秦洪：金融地产进入主升浪 主板强势终将惠及创业板

　　主板强势终将惠及创业板

　　近期A股市场强弱分化格局进一步凸显，上证50指数、中证100指数、上证指数出现了典型的牛市K线形态，但创业板指数依然疲弱，甚至有破位下行的态势。不过，随着成交量放大、新增资金加盟带来市场不断活跃，部分投资者仍对创业板后续行情寄予厚望。那么，上证指数的强势能否激活处于冬眠期的创业板呢？

　　金融地产进入主升浪

　　无论是上证指数还是上证50指数、中证100指数，它们的权重股大多是典型的金融地产股，还有一部分是与金融地产产业链景气度密切相关的产业，比如白酒行业等。因此，目前上证50指数、中证100指数、上证指数不断强势的驱动力，其实就是金融地产股步入牛市。港股恒生指数近期创出历史新高，牵引力量也是内房股和中资地产股。

　　金融地产股走牛的驱动力主要有两大来源，一是中国经济强劲增长的势头。2017年我国GDP增速达到6.9%，实现了7年以来的首次提速，未来有望重拾增长势头。因此，地产股、金融股大涨有着深厚的经济基础。

　　二是人民币升值。近一年来，人民币汇率持续走高，已有近10%的升幅。金融地产及金融地产股是典型的人民币资产，境外资本认可人民币升值，就会大力增持人民币资产，因此，无论是港股内房股、中资金融股，还是A股金融地产股，均成为海外资金加仓的对象。在这些资金的支撑下，金融地产股扶摇直上，驱动着上证指数、上证50指数、中证100指数步入牛市征程。

　　短线难以惠及创业板

　　基于此，我们推测，短线创业板仍难焕发活力。因为近期新增资金看中的主要是人民币资产，是金融地产产业链。由于创业板中缺乏金融地产股，短期内新增资金或仍不会太多关注创业板。

　　不过，就中长期趋势来说，随着上证指数持续走高，可能会改变资金对A股市场的看法。近两年来，以创业板为主的中小市值品种持续下跌，创业板这个原先的市场焦点逐渐被资金冷落。但是，一旦上证指数持续走高，市场风险偏好也会持续上升，新增资金将不断涌入A股。这些新增资金可能并不会去追涨已经大幅涨升的白马消费蓝筹股和金融地产股，调整充分、股价超跌的以创业板、中小板为代表的中小市值品种或成为它们抄底的对象。

　　创业板指数目前已再度逼近1700点，部分中小市值上市公司股价深幅调整，它们的估值水平也随之大幅下降，目前已有不少中小市值上市公司2017年市盈率跌至30倍以下。如果中国经济继续稳定增长，这些中小市值上市公司也会受益，2018年业绩有望继续增长，它们的2018年动态市盈率可能会降至25倍甚至更低，对新增资金的吸引力也大大加强。我们认为，目前创业板已经初步具备了吸引新增资金的估值水平。只要后市上证指数继续走高，继续吸引新增资金入市，赚钱效应不断强化，这些市场趋好的变化最终也将惠及创业板，给创业板指数走强带来一定的契机。

　　综上，短线A股市场主战场仍是上证指数，仍是金融地产股，仍是白马蓝筹股，仍是人民币资产概念股。但只要此类个股进一步涨升，则离创业板指数的转折点也越来越近。操作上，建议投资者目前仍将注意力放在主板市场，金融地产股、化工股、石化股均可跟踪。同时，在关注此类主线的同时，也可以渐渐逢低布局股价超跌、预期2018年市盈率25倍以下的优质中小市值品种。

　　（执业证书：A1210612020001）

责任编辑：张恒