OPEC内部分歧显现 新兴市场增长放缓或拖累原油需求

　　增产议题OPEC内部分歧显现 新兴市场增长放缓或拖累原油需求

　　21世纪经济报道 姚瑶 上海报道

　　OPEC维也纳会议进入倒计时，该组织内部有关增产与否的分歧似乎再次激化。

　　“我认为这次会议不会达成任何协议，OPEC不是一个美国组织，是一个独立的组织。美国总统特朗普对OPEC组织的两个成员国实施制裁，造成了市场的困境，现在又要求OPEC配合来调节价格，这是不公平的，要知道OPEC并不是美国能源部的一部分。”已抵达奥地利的伊朗石油部长Bijan Zanganeh在当地时间6月19日对媒体做出了上述表态。除了伊朗外，反对增产的还包括伊拉克和委内瑞拉等。

　　本周油价易跌难涨

　　在增产派一侧，在启程前往维也纳前，俄罗斯能源部长Alexander Novak对媒体表示，俄罗斯计划在会议上建议从2018年三季度开始增产150万桶/日。沙特则希望更为温和地在下半年进行增产。据彭博社报道，另有OPEC官员在私下表示可以在下半年增产30万-60万桶/日。

　　随着内部分歧的进一步公开化，市场对于增产幅度的预期也发生了变化。此前市场曾预期OPEC和非OPEC产油国将增产至少100万桶/日，但因会议临近消息频传，市场预计OPEC增产幅度或低于预期，本周初油价受此推动上涨。

　　“目前来看，俄罗斯支持大幅增产150万桶/日的方案，沙特支持渐进式增产60~80万桶/日的方案，而伊朗、委瑞内拉、伊拉克等国反对增产，目前市场主流预期OPEC下半年会增产50万桶/日，我们认为OPEC具体选择哪条路线，必须考虑到下半年的需求缺口，如果产量超出太多势必会对油价产生压力，而OPEC更希望增产的同时油价能够维持在一个区间，加上剩余产能这颗子弹不会马上用完，我们认为增产150万桶/日的概率不大。”华泰期货能源策略总监兼首席原油研究员潘翔在6月20日发布的研报中称。

　　还有分析指出，如果伊朗投出反对票，留给沙特的方案还有绕过伊朗另在OPEC内部形成一个团体，甚至可以单独行动，沙特在2011年曾有过类似的先例。

　　“沙特会争取在组织中达成一致，但如果失败了，我想沙特并不会受制于此，该国会单独行动进行增产。”RBC资本市场首席策略大宗商品策略师Helima Croft表示。

　　除了OPEC会议预期外，还有其他的因素扰动油价。因中美贸易摩擦出现反复，伤及市场的风险偏好，进而拖累了油价。

　　中美贸易摩擦影响油价的另一个维度是，中国拟对从美国进口的原油征收关税，据美国能源部数据，中国目前进口美国原油约36.3万桶/日，和加拿大相当，是美国最大的原油进口国，相关分析指出，此举料使产量不断上升的美国页岩油失去一个买家，而寻找其他买家则需要一定的时间，油价因此可能承压。

　　方正中期期货能源化工组6月20日发布的研报称，短期来看，中美贸易摩擦以及OPEC会议消息扰动市场，本周油价波动较大，整体易跌难涨。

　　“尽管看上去增产预期已被消化，但如果周五的会议陷入僵局，油价将继续下滑。伊朗、委内瑞拉和伊拉克可能会反对沙特和俄罗斯作出的增产决定。欧佩克成员国的内部分歧或内斗让人忧心欧佩克减产协议的前景。”FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga在6月20日发布的评论中指出。

　　需求端的新风险

　　除了供给过剩的担忧再度浮现外，近来需求端也出现了新的风险，新兴市场正面临的问题恐在未来拖累原油的需求。

　　自4月中以来，美元指数一路高歌猛进，由89.516的低谷节节攀升，目前已突破95关口，与此同时，强美元开始引爆暗藏在新兴市场的风险，一些新兴市场货币快速贬值，并遭遇显著的资本外流。在美元走强之下，货币贬值对外部融资需求较高的主权带来的风险最大， 因为强势美元将增加这些新兴市场国家对外融资成本和外债负担。

　　当前美联储正处于加息周期中，这些外债高企的新兴市场所承受的压力不言而喻，据IIF统计显示，自2010年以来，新兴市场的公债增长了6万亿美元至2017年的14万亿美元，其中又以乌克兰、巴西、埃及、南非和哥伦比亚规模（公债/GDP比）最为显著。对于巴西和埃及来说，公债的偿息压力巨大；而阿根廷、沙特、土耳其和波兰的公债市场中，外资的持有比较高。IIF数据还显示，2018年全年的新兴市场公债/银团贷款到期规模为1850亿美元，而到2019年，这一数字将增长至3650亿美元。

　　美银美林近日发布的观点认为，新兴市场的经济可能因为上述原因出现放缓，这可能拖累石油需求增长。目前，鉴于新兴市场经济衰退风险上升，该机构预期，2019年油价可能会跌至60美元/桶。

　　摩根大通此前也表示，该行预计欧洲、拉美和中东的经济增速会放缓，鉴于此，原油的需求会受到拖累。

　　与前述较为悲观的看法不同的是，高盛预测原油将迎来新一轮牛市，主要观点是原油市场目前处于供给不足的状态，而未来的增产将是温和的。假设减产协议缔约国在今年下半年开始增产100万桶/日，委内瑞拉、伊朗和利比亚所面临的问题可能抵消一定的增产量，届时净供应增量可能仅为45万桶/日。

　　自2017年初减产协议实施以来，美国页岩油的增产成为了悬于油价之上的“达摩克里斯之剑”，过去两年以来美国页岩油的产量已上涨28%至1008万桶/日，这持续限制着油价的上行空间。不过在高盛看来，美国页岩油目前还受制于本土的物流条件，并不会在短期内直接全面地冲击市场。

责任编辑：张瑶