安徽国资委变相“输血” 江淮汽车拟进军融资租赁市场

本报记者 张洪杰 北京报道

乘用车整体销量和公司经营业绩不断下滑的同时，安徽江淮汽车集团股份有限公司（600418.SH，以下简称“江淮汽车”）获得了国有控股股东的连续增持，并开始在汽车融资租赁市场寻求突破。

日前，江淮汽车发布了《安徽江淮汽车集团股份有限公司对外投资公告》。公告内容显示，江淮汽车控股子公司安凯客车（000868.SZ，以下简称“安凯客车”）及江淮汽车孙公司江淮汽车（香港）有限公司（以下简称“江淮香港”），与深圳深安联合投资有限公司（以下简称“深安联合”）签订协议，拟共同投资设立安徽中安汽车融资租赁股份有限公司（暂定名），主营汽车融资租赁及其相关业务。公布对外投资事项的同时，江淮汽车方面也表示，希望通过参股上述汽车融资租赁公司，抓住汽车融资租赁业的发展机遇，给江淮汽车带来良好的投资收益，有效整合内外部优势资源，促进江淮汽车的产品销售。

对此，《中国经营报》记者就“融资租赁公司是否会与江淮汽车旗下现有的汽车金融公司存在内部竞争”及“车型产品销量下滑的情况下如何保障融资租赁公司盈利”等问题采访江淮汽车相关负责人，但截至记者发稿未能收到相关回复。

从公告中不难看出，获取投资收益和提升车型产品销量是江淮汽车进行此次投资的主要目的之一。业内分析认为，江淮汽车的此次投资活动与其在近期的市场表现有着比较密切的联系。

今年一季度，江淮汽车的营业收入为128.6亿元，同比下降6.1%，在其他收益较上年同期增长349.3%（主要系本期收到的政府补助增加所致）、达到4.3亿元的情况下，其归属于上市公司股东净利润仅为2.1亿元，同比下降23.5%，扣非后归属于上市公司股东净利润-1.6亿元，同比下降181.7%。

主营业务出现亏损的同时，江淮汽车在今年一季度末的短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款分别为49.3亿元、20.3亿元和43.5亿元，分别较年初增长67.0%、65.4%和59.4%，三项财务指标均为最近五个报告期内的最高值。在此背景之下，江淮汽车在今年一季度末的资产负债率为70.3%，共计负债364亿元。由此，江淮汽车拟投资汽车融资租赁公司，并希望借助此次投资获得利益回报。

根据上述对外投资公告，新公司注册资本为10亿元人民币，其中安凯客车、江淮香港、深安联合三方分别认缴出资人民币1亿元、3.9亿元、5.1亿元，各占新设公司注册资本的10%、39%、51%。值得指出的是，深安联合是安徽省投资集团控股有限公司全资子公司，而安徽省投资集团控股有限公司则是安徽省国资委的全资子公司，因此深安联合实际上是由安徽省国资委间接控股其100%股份。也就是说，与江淮汽车一样，深安联合的实际控制人同样是安徽省国资委。

全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤认为，江淮汽车选择与深安联合进行合作的原因可能是通过合作获取汽车融资租赁资质或相关管理经验。通过控股子公司与深安联合进行投资合作是为了省去董事会的审议流程，缩短流程时间。不过，从公告信息来看，深安联合的经营范围主要包括投资兴办实业、项目投资、投资咨询、财务顾问及咨询服务、自有物业租赁和物业管理，似乎并没有与汽车融资租赁相似度较高的经营活动。对此，有业内分析认为，江淮汽车与深安联合之间的合作或许更像是安徽国资委对江淮汽车拓展汽车融资租赁业务的变相“输血”。

事实上，江淮汽车旗下已有两家子公司正在从事汽车金融服务，分别是江淮汽车控股50%的瑞福德汽车金融有限公司和江淮汽车控股100%的合肥江淮汽车融资担保有限公司。其中，瑞福德汽车金融有限公司主要为终端客户和汽车经销商提供贷款；合肥江淮汽车融资担保有限公司主要为上下游产业链提供贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保等业务。2017年，瑞福德汽车金融有限公司的净利润为3.9亿元，合肥江淮汽车融资担保有限公司的净利润为971.7万元，与上汽集团金融业务在2017年取得的39.2亿元和一汽集团金融业务取得的16.9亿元净利润相比，差距较大。

在此背景之下，江淮汽车的产品销量能否保障融资租赁公司的盈利以及新成立的融资租赁公司是否会因为内部业务竞争影响江淮汽车的金融业务收益，都需市场的进一步考验。

（编辑：张洪杰 校对：颜京宁）