税延养老5月试点、A股6月“入摩” 千亿ETF市场迎扩容

本报记者 易妍君 北京报道

今年5月个税递延养老保险试点启动，为公募基金布局养老金第三支柱打开一扇大门，42只养老目标基金产品的上报则为ETF（交易型开放式指数基金）提供了扩容契机。今年6月A股将正式被纳入MSCI新兴市场指数（简称“A股入摩”），为A股引入海外增量资金的同时，也将有更多的MSCI主题ETF产品候场。

另据《中国经营报》记者获悉，未来上交所将从5个方面推动ETF市场的发展：推进产品创新、优化做市商机制、探索建立ETF持续发行机制、建立ETF互联网平台，并持续加大ETF推广。具体到产品创新，上交所下一阶段将推出跨市场ETF、绿色金融ETF、跨省国企改革ETF、结合金融科技的ETF等创新品种，原油商品ETF也在考虑之中。

相关数据统计，目前有32家基金公司发行了ETF产品，截至2018年3月，国内ETF大概有170只左右，资产规模4500亿元。

适用养老金投资

经过近几年的发展，ETF正面临爆破性增长的好时机。

作为重要的投资工具之一，指数型产品正受到越来越多资管机构及投资者的青睐。尤其是以套利优势为显著特征的ETF，近两年来颇受市场关注。

特别值得一提的是，ETF与养老金投资也有契合之处。国际市场上，主权基金和养老金等资产管理人在组合中采用ETF进行战术调整、核心配置和国际分散化的案例并不少见。

2013年的一组数据显示，60%以上的养老基金、基金会和捐赠基金使用ETF实现现金证券化、再平衡和过渡时期资产管理等目标，50%以上的资产管理者使用ETF实现战术调整、再平衡和过渡时期资产管理等目标。

有专家指出，未来，主权基金、养老金、高净值人群将成为推动ETF增长的强劲动力。

中证指数公司总经理助理宋红雨在“华夏基金ETF创新发展峰会”上表示，养老金入场为ETF市场带来更加宽大的发展空间。他认为，一年之后公募产品可以成为个人养老产品的一个投资标的。养老保险的钱是长线费用，对于促进产品规模是有利的。同时政策红利也有利于产品的创新。

由中证指数有限公司研发部发布的《2017年全球ETF发展报告》表明，全球ETP市场（主要为ETF和少量的ETC、ETN产品），自2008年以来，连续10年持续实现资金净流入。2017年资金流入6330亿美元，相比2016年提高了67%，创造了年度资金流入新纪录。

另有数据显示，美国共同基金中，指数型产品份额的占比也是逐年提升。2007年至2016年，美国股票指数基金和ETF净流入为1.4万亿美元，同期股票类主动管理型的公共基金净流出为1.1万亿美元。

点拾投资创始人朱昂曾撰文称，虽然被动化产品的崛起是20世纪最大的资产管理趋势，但就国内市场而言，中国过去的指数存在失真的成分，一旦过去的“牛短熊长”固化思维被打破，且市场开始真正思考费率的问题，各类指数基金的春天也会到来。

“入摩”首选ETF

随着“入摩”进入倒计时，MSCI中国A股国际通指数有望吸引千亿元的增量资金。

作为交易型开放式指数基金，ETF有着分散化、成本低廉、信息透明度高和应用场景多样化等优势。从持有成本来看，ETF的管理费、托管费较传统指数基金更低。

若从市场环境、基金公司加大布局等因素来考量，未来国内ETF市场或将迎来良好的发展机遇。

不过，目前直接持有上交所ETF的投资者有56万人，这一数据相较直接交易股票的投资者人数明显偏低，国内ETF市场投资者教育工作仍需加强。

2004年，华夏基金首开先河，推出了境内第一只ETF。随后，更多基金公司加入了布局ETF的队伍。截至2017年底，华夏基金旗下权益类ETF管理规模650亿元，位居全行业第一。

华夏基金总经理汤晓东表示，对传统指数产品完成布局之后，华夏基金将不断引入国际先进的指数量化投资理论和方法，把一些能够捕捉市场特征、长期带来超额收益的因子做成一系列策略指数产品，为投资者提供更多投资解决方案。此外，还将发展商品类ETF，主题性、跨境概念的ETF等。

6月1日，A股即将纳入MSCI新兴市场指数。眼下也是布局MSCI中国A股指数相关基金的好时机。为了抢占先机，基金公司纷纷推出与MSCI中国A股国际通指数相关的产品，正在发行或发行完毕与MSCI中国A股国际通指数相关基金产品超过10只，此外还有10余只上报证监会审批。

据悉，华夏基金MSCI A股ETF在2015年就布局了，除了领先的产品创新能力，公司在产品布局方面有比较好的前瞻性。

截至去年底，华夏上证50ETF达到380.9亿元，是境内规模最大的股票ETF。其中44只成分股属于MSCI中国A股国际通指数，占比约43.7%，系受益于“A股入摩”的基金之一。

目前全球直接或间接跟踪MSCI指数的资金规模已经达到11万亿美元，其中追踪新兴市场指数的资金约2万亿美元。

统计数据显示，中国A股纳入MSCI新兴市场指数后，预计短期内流入资金170亿~180亿美元，根据MSCI的进度，A股市场最终将全部被纳入到新兴市场指数，这将会在中长期时间内带来3400亿美元的增长资金。

（编辑：夏欣 校对：颜京宁）