资管行业规范健康发展对金融市场稳定至关重要

　　资管行业规范健康发展对金融市场稳定至关重要

　　本报见习记者 马玲

　　来源：金融时报

　　近年来，随着“大资管”时代的到来，资产及资产主体向多元化发展，我国资产管理市场面临前所未有的机遇与挑战，2018年资管新规的落地更是对资产管理行业提出了更高的要求。作为实体经济的支持者，资产管理行业的规范健康发展对于我国金融市场的稳定与持续发展至关重要。

　　全国社保基金理事会原副理事长王忠民5月20日在“2018清华五道口全球金融论坛”上表示，如果把风险暴露过程中的交易解决和事后解决连贯成一整套市场体系，就可以把风险更多地交给市场去化解和平抑，最后解构风险。

　　王忠民建议，可以利用三个方法来解决风险问题。一是破产保护；二是利用股权和债权方法；三是利用SPV来转型，这种股权架构能够把原有的资产解构，将有效的资产放入、无效的资产交易出去，并且做到信息透明，资产结构清晰，让投资人一目了然。

　　“如果有更多有效的市场交易性工具和市场平台性公司架构，则能够更有效地解决当下的资产管理风险问题。”王忠民强调。

　　谈及全球投资管理行业的挑战与发展，Vanguard集团中国区总裁、先锋领航投资管理（上海）有限公司董事长林晓东认为，目前全球资管行业主要面临投资回报较低、内生增长困难、管理费下降、监管要求不断提高等方面挑战。

　　林晓东表示，未来全球投资管理行业会有三个发展趋势：一是指数投资的发展；二是因子投资的崛起；三是创新产品的涌现。在上述基础上，林晓东提出了三点启示：一是零售客户对服务创新的要求超过机构客户；二是亚马逊效应改变了客户体验和预期；三是科技是未来的核心竞争力。

　　聚焦股权投资领域，深圳菁英时代基金管理股份有限公司董事长陈宏超分享了美国资本市场所带来的启示。他表示，美国股市80年代后的繁荣主要有两大动因：一是科技创新；二是制度创新。

　　“在两项创新的推动下，美国涌现了一大批优秀的企业。由此看来，一个包容、创新、能够分享经济发展或者科技发展成果的市场才是一个繁荣的市场。”陈宏超表示。

　　在陈宏超看来，中国目前所处的阶段跟过去相比，在很多领域都有更大空间，未来能够呈现几何式增长的领域很多，如新能源、大健康、人工智能等领域。以人为中心，以改善生活、提升效率为方向的产业和行业将是未来发展前景最好的领域。

　　“资产管理机构的进阶之路是一个由快速向深度转型的过程。” 中欧基金管理有限公司董事长窦玉明认为，目前中国机构投资者和全球成熟的机构投资者相比，更专注于短线投资，但是该“赛道”已经非常拥挤，因此必须转型，而转型的方向则是基本面投资和价值投资。

　　谈及资产管理行业未来发展情况，清华大学五道口金融学院泛海金融学讲席教授、清华大学国家金融研究院副院长朱宁认为，未来主要有四方面的趋势和变化。一是资产管理行业的消极化和被动化，越来越多的投资者采用了消极管理，同时消极管理的收费也在下降。二是智能化。这其中有两个趋势，一是智能投顾，二是利用移动互联技术后有越来越多的投资策略可帮助投资者克服行为偏差。三是规范化，资管新规的落地对我国资管行业进行了相对清晰和比较严格的管理。四是整个金融体系能够更好地服务于实体经济，在中国特定的经济转型和升级的大环境下，我国资产管理行业拥有额外的机会，能够推动整个产业的升级和经济转型。

　　针对风险问题，朱宁说，中国资管行业在中短期仍面临不少风险和不确定性。此外，中美贸易摩擦、全球经济和金融秩序重塑也给我国资管行业带来挑战。

　　“总体来看，我国资产管理行业发展任重而道远，同时又有光明的未来和前途。”朱宁表示。

责任编辑：李锋