资管新规落地，值得投资的领域在哪里？

　　经国务院同意，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局于4月底联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。资管资金规模大，涉及方方面面的利益。若运行不规范、流向不合理，可能给中国经济带来巨大的危害和风险。

　　从去年11月17日公开征求意见开始，资管新规就引起了无数人的密切关注。在短短的几个月时间中，有关部门收到了来自市场的近2000条建议。

　　资产管理业务，是指获得监管机构批准的公募基金子公司、证券公司、保险公司、银行等，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种行为。在这个过程中，资管业务承办单位可以依据需要，形成标准化的金融产品，也称“资管产品”。

　　目前，市场上常见的资管业务主要包括：基金子公司资管、券商资管、保险资管、银行资管以及信托资管等。

　　在业务形式上，资管业务主要分为三类：为单一客户办理定向资产管理业务，譬如证券公司的融资融券业务；为多个客户办理集合资产管理业务，主要是证券公司通过集合散户资金投向指定的金融产品，如股票型基金等；为客户办理特定目的的专项资产管理业务，就是为大资金客户提供的一种提升服务。

　　不管是哪类服务，资管人都要想方设法开发好产品，给客户带来更大的利益。

　　那么，资管新规如此引人关注，到底“新”在哪呢？

　　打破了刚性兑付

　　什么是刚性兑付？对投资者来讲，就是至少要把本金拿回来；对出售产品方来说，承诺保本保收益。

　　新规提出打破刚性兑付就是要突出不保本保收益。再出现承诺保本保收益者，就是违规；具体到某个项目，就是“借新还旧”。对此，投资者要擦亮眼睛。

　　过渡期延长至2020年底

　　这一新老划断的做法，等于给了那些滚动续期、类似借新还旧的产品划上一条“死亡线”。

　　给这么长时间的过渡期，也是为了给予金融机构充足的调整和转型时间，让这些产品自我“排雷”。

　　严禁资金池

　　新规要求金融机构对于资管项目单独管理、单独建账、单独核算，即使是银行也不能跟其它项目混为一谈，且封闭式项目最短不得低于90天，这样的理财产品将消失。

　　再发现这样的产品，投资者就得注意了，要看是否有诈。

　　抬高了私募基金合格投资者门槛

　　投资者需要具有2年以上投资经历，并且，需要满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，近3年本人年均收入不低于40万元。

　　投资资金流向更加清晰

　　无论从募资方式还是资金投向上划分产品，投资资金流向都会非常清晰。购买理财产品时，银行要明示产品类型、杠杆水平、收益分配等。如此一来，投资者购买理财产品等就能知道资金的去向了。

　　有观点认为，为了规避可能出现的各种风险，人们会重新把钱存在银行，同时，资金向楼市、股市转移的概率将越来越大。

　　事实上，未来的楼市和股市也未必能够“保险”。人们在理论上推算出来的良好结果，很有可能在现实中遭到当头棒喝。眼下的楼市，正处于十分微妙而纠结的格局——就像“围城”，外面的想进去，里面的想出来。

　　但是，这“进”和“出”都不容易。

　　想进来的人面临着限购。扳着手指数一数，从一、二线城市到三、四线城市，凡是出现房价上涨的地区，政府都出台了限购限售限贷政策。

　　想出去的人面临着限售，或者，找不到下一个“接盘侠”，两条腿僵在“围城”里，迈出不去。眼前就有个例子，海南的全城限购，造成数千亿炒房资金受困。

　　毫无疑问，在目前的财富分配格局下，单纯强调刚性需求和改善需求，不可能让投资者拂袖而去、黯然离场。但是，炒房者再想兴风作浪，难度很大。过去那种投资和炒房者高位“大换手”的格局恐难再度出现。只有在这样的格局里，楼市最稳、风险最小，资管新规才能发挥作用，把高杠杆逐步消化掉。

　　股市的投资空间也不大。

　　过去很火的一级市场，眼下也在逐渐变冷，更别说二级市场了。一只新股发行，动辄十几个、几十个涨停的现象，在一级市场上，已经很难再现。每天就这么点成交量，怎么看也不是市场走“牛”的表现。因此，过去那种跟风炒作一下就赚点小钱后更换门庭，现在“没门”了。

　　要想在股市投资，只有一种可能——进行长线投资。选择央企改革股、真正的低估值股、白马股等，一定要有足够的耐心。在这种大环境下，日前，财政部、国家税务总局等联合发布了《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，通过个税递延的方式，鼓励广大居民购买商业养老保险，这可以作为百姓投资理财的选择之一。（作者：谭浩俊）