临渊羡鱼不如退而结网

　　曾经高速行驶的公路突然变得拥堵，车辆不得不龟速爬行，这样的场面我们经常见到，现在这种场景被复制到新基金发行当中。

　　近期市场连续下跌，投资者信心落入谷底，与之相对应的是，基金销售举步维艰，曾经400亿份一日速成的盛况不再，取而代之的则是销售一个月百亿份额尚难求，甚至还出现了销售一周未达5亿的窘况。但更多的则是已经获批的基金排队等候的焦虑。于是“档期”这个已经消失2年左右的术语又开始挂在银行和基金销售人士的嘴上。

　　一般来说，基金公司在拿到监管部门的正式批文之后，其新基金的发售可以在6个月的时间内选择一个发行期，业内称之为选择“发行窗口”。窗口选择的原则之一即是不和其他基金“撞车”，即争取同一时期同一银行只有一只基金发售。从基金公司方面来说，希望银行渠道能够心无旁骛全力配合；从银行渠道来说，也希望在一段时间内主推一两只新基金，使得销售资源能够得到高效利用。

　　股票市场向好的时候，新基金发售非常顺利，不存在所谓档期问题，几天或者一个星期左右就可以完成预期的募集目标。而在市场波动的时候，基金发售就显得困难，新基金的发售期被不约而同地提高到一个月。自2月1日新基金发行重启以来，截止到今日，共有29只新基金获批，其中，已经完成募集的只有2只股票型基金，其他新基金或者在艰难销售中或者在焦急地等待档期。从当前的销售状况来说，等待新基金来为股市输送弹药至少目前并不现实。

　　因此，有人戏称基金销售也属靠天吃饭。当然，靠天吃饭需要反思，比如基金销售渠道不够丰富，再比如资本市场尚不成熟。但对基金公司来说，与其焦急地等待档期或者等待市场好转，不如趁此机会来做更多实在的事情，做更长远的打算，正所谓临渊羡鱼不如退而结网。

　　比如如何培养持有人的忠诚度。在当前市场下跌所造成的基金销售困境和基金赎回中，基金公司可以更清楚地看到持有人的忠诚度，潜在持有人的品牌认知感对公司的重要性。培育忠诚度，创造品牌价值，基金公司作为专业机构应该都有不同的心得，但知易行难，真正静下心来，不仅仅以规模为目标，如何处理好眼前和长远的利益是一个痛苦的过程。

　　我们认为，基金公司是否真正将持有人利益放在首位，以诚信为本，杜绝利益输送，切实做好物理和心理上的“防火墙”是第一要务。具体到销售中则是应该主动地把产品的风险全面、准确地提示投资者，而不是想尽办法仅仅使暂时的资产管理规模排名如何骄人。

　　比如如何给投资者带来更稳健的业绩回报。牛市中牛气冲天，熊市中一泻千里，这决不是成熟基金的标志，这样的业绩也无法让持有人信服。当然能够一直稳健战胜业绩基准，对于基金经理来说也许是不可能完成的任务，比如连续15年战胜比较基准的传奇基金经理比尔·米勒也会在第16年的时候“晚节不保”，但至少这应该是基金经理为之奋斗的目标。疾风可知劲草，但路遥更知马力。

　　再比如加大投资者教育力度，抛弃速成的想法。建立一个有口碑、高品质的基金公司不是一两年就能完成。这将是一次漫长的长跑比赛，现在也远非盖棺定论之时。“老十家”基金公司固然有着历史优势，但同样经历牛熊转换，目前生存状况也已是泾渭分明。而作为近年来牛市中成长起来的新贵基金公司，不仅需要吸收牛市的养分，还需要接受熊市的洗礼。能够随着市场一起成长，经受风雨的洗礼，其实，这也是中国基金行业的一大幸事。

　　我们欣喜地看到，不论是正在等待基金获批还是等待基金发行，确实有一部分基金公司在坚持不懈地推广投资者教育，潜心提高公司治理水平，完善内部风险控制。这是回归“基本面”的第一步，培育品牌的第一步，也是补上牛市超速发展后的第一课。