再次质押股权 华泰汽车控股曙光股份存变数

梁锶明，童海华

近日，辽宁曙光汽车集团股份有限公司（以下简称“曙光股份”）发布公告称，该公司股东华泰汽车集团有限公司（以下简称“华泰汽车”）将其持有的无限售流通股9986000股再次质押给锦州银行股份有限公司天津滨海支行，主要用于融资周转。自2017年起，华泰汽车与曙光股份之间的股权变更一度成为外界对这两家企业的最大关注点。

就华泰汽车再次进行股权质押，《中国经营报》记者致函华泰汽车相关人士。对方回复称，“目前华泰汽车收购曙光股份正在顺利推进，涉及到上市企业的内容机密信息，不便对外公示”，但未对具体进度进行回应。

此外，华泰汽车方面提到，华泰汽车与曙光股份的产品、业务模块具有先天的互补优势，华泰汽车联姻曙光股份顺应了现代汽车行业大型化发展、新能源聚焦的发展趋势。

再次质押曙光股份股权

近日，曙光股份发布公告称，接到股东华泰汽车的通知，后者将其持有的该公司无限售流通股6657333股和3328667股，合计9986000股，再次质押给锦州银行股份有限公司天津滨海支行，占公司总股本1.48%。

此次华泰汽车质押的股权来源可追溯到2017年。2017年5月19日，辽宁曙光集团有限责任公司（以下简称“曙光集团”）与华泰汽车签署股权转让协议，约定曙光集团将其持有的曙光股份5.28%股权转让给华泰汽车。这项约定于2017年7月履约完成。

2017年9月，华泰汽车就将其持有曙光股份的无限售流通股9986000股和25685953股质押给锦州银行股份有限公司天津滨海支行，累计股票质押数为35671953股，占公司总股本5.28%。

在这次股权质押的公告中，关于用途和还款的解释与此前一致。公告表示，华泰汽车此次股权质押主要用于融资周转，其质押融资的还款来源包括营业收入、营业利润、投资收益等。

一位不愿透露姓名的汽车行业证券分析师表示，股权质押的现象在上市公司中还是比较多的，但一般而言，公司很少选择用股权质押来获得融资周转。“股票质押率通常比较低、利息也较高，一般而言，公司会通过发债等途径获得资金，而不是质押股权。”此外，上述证券分析师提到，如果质押率太低，很有可能是公司急需资金。

就此次股权质押的质押率和质押成本、融资周转的具体用途、投资收益来源等细节，本报记者致函华泰汽车相关人士，对方表示目前是股权交割的敏感期，不便透露相关信息，待收购结束后一切以曙光集团的公告为准。

另外，据了解，曙光集团与华泰汽车将于2018年6月29日前完成14.49%股权的转让过户工作。按照此前双方的约定，等到14.49%股权转让完成后，华泰汽车将持有曙光股份19.77%的股权，并且以投票权委托的方式拥有曙光股份1.5%股权，合计占曙光股份股本总额的21.27%，成为曙光股份的第一大股东。

汽车市场专家颜景辉表示，华泰汽车入股曙光股份，体现出华泰汽车在新能源领域的发力。中国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树也认为，入股曙光股份一定程度上能够推动华泰汽车在新能源的发展。

股权转让两度延期

事实上，曙光集团与华泰汽车关于14.49%的股权转让过户时间已经历了两次推迟。2017年初，曙光集团与华泰汽车签署了股权转让协议，但是关于剩余的14.49%股权转让一直没有落实。随后，双方商定最迟于2018年1月31日前完成剩余 14.49%股权的转让过户登记工作。

2018年初，曙光股份发布公告称，考虑到年度财务审计工作等问题，双方同意延期完成14.49%股权的转让过户，确保在2018年4月20日前完成14.49%股权转让过户登记和公告。

2018年4月中旬，曙光股份再度发布公告称，双方同意将14.49%股权交易涉及的股份过户时间调整至年6月29日前完成，以保证公司生产经营资质符合《新能源汽车生产企业准入审查要求》，确保通过相关部门审查，双方正在同公司讨论制定新能源准入实施方案。

对于曙光股份与华泰汽车屡次延期股权转让，曙光股份曾收到上海证券交易所（以下简称“上交所”）《关于辽宁曙光汽车集团股份有限公司股权转让事项的监管工作函》，上交所要求其尽快明确剩余股权转让事项的具体计划和安排，审慎并及时履行信息披露义务。

颜景辉认为，从资本运作而言，进展是否顺利与整个企业的战略定位、实施过程、实施效果、市场对产品的认可度、收入效益等均有关系。“如果企业的发展不能尽如人意，一定程度上资金是个很重要的问题，资金问题可能是由于资本运作不到位，也可能是牵涉很多其他方面的原因。”

上述证券分析师认为，从普遍情况来看，如果股权转让未能按时完成，可能是双方条件没有谈妥，或许会有变数。

对于华泰汽车收购曙光股份的进展，华泰汽车方面仅表示目前收购顺利进行，但未对具体进展作出回答。

押宝新能源汽车

事实上，华泰汽车从起家至今已经18年，然而近两年销量一直处于较为边缘化的水平。统计数据显示，2016年华泰汽车的销量为7.3万辆，2017年华泰汽车销量为13万辆左右。而根据乘联会发布的数据显示，2016年全年国内狭义乘用车累计批发销量为2369.8万辆，2017年达2421.7万辆。

此外，有数据显示，华泰汽车在2018年第一季度整体销量为0.64万辆，同比下滑33.06%。不过，对于此数据，华泰汽车方面回应称，相对于去年，2018年第一季度的销量有所回落，但未达到以上所说的幅度，销量数据也不准确。

对于2018年第一季度销量回落的原因，华泰汽车方面表示，2018年以来汽车市场整体表现是持续波动的，加上每年的年底是常规走量期，而每年的年初受春节等影响，因此销量一般都不如年底。

此外，华泰汽车方面提到，企业正面临产业转型升级，聚焦新能源战略，新能源汽车是目前华泰汽车发展的重中之重，也是销量主力军。

据了解，华泰汽车在2009年就开始投入新能源汽车的研发工作。2016年，华泰新能源发布了电动轿车iEV230和纯电动SUV XEV260。而在2018年北京车展，华泰汽车参展的6款车型中，有4款为新能源汽车，仅有两款为燃油车。

对于华泰汽车聚焦新能源战略，颜景辉认为，华泰汽车在燃油车上提升的难度较大，在新能源市场上，华泰汽车前期推出的几款车型有一定市场竞争力，但其他品牌也在新能源领域不断发展，华泰汽车仍需进一步提升。

汽车行业分析师钟师则认为，华泰汽车在乘用车上越来越跟不上节奏，市场能见度也较低。企业转战新能源并不是摇身一变就成，依旧需要燃油车理念、技术的传承。“新能源汽车是燃油车的延续，并非与传统车型的割裂，仅在能源供应上发生局部的技术改变。传统车企如果想要进军新能源，同样需要技术和团队的支撑。”钟师表示。

此外，钟师还提到，传统车企中能做好新能源的并不多，传统车企中做不好燃油车却想做好新能源的，几乎没有成功的可能。“如今很多传统车企都提到发展新能源，如何判断车企在新能源的发展，关键看它在燃油车上做得好不好。”