226只A股纳入MSCI指数 港股成交激增至逾2037亿港元
21世纪经济报道 朱丽娜
226只A股大盘股将被正式纳入MSCI新兴市场指数，目前约有2万亿美元的资金追踪该指数，相当于全球所有新兴市场股票基金的85%。
经过连续四年的冲关后，A股将于6月1日正式被纳入MSCI指数。
5月31日，恒生指数收盘报30468点，上升411点或1.37%，在MSCI指数换马因素下，全日大市成交大幅飙升至2037.54亿港元，较上日增加939.81亿港元或85.6%，为3月23日以来新高。其中，收市竞价时段录得近1000亿港元的成交。
港交所行政总裁李小加在当日出席MSCI开市仪式后表示，预计31日的成交量、交收及结算需求会大增，为此港交所在清算结算系统上已作好准备。
根据MSCI于5月30日公布的声明中指出，226只A股大盘股将被正式纳入MSCI新兴市场指数，目前约有2万亿美元的资金追踪该指数，相当于全球所有新兴市场股票基金的85%。根据此前公布的时间表，今年6月1日，MSCI将按照2.5%的比例将A股正式纳入新兴市场指数中；9月3日，将A股的纳入比例提高到5%。
“我们预测因此为中国市场带来的被动基金资金流入大约为77亿美元，流入A股市场的约33亿美元。主动基金流入的规模可以达到400亿美元，然而沪深市场每日股票交易量达到730亿美元，因此从短期来看的影响不太显著。”摩根大通中国首席经济学家及中国股票策略主管朱海斌在5月31日的记者会上表示。
MSCI下一步将如何加大纳入A股，MSCI总裁Baer Pettit表示，会根据第一阶段纳入A股的情况和市场反应，决定下一步纳入的幅度，很可能会继续沿用互联互通，每次加大纳入将是“数次、较大型”的动作。
“未来纳入的进度主要取决于中国对内对外的金融改革开放的进度，事实上，韩国、日本等其他市场全数纳入也出现过类似的分阶段纳入的情况，一般是在2至5年内。“朱海斌表示。
66.29亿元资金北上抢筹
“A股纳入MSCI指数只是海外投资者进入内地市场的一个催化剂。事实上，国际投资者通常在正式纳入指数前的数年已开始提前配置相关股票，自去年以来，港交所新开户的数量增长了数倍，这显示了海外投资者对投资A股市场的兴趣大增。”朱海斌表示。
随着机构投资者为MSCI明晟纳入A股作准备，香港交易所旗下结算所的特别独立户口开户数目亦大幅上升，户口数目增至5月25日的4800个，较3月增加六成，反映市场已广泛接纳和采用香港交易所这项服务。
截至5月31日收盘，借道沪股通、深股通北上买入A股的资金分别为36.26亿元、30.03亿元，合计流入66.29亿元，创下过去15个交易日以来的最高水平。根据21世纪经济报道记者翻查数据统计，过去15个交易日，流入A股市场的北上资金累计达到494.68亿元。
根据港交所的数据显示，5月31日的沪股通及深股通买入及卖出成交额合计达346.9亿元人民币，较30日高出57%。该成交额创沪深港通2014年11月开通以来单日新高。
尽管近期市场疲软，北向资金净流入维持强势，瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出，过去两周的资金净流入量高达200亿元。同时，4月单月净流入410亿元，年初至今共净流入1380亿元。
“食品饮料在过去两周内依然是海外投资者最偏爱的板块，共获得42亿元的净买入。材料、资本货物、医疗保健和银行板块分别获得24亿元、20亿元、20亿元和19亿元的资金净流入。”他表示。
相比之下，流入港股的南下资金则明显放缓。高挺指出，过去两周仅有15亿元的内地资金净流入港股市场，4月则录得30亿元的净流入30亿元，“由于恒生指数在过去两周下跌了约5%，南下资金的布局节奏明显放缓。银行、软体、保险和硬体板块分别在过去两周被净卖出48亿港元、38亿港元、20亿港元和8亿港元。”
同时，各个机构都在摩拳擦掌，希望能借A股纳入MSCI指数的东风在市场中分得一杯羹。摩根大通中国证券研究部主管李郁匀透露，该行计划将驻香港的中国股票研究团队人员数量增加50%，主要涉及的行业包括消费、科技、金融及工业板块。该行计划将中国A股个股的研究覆盖数量增加一倍。
其他外资金融机构则已提前推出相关产品，为投资者提供更多选择。全球最大的公募基金领航（Vangaurd）已率先于5月初推出全球中国股票指数ETF（3169），追踪富时全球中国股票沪深股通指数，覆盖在中国内地、中国香港、美国以及新加坡等地上市的中国股票。
iShares安硕及指数投资亚太区主管陈蕙兰则表示：“我们今天成功为客户进行相应MSCI第一阶段的A股配置，并已对8月进行的第二阶段配置准备就绪。”
国际投资者的关注焦点
朱海斌表示，根据摩根大通追踪的全球超过50只投资于新兴市场的环球基金显示，最近几个月，这些基金仍然维持对中国市场低配的仓位，低配中国超出高配中国的基金数目从10个降到3个，“整体海外投资者对中国市场的戒备心有所下降。”
他坦言，对于海外投资者而言，A股仍然不是一个完美的投资市场，“主要问题涉及市场的可交易行，比如股票停牌，便利性，如资金流出流入、是以离岸还是在岸人民币进行交收，以及交易配套策略，涉及在岸无法进行卖空，缺乏便利的汇率对冲工具等。”
以A股市场的股票停牌为例，一直以来困扰着国际投资者。MSCI在5月30日发布的公告表示，东方园林、海南橡胶、中国中铁、太钢不锈、中兴通讯等五只股票因处于停牌状态，将暂时不被纳入到MSCI中国指数（MSCI China Index），也将从MSCI A股全球通指数 （MSCI China A Inclusion ）和MSCI中国A股大盘指数（MSCI China A Large Cap Indexes）剔除。
同时，港交所一直努力希望推出离岸A股衍生品，为国际投资者提供对冲工具。李小加5月31日表示，目前仍在与内地交易所商讨细节，尚未有确定推出的时间表。
目前，国际投资者主要通过新加坡的富时中国A50指数期货来进行风险管理。2006年9月，新加坡交易所率先推出了富时中国A50指数期货，以沪深两市按流通比例调整后市值最大的50家A股公司为样本。该指数以美元标价进行实时交易结算，这是首只直接以A股股指为标的的境外衍生产品。
朱海斌在接受21世纪经济报道记者提问时表示，尽管A股获纳入MSCI，目前外资仍然低配A股，主要忧虑包括中美贸易摩擦、中国经济增长放缓，以及去杠杆带来的债务违约等金融风险。
然而，他强调，相比市场主流意见，摩根大通对于中国宏观经济的形势更为乐观，“我们认为经济不会明显下滑，今年全年GDP的增速有望达到6.7%。近几个月内地债券违约情况增加，不同等级债券之间的利差拉大，这是市场回归正常状态的迹象。”
责任编辑：马婕
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