人民币中间价创811汇改以来最高 未来料将稳中趋升

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　　人民币汇率中间价创“811”汇改以来最高 未来料将稳中趋升

　　来源：金融时报 本报记者周琰

　　2月1日，人民币对美元汇率中间价调升294个基点，报6.3045，并创2015年8月11日汇改以来最高，终结两日连贬。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3339，16时30分收盘价报6.2920；1月31日当天盘中波动区间为6.2850至6.3325，北京时间23时30分夜盘报6.2865，较上日夜盘上涨385个基点，全天成交量91.72亿美元，较1月30日缩水25.80亿美元。

　　全球经济持续改善 美元指数继续走弱

　　多位受访专家表示，近期，人民币汇率持续强势，主要受益于美元持续阴跌。短期来看，人民币汇率升值空间仍取决于美元行情，而美联储加息对美元的提振作用有限。目前，市场对今年美元指数的预期整体偏弱，由此年内人民币汇率或将继续稳中趋升。

　　1月31日，人民币对美元即期汇率早盘小升，中间价则续跌，市场价转为强于中间价方向运行。一位中资银行交易员告诉记者，市场对美国总统特朗普最新讲话反应有限，美元指数呈区间波动，人民币也缺乏方向。最近美元对人民币汇率波动是有规律的，大跌几天后窄幅波动，但其后又接着下跌。“我认为，美元还将有一波下杀，之后才会有级别较大的反弹行情。”他表示。

　　上述交易员还表示，北京时间2月1日凌晨美联储公布利率决议，在此之前，市场情绪普遍谨慎，且市场基本消化了美国3月份加息预期，可预计美元短期仍面临调整压力。国内持汇者除选择即期结汇以外，也有部分采取近结远购方式缓解美元下行压力。而美联储维持基准利率不变，同时强调进一步提高利率计划，从而为下任美联储主席鲍威尔主持3月份会议时加息奠定了基调。在利率决议发布后，金融市场出现过山车行情，美元虽一度冲高但此后迅速回落，现货黄金则在初期承压后强势拉升。

　　对于美元指数持续弱势的原因，中金公司表示，全球经济持续改善是风险偏好上升的根源，也是美元走弱的核心逻辑。年初以来，美元指数的走弱不完全是受到政府官员对美元言论的影响，背后的主要逻辑是市场更看好非美国家经济的复苏，比如欧洲、日本和新兴市场，目前的复苏劲头都比较明显。

　　人民币重回强势 未来料将稳中有升

　　美元持续走弱，对我国隐含的最大影响在于将促使人民币重回强势。

　　值得注意的是，1月份，在岸市场人民币对美元累计涨幅已达2200点，创1994年汇率并轨以来最大单月涨幅；离岸市场人民币对美元大涨逾2100点，也创下历史最大月度涨幅。

　　中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫在接受《金融时报》记者采访时表示，“811汇改”以来，人民币汇率经历了由贬值再到升值的完整周期。五大因素同步变化带动人民币汇率周期性变化，其中，一是我国经济增长由下行转为基本稳定；二是跨境资本流动由大幅流出转为基本平衡；三是美元指数由上行转为下调；四是汇率管理更趋积极主动；五是境内外利差由收窄转为扩大。

　　分析人士认为，短期来看，人民币汇率升值空间仍取决于美元指数的行情，若美元持续弱势，人民币对美元表现仍将偏强。不过，在美元指数跌破89关口后，其继续下行的空间可能也有限，由此人民币汇率涨势有可能放缓。

　　“人民币相对美元中期升值行情处于‘上半场’，但近期升值速度可能放缓，春节前不急于结汇的客户可等待节后回调机会。此外，应继续警惕非美货币相对人民币的升值潜力。”兴业研究表示。

　　此外，王有鑫称，“811汇改”后人民币汇率走势受市场供求因素影响加大，中间价和收盘价、在岸CNY和离岸CNH汇率之间的价差逐渐缩小，人民币即期汇率走势基本能够反映均衡汇率水平。然而，在不同阶段，受国内外经济走势、货币政策走向、国际外交形势和地缘政治风险等因素冲击，即期汇率较均衡汇率短期内可能会有所偏离，出现“超调”情况，但长期看基本是围绕均衡汇率上下波动。

　　对此，王有鑫表示，判断人民币汇率走势，首先可以借鉴传统理论寻找汇率中枢，利用国内外经济走势和国际收支形势预测长期均衡汇率水平，然后根据国内外货币政策、主要货币走势和新闻事件的变化预测短期汇率波动情况，最后观察真实汇率与预测值之间的偏差，通过市场试错，不断修正汇率预测值。这需要对国内外经济金融市场进行持续的市场跟踪和指标观察，绝非简单的“拍脑袋”。

责任编辑：李坚 SF163