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国际原油期货价格的飞速上涨，在投资分析人士看来，则意味着又一波投资新机会的到来。“燃料油跨月套利良机初现。”华闻期货的宋启虎用了这样的词汇。
据国泰君安证券分析师吴守祥分析，这波利好主要源于两种市场格局：其一，原油价格涨幅超过燃油。两个多月以来，燃料油价格走势在跟随原油价格上涨的同时，也表现出了明显的滞涨特征。本轮上涨过程中WTI（西德州轻原油）原油期货价格从5月20日的46.8美
元起步至8月12日的67美元，涨幅32.24%；而新加坡180CST燃料油价格则涨幅很小；其二，期货价格涨幅超过现货。在本轮涨势中，新加坡燃料油价格向上冲击300美元大关的同时，国内燃料油现货价格则开始挑战2900元/吨至3000元/吨的关口。
“新加坡方面涨不动。国内燃料油基本面不支持，需求并未增大。曾一度高开，又下来了。”鑫国联期货的刘伟表示。
尽管如此，却不失为一次机会。“5月底以来本轮涨势中燃料油价格的上涨严重滞后于原油价格的上涨，在当前上海燃料油期货正向市场的结构中，无风险的跨月套利机会已经初步出现。”宋启虎表示。
吴守祥认为，从新加坡燃料油历史走势图来看，在2004年同期，新加坡市场也曾出现滞涨，并且迪拜原油与WTI之间的走势出现了背离，国内燃料油曾先于WTI原油而下跌。近期投资人担忧类似的情况重新出现，考虑到国际原油当前所处时间与空间，燃料油能否突破区间上限，进一步上扬？其中蕴含较大的投资机会。
“经过测算，国内燃料油期货隔月套利的成本约67元/吨，包括仓储费36元、资金成本15元、交易交割手续费7元、增值税约9元。预计后市原油价格将进一步上涨，目前近期期货合约价格低于现货价格120元/吨，隔月基差在70元以上，正是投资者在燃料油期货建立买近抛远的跨月套利头寸，捕捉无风险套利机会的理想时机。”宋启虎说。
《国际金融报》 (2005年08月17日 第八版)
作者：本报记者 许凯 发自上海
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