中国银行：通膨压力仍在 应该尽快加息

　　徐思佳

　　中国银行全球金融市场部在发布的2008年第二期人民币市场不定期报告指出，通货膨胀预期正在增长，因此包括加息在内的抑制通货膨胀预期的政策应该尽快出台。

　　报告预计，2008年3月CPI同比增长幅度为8%－8.4%，估计2008年第一季度CPI平均同比增幅为8.1%，第二季度CPI平均同比增幅为8.5%。3月CPI仍将维持在高位，上半年通胀趋势未改。

　　报告分析认为，由于夏粮产量占全年粮食产量的近三分之一，雪灾对于粮食价格的影响可能在未来3个月内出现。从非食品价格来看，由于上游产品价格的高企，上游产品价格向下游产品价格传导压力正在加剧。中行根据测算分析，发现物价预期指数趋势不但没有大幅回落，反而明显增长，反映出通货膨胀预期正在增长。中行提出，包括加息在内的抑制通货膨胀预期的政策应该尽快出台。

　　报告指出，流动性还将进一步收紧，债券市场面临调整。中行分析认为，1993－1994年、2004年及本轮高通胀都是结构性通胀，而前两轮通胀都经历了货币紧缩的过程才得以消除，本轮通胀同样需要紧缩货币供应量。而结构性通胀只是通胀的表现形式，并非通胀形成的根本原因，不能依据只是食品类价格涨幅过大，就仅仅采取加强食品供给的方式抑制通胀。

　　中行指出，本轮通货膨胀仍然主要有货币增长过快引发，并受到供给冲击推动。中行称，由于投资者所投资股票的账面价值远远高于实际投入的货币量，因此尽管央行对于信贷拥有很强的调控能力，但对于资本市场则鞭长莫及，这也是央行在2007年大力控制信贷投放，多次提高利率后，尽管M2得到一定控制，但通货膨胀的货币因素实际上却正在增长的主要原因。