯德基的高管团队，就是想把快餐和中餐结合，走上工业化和标准化的道路，后来引进中央厨房，食材都是要提前做好处理，到店里都是基本熟的了。但是带来的结果就是口味平淡，失去原有的特色。由于扩张太快，生意反而没有原来好了。可以说，新辣道花了大价钱用快餐的手法管理中餐，效果却没有达到预期。

   “餐饮行业爆品走天下的时代已经过去，人们更加追求口感，例如海底捞没有主打口感，所以大家对味道口感没有高要求。”文峰告诉记者。

   新辣道面临的另外一个问题就是产品过于单一，品牌老化。现在人们对口味的追求正在改变，以前流行爆品打天下，但是现在靠爆品和单品打天下的都不行了，消费者开始为性价比买单。一位接近新辣道创始人徐伯春的业内人士也表示，新辣道的短板在于产品，鱼火锅的顾客黏性不够，产品和服务还有环境，综合体验还需进一步改进，产品本身还可以优化和调整。

“在此前约一年时间里，新辣道的思路是亏损就关店，因为其高速扩张阶段为了完成任务，开发人员为了拿提成奖金，盲目开了很多家门店，但是门店的选址有些是不合格的，所以导致很多店盈利状况并不是很好。现在新的CEO的做法就是调整了一些    “在此前约一年时间里，新辣道的思路是亏损就关店，因为其高速扩张阶段为了完成任务，开发人员为了拿提成奖金，盲目开了很多家门店，但是门店的选址有些是不合格的，所以导致很多店盈利状况并不是很好。现在新的CEO的做法就是调整了一些店面，所以新辣道目前是盈利的。” 文峰告诉记者。

   由于新辣道进入市场比较早，所以在一线市场的店面位置都很好，而且租金便宜，“其房租差价就是利润的一部分。”文峰认为，“新辣道的风险在于后期随着资本的介入店面的扩张，房租到期，优势将不再，口味又沦于普通，到那时，盈利状况如何就很难说了。”