光大保德信基金：双剑合璧迎接创业板战略性布局时点

  ⊙记者 朱妍 ○编辑 杨刚

  在经历了两年多调整之后，创业板开始吸引愈来愈多的市场关注。那么，何时布局才能踏准可能到来的风格切换？光大保德信创业板量化优选拟任基金经理赵大年认为，创业板已进入适合战略性配置的时点，2018年成长型公司机会较大。

  目前是投资创业板股票的好时机

  尽管白马蓝筹股开年来风头正劲，但赵大年认为，目前可能是投资创业板股票的较好时机，且投资持续性可期。之所以得出上述结论，主要基于以下三大因素。

  首先，创业板股票高估值风险释放充分，估值已进入底部区域。数据显示，经过两年多的调整，创业板估值已经接近2012年末行情启动前的水平。与沪深300指数相比，创业板的相对估值也达到了历史最低水平。

  其次，2018年小市值公司盈利增速或重新超越大市值公司。从历史经验来看，创业板牛熊周期和其盈利好坏息息相关。去年三季度创业板公司净利润增速出现同比和环比好转，在房地产及基建短周期下行背景下，创业板公司今年盈利增速有望上行。

  最后，技术周期也显示，自创业板成立至2012年低点共经历了30个月，随后恰好出现了持续约30个月的上涨。再看2015年以来的这波下跌，也持续了30个月，调整已经相对充分。

  借助机器学习等量化技术捕捉机会

  基于对创业板的期望，光大保德信基金近期发售创业板量化优选，契合创业板投资时点，力求挖掘阿尔法的超额收益。

  据悉，该基金由赵大年、翟云飞两位资深量化投资干将携手管理，未来会将80%非现金基金资产配置于创业板综指涵盖的新兴行业公司，所涉领域包括AI（人工智能）技术、生物高新制药、新能源汽车、苹果产业链等，代表着中国经济未来的发展方向。

  “简单来说，量化投资短期是策略的艺术，长期是量化的科学，关键是如何在行情上涨或下跌的时候都能获取超额收益。”翟云飞表示。

  去年市场行情极端分化，不少全市场选股风格的量化基金在风格切换中折戟。而创业板量化优选将投资目标定位于创业板综指标的，选股逻辑也不同于全市场风格，是市场上较为少见的量化品种。

  据介绍，该基金在量化领域有两个特点：其一，通过机器学习技术获取基本面因子，构建复合、均衡型的因子策略。既然是成长型公司，就有“成长的烦恼”。相对于在解析收益率、折价率等低信噪比数据中所存在的局限，机器学习技术在解析上市公司基本面数据方面有更为成功的应用。通过检测异常值，如不合理的财务指标，可获取更真实的基本面特征，从而提取真正具有内生成长力的上市公司，分享具有弹性的投资机会。其二，除了估值因子、有效流动性等因子，A股卖方分析师的研究报告也被纳入考量。通过这类报告，可以补足量化模型更多基于历史数据推演而缺少前瞻性视角的情况。比如人工智能领域缺乏历史参考数据，则可通过提炼分析师看法，补足上市公司的增长预期，争取短期与长期的量化业绩双丰收。