武建东：中国股市处于全球投资力量巅峰对决之中

　　武建东

　　今天的中国股市并不是处于牛熊的祸福转换之中，而是处于全球不同投资力量的巅峰性的输赢对决、对冲之中

　　对于近两日中国股市的黑色连环暴跌，舆论成功地将投资者的愤感怒气转向了美国次贷危机的深化、外国股市的下跌、平安保险的天量融资等，甚至市场上广泛流行起来如下的时尚观点：为避免2008年8月股市暴跌，成功举办奥运会，在此之前市场不配合降温，管理层就会人为的降温。以上观点正在成为一种强制性的思潮迷醉着投资者，它也达到了中国资本市场互动的两个目标：其一是达到了改变中国股市预期的目标；其二是打败了广大的投资者。以目前中国股市的交易规模，投资者是不可能一步清货套现的，面对股价暴跌，大量投资者只能甘忍套牢，自动进入亏损监狱。倘若这种观点继续演进，必将导致相对自发、不可预料、无组织和不稳定的情况下，促使投资者面对外国股市连跌的情况产生社会恐慌行为，这是一种危险的社会互动效应。

　　事实上今天的中国股市并不是处于牛熊的祸福转换之中，而是处于全球不同投资力量的巅峰性的输赢的对决、对冲之中。财政部谢旭人部长近期表示：2007年中国的财政收入将超过5.1万亿元，其中2007年前11个月财政收入超出财政支出11092.35亿元，中国是世界上保留巨大财政盈余为数不多的国家，加上到2007年底中国1.53万亿美元的外汇储备，这些未花出去的财政收入也使中国政府具备了世界上最强大的政府干预市场的能力，要较1997年亚洲金融风暴时香港具备的财政力量强大许多。

　　截至2007年末，中国的广义货币供应量(M2)余额为40.34万亿元，与同年年初相比增加了5.1902万亿元，但截至2007年11月底的中国居民户贷款为50658.24亿元，与同年初相比增加了10415.41亿元，增幅虽然不小，还是在安全界限内。而截至2008年1月3日美国的M2余额为74582亿美元，但是美国的消费信贷却超过25000多亿美元，美国的次贷危机正向信贷危机延伸。美国的问题主要出现在信贷的消费上，也就是美国人的花钱危机。在中国超额的信贷仍然在生产、消费和创造之中。而没有生产、消费和政府干预能力的三重危机，中国可以仍然具备经济高速增长的能力。期指推出的时间表变相造就了中国股票当期市场与预期市场建立必然联系前夜的最后一次海捞的对冲机会